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股指期貨融資融券讓你買空賣空 股市新玩法

2010年01月18日 10:27理財周刊 】 【打印共有評論0

本刊記者 張學慶

提要:市場期待已久的股指期貨和融資融券業(yè)務即將開閘。由于增加了股市做空機制,使得投資者有了新的選擇,這將對市場產(chǎn)生深遠影響。投資者無論在牛市還是熊市都有機會獲利,即使股市下跌,也可以玩一把“空”手道。

醞釀8 年、籌備3 年有余的市場“做空”機制終于即將正式“落地”。今后股民將不再只能在股市上漲狀況下才能盈利。有了股指期貨和融資融券,投資者無論在牛市還是熊市都有機會獲利,即使股市下跌,也可以玩一把“空”手道。

1月8日,中國證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布公告稱,國務院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務試點和推出股指期貨品種。這是加強我國資本市場基礎性制度建設,不斷豐富證券交易方式,完善市場功能,繼續(xù)夯實市場穩(wěn)定運行的內(nèi)在基礎,是促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的重要舉措。

全球35家交易所有股指期貨

融資融券又稱“證券信用交易”,是指投資者向證券公司提供擔保物,借入資金買入上市證券或借入上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。

而股指期貨是國際市場成熟的期貨品種和風險管理工具。它是以股票指數(shù)為交易標的的期貨合約,是股票市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。具體來講,股指期貨是基于股票的衍生產(chǎn)品,具有發(fā)現(xiàn)價格和套期保值的基本功能。

“做空”完善市場功能

市場評論認為,股指期貨與融資融券兩者的配套推出,是中國資本市場又向前邁了一大步?,F(xiàn)在的股票市場只能做多,也就是只能買入才有可能賺錢,而股指期貨彌補了我國股市長期以來缺乏做空機制的缺陷,為機構投資者提供了避險工具,由于增加了賣空機制,將使得中國投資者在投資上有了新的選擇,這將對市場和投資者產(chǎn)生深遠的影響。

據(jù)統(tǒng)計,2008年爆發(fā)的國際金融危機,已推出股指期貨的22個市場,股市平均跌幅為46.9%,其中新興市場跌幅也只有47.1%,遠低于沒有推出股指期貨市場63%的平均跌幅,而我國A股市場同期跌幅超過70%。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者,理論上來講,股指期貨主要具備具有價格發(fā)現(xiàn)功能、改變單邊交易機制、中長期平抑現(xiàn)貨市場劇烈波動、提供套利的機會。

目前國內(nèi)股票現(xiàn)貨市場沒有做空機制,投資者只能在上漲狀況下才能盈利,在下跌狀況下則虧損嚴重。有了股指期貨,使得投資者無論在牛市還是熊市都有機會獲利,這將有利于激發(fā)投資者的投資積極性,有利于吸引場外資金的進入,有利于推動那些注重長期投資的機構投資者進入證券市場,最終有利于證券市場成熟理性投資主體的培育和發(fā)展,同時也改變了以往投資者只有通過做多市場才能獲利的市場結構,從而增加了國內(nèi)資本市場的深度。

正是由于股指期貨具有買空賣空的雙向交易機制,因此一旦股指期貨推出,市場便增加了通過做空市場獲利的交易動力。

初期會否爆炒

也有人士擔心,股指期貨推出初期,市場的不健全以及投資者的不理性,很有可能使我國在推出股指期貨后的短期內(nèi),股票現(xiàn)貨市場出現(xiàn)較大的波動性。

“就如創(chuàng)業(yè)板一樣,股指期貨我擔心推出的時候會造成一個爆炒,所以對股指期貨只是說了要推出,有一些規(guī)則也需要考慮。因為股指期貨的風險比股票要大很多,到期就要交付,所以一般來說是個人投資者不適合做?!苯?jīng)濟學家成思危表示。

另外,目前我國股票市場信息透明度相對較低,引入股指期貨短期內(nèi)可能糾正我國目前股價不合理的因素,從而引起股指發(fā)生一定的波動。但從長遠來看,股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能使得一些被低估或者高估的股票重新實現(xiàn)價值回歸,將會提高股市的有效性,一旦價格發(fā)現(xiàn)功能完成后,并不會增加股指的波動性。

期市的信息傳遞通常會先于股市,使原先可能滯后的信息披露,在期市迅速公開,一方面便于投資者的分析預測,另一方面打破了機構投資者和大戶在消息上的優(yōu)勢的局面,有利于股市的公平性。

有觀點認為,股指期貨推出,最大的作用是提供套利的機會,增加A 股市場定價的有效性,可以糾正目前銀行板塊過分低估的局面,同時,市場的大小盤股風格轉(zhuǎn)換有望出現(xiàn),大盤股特別是滬深300 成份股的機會將較大。

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作者:    編輯: chenwei
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