把話拉回來，銀行說如果說要增加利息收入，銷售FOF，劉總把它稱為TOT，也是一個(gè)非常重要、非常良好的渠道。今年上半年比如光大銀行、民生銀行也準(zhǔn)備在做一些產(chǎn)品，我看主要是集中在TOT上面，把它TOT是因?yàn)樾磐泄芾碓谛磐?、信托投資在信托，原來的對(duì)沖基金稱為一個(gè)信托產(chǎn)品。

剛才進(jìn)會(huì)場(chǎng)的時(shí)候我跟劉總走在一起，我說你現(xiàn)在的產(chǎn)品如果大家明白的越多你做的越好了、越容易做了，這對(duì)你來說是非常好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)了。他說現(xiàn)在很難的是拿到賬戶，事實(shí)上應(yīng)該還是用有限合伙人的制度做這個(gè)東西，這是非常好的市場(chǎng)，因?yàn)楸蠕N售單一的產(chǎn)品。確實(shí)FOF在某種程度來講相對(duì)比較典型，因?yàn)橛卸嘀氐亩鄻有?，投資的風(fēng)險(xiǎn)都是分散的。我覺得事實(shí)也是證明，F(xiàn)OF的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性要低于單一產(chǎn)品波動(dòng)性，對(duì)沖基金這個(gè)行業(yè)是充滿了傳奇的，今天是一個(gè)巨大的故事，明天可能就是一個(gè)笑話。對(duì)于銀行銷售零售產(chǎn)品，在第一線的銀行朋友來講也是有很大的壓力，今天把這個(gè)產(chǎn)品銷售出去，說這個(gè)基金經(jīng)理怎么怎么樣，明天這個(gè)產(chǎn)品就不行了，面對(duì)客戶的時(shí)候他就很多壓力，在銷售新的產(chǎn)品的時(shí)候也是一個(gè)麻煩。銀行最喜歡銷售最穩(wěn)當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品，我認(rèn)為FOF就是一個(gè)比較穩(wěn)當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。

基金這個(gè)行業(yè)里邊事實(shí)上是充滿了傳奇的，其實(shí)對(duì)沖基金這個(gè)行業(yè)總體來講不算很大，大概在08年最高峰的時(shí)候管理到2.5萬個(gè)億，目前通過金融危機(jī)以后，在09年比較低落的時(shí)候，先100家對(duì)沖基金管理的資金就有1.03萬億，但是這個(gè)數(shù)字比較早了一點(diǎn)，可能是09年年初的時(shí)候5月以前的數(shù)據(jù)。

對(duì)沖基金里面出了很多英雄豪杰，當(dāng)然也出了很多失魂落魄的人。我想講兩個(gè)例子，這兩個(gè)例子我覺得蠻有意思的。

對(duì)沖基金里面的傳奇在于什么呢，明星出現(xiàn)方式就是光芒四射，英氣逼人，有時(shí)候還帶有神的味道，比如索羅斯，但是有時(shí)候垂頭喪氣的時(shí)候如喪家之犬。

比如約翰·鮑爾森，他在華爾街是非常成功的人士，有點(diǎn)非常拘謹(jǐn)、害羞的猶太人，但是在股票市場(chǎng)里面他賭起來就是豪賭，有時(shí)候?yàn)榱藥团笥岩粋€(gè)小事情有點(diǎn)海派的出手，比如08年的時(shí)候他幫一個(gè)朋友，在雅虎董事會(huì)里面為了爭奪發(fā)言權(quán)就憑空買了很多股票，去代理董事會(huì)。他是紐約大學(xué)畢業(yè)以后在哈佛大學(xué)拿到他的工商管理學(xué)位，在94年的時(shí)候，拿大管理學(xué)位在非常高級(jí)的投行里面打了一圈，94年開了自己的公司，當(dāng)時(shí)只有兩個(gè)人，一個(gè)是大自己，一個(gè)是他的助手，07年的時(shí)候他管理的資產(chǎn)已經(jīng)到了125億美金。

他就是非常注重，剛才薛先生講的對(duì)沖基金的幾種方法，他非常注重事件性的東西、趨勢(shì)方面的東西。比如他一直關(guān)注，事實(shí)上他最受益的就是美國的房地產(chǎn)，在尾端出現(xiàn)錯(cuò)誤的時(shí)候，一個(gè)尾端的投資者一定要有非常強(qiáng)的發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)錯(cuò)誤的能力，并且能夠非常果斷大膽的做下去，他就是這樣一個(gè)人。他發(fā)現(xiàn)美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)后期的時(shí)候寥霧叢生，所以08年的時(shí)候他除了做次貸以外，他設(shè)計(jì)了一個(gè)非常怪的次貸產(chǎn)品，賣給人家，人家買的時(shí)候他就賣，他賺了很多錢，這個(gè)故事大家可能都知道。另外，他在08年早期的時(shí)候，他對(duì)英國的前5家銀行大膽拋空，他對(duì)伯克利大概拋的3億多英鎊，對(duì)皇家英格蘭銀行大概拋了也是2億多英鎊，幾個(gè)月就收回很多錢。

這是對(duì)沖基金里邊為什么在投資界很多人覺得神秘的地方，也是他一個(gè)方面之一，就是說他的基金管理人常常是可以非常容易的、非?？斓娜〉镁薷?。你想想，鮑爾森先生大概在今年和去年福布斯的排名已經(jīng)排到45了，離巴菲特不遠(yuǎn)了，而且我覺得從趨勢(shì)來看早晚有一天超過巴菲特的可能性也是存在的。

這里面也有很多悲慘的故事，另外一個(gè)故事，阿瑪蘭斯，這個(gè)公司00年成立，06年就關(guān)掉了，做對(duì)沖基金05年的時(shí)候賺了很多錢，有一個(gè)基金經(jīng)理亨得利，05年的時(shí)候他賣天然氣，而且比例放的很大，賺了很多錢，在06年的時(shí)候他認(rèn)為運(yùn)氣還會(huì)出現(xiàn)，他1：8，買3月和8月的天然氣，然后賣4月和7月的天然氣，一開始大概是2.4元，幾個(gè)禮拜以后變成0.5元，一個(gè)禮拜虧掉幾十億美金，最后就關(guān)門了。

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