2010年04月24日 07:27廣州日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

本周市場“空頭”占上風(CFP供圖，圖片來源：廣州日報)

本周期指空頭首戰(zhàn)告捷 證監(jiān)會昨日發(fā)布基金參與期指交易指引

文/表 記者李成、陳芳

今年以來股市獲利艱難，而剛上市的股指期貨風景這邊獨好。據(jù)交易數(shù)據(jù)估算，交易六日期指“空頭”有四天賺錢，合計賺3.36億元。而昨日，證監(jiān)會發(fā)布了機構(gòu)參與期指交易指引，小散戶有望借道基金“做空”。

最新消息

機構(gòu)參與期指政策破繭

證監(jiān)會周五發(fā)布了《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金從事股指期貨交易指引》，對證券公司證券自營業(yè)務、證券資產(chǎn)管理業(yè)務，以及基金公司參與股指期貨交易的有關(guān)問題做出了明確規(guī)定。

證監(jiān)會相關(guān)負責人表示，QFII參與股指期貨辦法正在制訂中，相比基金，QFII的風險承受能力更強些，相關(guān)制度安排會相對寬松些。

證監(jiān)會規(guī)定，目前，證券公司證券自營業(yè)務參與股指期貨交易限于套期保值目的。下一步，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，證券公司自營業(yè)務可以參與其他目的的股指期貨交易，相關(guān)監(jiān)管規(guī)定將另行制定。

證監(jiān)會要求，基金要控制持倉規(guī)模，基金持有的買入股指期貨合約價值不得超過基金凈資產(chǎn)凈值的10%，基金持有的賣出期貨合約價值不得超過基金持有的股票總市值20%。

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人23日表示，將單獨制訂基金公司“一對多”參與股指期貨辦法。

國泰君安證券金融工程研究負責人蔣瑛琨博士認為，券商參與股指期貨的意愿很高,尤其在套利方面(套保也有需求),它們將成為股指期貨市場的主力之一。私募基金和公募基金亦會積極參與,而且私募基金的興趣更大。

業(yè)內(nèi)人士表示，機構(gòu)的參與將令期指交易更為活躍，其對現(xiàn)貨市場的影響將更為明顯。此外，期指對基金和證券資產(chǎn)管理業(yè)務開閘，意味著小散戶沒有50萬元，也能借道做空。

本周市場

“空頭”6天攬金超3億

股指期貨上市一周了。大盤由于受地產(chǎn)政策影響，走出一波凌厲的下跌行情，在此情況下，做空者(“空頭”)收益不菲。根據(jù)交易數(shù)據(jù)估算，交易六日來“空頭”有四天賺錢，合計賺3.36億元。

廣州安惠通投資資深分析師麥少倫表示，如果股指期貨參與者上市就做空，持續(xù)到本周五收市，空方獲利至少36%，而多方則虧損36%。

業(yè)內(nèi)人士分析，期貨的盈利只能大致估算，其中平均持倉量，代表了平均持有金額，這個金額下跌的幅度就可以大致看作空頭盈利。以近六日交易最為活躍的1005合約的持倉量估算，按日內(nèi)盈虧算法［當天空頭的盈利為(開盤價-收盤價)乘以平均持倉數(shù)量×300］，空頭交易六日來只有兩天虧錢，合計約虧0.76億元。有四天賺錢，合計賺3.36億元。(見表)

“只要做空，賺錢的幾率就非常大。這是因為滬深300估值合約對于現(xiàn)貨指數(shù)的溢價過于明顯，為參與者提供了大把套利與投機的機會。只要股指期貨和滬深300之間有溢價存在，投機者就會一直做空。賺錢效應就會一直存在?！眳⑴c股指期貨交易的大戶范先生昨日表示。

中金所的成交持倉數(shù)據(jù)顯示，國泰君安系資金是近期空頭大本營。22日國泰君安持賣單量增加59手，以765手賣單排名第一。多頭方面，浙江永安持買單量增加164手，以725手買單排名第一。

投資指南

合約波動一個點就可賺回手續(xù)費

股指期貨上市之后出現(xiàn)大幅振蕩，其中在4月19日當天，主力合約單日暴跌6.81%，做空的投資者獲利豐厚。

從上市以來的運行情況來看，絕大部分的投資者都是以日內(nèi)短線炒作為主。頻繁的交易是否要繳納較高的手續(xù)費呢？實際上，股指期貨交易的交易手續(xù)費比例遠低于股票交易。

根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，為防止期貨公司通過手續(xù)費惡性競爭，統(tǒng)一規(guī)定交易手續(xù)費在交易所基礎(chǔ)上增加一倍或者以上，目前交易所收取的手續(xù)費為萬分之零點五，所以一般情況下，期貨公司的交易手續(xù)費都在萬分之一或者以上。大型期貨公司的手續(xù)費比例會相對高一點，如長城偉業(yè)期貨的手續(xù)費一般在萬分之一到萬分之三之間，只有資金規(guī)模非常大的客戶才能獲得萬分之一的手續(xù)費優(yōu)惠。

由于股指期貨交易手續(xù)費很低，因此如果做對方向，股指期貨只要有微小的波動就可以賺回交易手續(xù)費。以萬分之一點五的交易手續(xù)費為例，昨日主力合約IF1005的收盤價為3221.2點，合約價值為966360元，開倉買入一手合約的交易手續(xù)費約為145元。只要該合約上漲1個點至3222.2點，合約價值達到966660元，增長300元。如果當日平倉，來回的手續(xù)費共計不到300元。因此如果做多的話，只要期貨合約上漲一個點，就可以覆蓋手續(xù)費。如果做空，只要期貨合約下跌一個點，就把手續(xù)費賺回來了。

如果按照百分比來算的話，只要指數(shù)按照自己的操作方向波動萬分之三就可以把手續(xù)費賺回來。而目前股市交易要繳納千分之一的印花稅，加上證券公司的傭金，股價要上漲0.5%才能賺回交易中的各種費用。

機會

做對方向日賺10%并不難

股票有漲跌停幅度限制，而由于期貨交易具有杠桿效應，日賺10%的機會更多。

以主力合約1005為例，在過去的6個交易日里，除了本周四和本周五之外，主力合約盤中振蕩幅度都超過了2%，獲利10%的機會大部分交易日都存在。再以IF1005合約為例，昨日收盤點位為3221.2點，假設投資者在這一點位開倉持有多單，此時合約價值為3221.2*300=966360元，按18%的保證金計算，只需保證金179344.8元。

如果下周一指數(shù)盤中上漲2%至3285.63，合約價值升至985689元，此時平倉即可盈利19329元，收益率為19329/1793448=10.78%。

建議

投資者可先在商品期貨市場練手

機遇與風險并存，如果方向做反，在股指期貨上日虧10%也是很容易的，因此投資者要有豐富的經(jīng)驗才能在這個市場上獲利。

投資者可以選擇在風險相對較小，資金規(guī)模要求較低的商品期貨市場上進行一段時間的訓練之后再參與股指期貨。

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