面對這未曾經(jīng)歷過的大牛市，很多人患上了“指數(shù)恐慌癥”，甚至擔(dān)心重蹈上個世紀(jì) 80年代末期日本股市的覆轍。 本期的“頭條文章”將試著解釋“這一切是預(yù)示著一個偉大時代的到來，還僅是泡沫晚期的曇花一現(xiàn)？ ”，而 2 個月前就堅定地認(rèn)為“4000 點也會成為底部的“民間智慧”特約嘉賓艾古先生，也將細(xì)解這輪大牛市的本質(zhì)和主流板塊。

其實，對于新高我們無需恐慌，一個強國的崛起需要一個強大的資本市場作為支撐。我們應(yīng)該感到幸運，有生之年見證了一個強國的崛起，見證了一個偉大的資本時代的到來。

將今日之中國與 20 年前的日本相提并論可能稍顯草率， 沒有準(zhǔn)確地衡量出中國這個快速成長的經(jīng)濟(jì)體的真實處境

A 股市場：迎來偉大的資本時代

經(jīng)過 28 年的持續(xù)改革開放與快速發(fā)展 ，中國終于迎來了經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上一個最令人激奮的偉大時代，這就是資本時代。 自 2005 年以來 ，隨著人民幣升值、股權(quán)分置改革與經(jīng)濟(jì)高速成長等多重因素的共振與融合 ，催生出一輪中國股市歷史上空前的大牛市。

中國股市遭遇前所未有的盛況

上證綜指僅用兩年的時間，就從 1000 點漲至周五的 5125 點歷史新高。 而滬深兩市總市值的膨脹速度更為猛烈 ，已從兩年前的最低3 萬億元起步， 到現(xiàn)在增長了約近7 倍。 8 月 9 日，滬深兩市總市值達(dá)到 21.14 萬億 ，首次超過中國 2006年 GDP 總量 ， 資產(chǎn)證券化率超過100％，截至 8 月 24 日，滬深兩市總市值已達(dá) 22.62 萬億 。 如果加上香港地區(qū)和臺灣地區(qū)股市總市值，3個市場的總市值折合超過 5.3 萬億美元 ，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球第二的日本東京證券交易所。

有關(guān)資料顯示 ， 截至目前 ，美國 股 市 市 值 占 GDP 的 比 重 高 達(dá)130% ，日本 、韓國 、印度等國約為100%， 東盟國家則大約為 70%至80%。 同時， 美國資產(chǎn)證券化率從50%左右提高到 100%左右用了 7年的時間 ，韓國用了 4 年 ，但中國僅用了不到 2 年。在這 2 年的時間中 ，伴隨著大型國企的上市和高成長行業(yè)龍頭公司股價的突飛猛進(jìn)，A 股市場上還誕生出一批“世界級”的大公司。

2007 年 1 月 4 日 ，工商銀行市值曾短暫超過美國花旗銀行， 成為世界第一大市值銀行。1 月 22 日，蘇寧電器市值突破 500 億元， 超越世界第二大家電連鎖巨頭 Circuitcity。7 月 23 日，工行市值再超花旗，成為世界第一大市值銀行， 并一直保持至今。 8 月 17 日，萬科 A 又以 2022億元的總市值 ， 超過了美國 PulteHomes 等四大房地產(chǎn)公司之和。

但與此同時 ，股市面臨的一大挑戰(zhàn)則是市盈率的逐級走高。 滬深兩市平均靜態(tài)市盈率已經(jīng)從2005年 6 月的 17 倍提高到目前的 55倍 ， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出成熟股市 20 倍左右的市盈率水平。 8 月 20 日 ，個人獲準(zhǔn)直接投資港股的消息，更是將投資者的眼光吸引到平均市盈率不足 20 倍的香港市場。

市場發(fā)展迅速似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出人們的接受程度。 面對這前所未有的盛況和諸多從未遇到過的現(xiàn)象，這一切是預(yù)示著一個偉大時代的到來 ， 還僅是泡沫晚期的曇花一現(xiàn)？ 《紅周刊》記者帶著與此相關(guān)的一系列疑問走訪了數(shù)位專業(yè)人士。

資金充沛周期遠(yuǎn)未結(jié)束

針對短期內(nèi)中國股市總市值的膨脹速度之快、幅度之大，中國人民大學(xué)金融研究所的張小勁教授告訴記者， 滬深兩市總市值今后還會有更大的提升空間。 今年以來，紅籌股回歸 A 股上市已實質(zhì)性啟動， 此外還在爭取一批境內(nèi)骨干企業(yè)上市，上市規(guī)模將越來越大，這是滬深股市做大的基礎(chǔ)。

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