中國很多企業(yè)都是在泡沫中生存，中國企業(yè)的破產(chǎn)潮一定會出現(xiàn)，不瘦身的話，經(jīng)濟是跑不動的。

東方早報理財一周報 記者/王誠誠

在去年股市瘋狂漲到6000點的時候，他冷言相向，認為A股的合理估值在2500點上下，以至于被多頭叫做“烏鴉嘴”，他就是謝國忠。你可以認為他觀點過激，或是理想主義，但卻不能對他的觀點置若罔聞。因為，過去的經(jīng)驗證明，他的大部分預測都是正確的。對于當下中國經(jīng)濟的狀況、經(jīng)濟改革的瓶頸、下一輪經(jīng)濟的走向，他會怎么看呢？

通脹時代 債券市場不保險

理財一周報:最近中國政府減持了30億美元的美國債券，此前您也建議政府減持美國債券。您認為這次減持的主要原因是什么?

謝國忠:美國國債市場最終是會回落的，現(xiàn)在是中國逐漸淡出的很好的時機?，F(xiàn)在美元債券市場是有特殊力量在支持，比如說，最近一段時間大宗商品不好，很多資金沒有出路，紛紛涌到債券市場。現(xiàn)在美國通脹指數(shù)非常不好，除非你覺得通脹會有好轉，不然的話這種靠資金鏈支撐的市場是靠不住的。

除了減持美國國債之外，中國還需要縮短每個基金的平均期限，拋什么買什么都不是最重要的，最重要的是每一個基金平均期限要縮短。

理財一周報:截至今年6月底，中國共持有美國國債5038億美元。中國是否應當繼續(xù)減持美元債券？您認為減持到多少比較合適？

謝國忠:最近的減持數(shù)額對中國來說還是非常小的。我覺得盡量一步步來吧，先把投資從長線的退到中線，中線的退到短線，短線的在美國股市見底的時候轉成美國股票，主要是指數(shù)基金。我們已經(jīng)進入通脹時代，債券市場已經(jīng)不保險了。等到美國股市見底時投資美股是更好的一種配置，因為公司后面是有資產(chǎn)的，資產(chǎn)是抗通脹的。

理財一周報:您的建議是投資美股，但有投行人士分析，就未來的趨勢看，歐元、日元、澳元、加元已經(jīng)見頂，賣掉的美元資產(chǎn)不太可能去購買以上貨幣，而是應該把撤離債市的資金用于國內(nèi)基礎設施投資、建立股市平準基金或者投資到香港或者其他亞洲市場。您覺得中國政府會這么做嗎？

謝國忠:那不可能，這么說是對外匯儲備不懂。外匯儲備是貨幣政策管理引起的結果。政府不希望外匯增長太快才進行儲備的。如果把外匯換成人民幣的話就是擴大貨幣，就等于是在印鈔票。

之所以會有外匯儲備，是因為一個央行既不想讓匯率升值，又不想讓貨幣增加太快，最重要的是不想讓匯率升值，所以它就買美元，發(fā)當?shù)氐呢泿拧?/P>

理財一周報:您剛才提到投資美國股市，您認為合適的時機是在什么時候？

謝國忠:美國股市現(xiàn)在還不便宜，它現(xiàn)在市凈率在兩倍左右，熊市一般是要跌到1.5倍的。1998年金融危機的時候，美國股市還曾經(jīng)跌破過1倍?，F(xiàn)在美國的金融股倒是很便宜，但是不知道質(zhì)量怎么樣?，F(xiàn)在美國金融業(yè)的資金數(shù)字、盈利都靠不住，所以它的PE（市盈率）、PB（市凈率）也都是靠不住的。我覺得投資美股的話可能明年下半年會有機會。

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