中國股市目前有兩大異象值得關(guān)注。在中國證券市場功能定位已經(jīng)出現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)折的關(guān)口，從三個維度來觀察中國股市的變化，或許可以清晰地看出誘發(fā)這些異象的原因。因為，正是由于三大歷史因素對中國股市正在發(fā)揮著超越常理的作用。

去年以來，圍繞中國股市的喧囂與騷動，有兩大景象特別值得琢磨：一是股指幾乎以穩(wěn)定的斜率直線上升，大藍籌入市不但沒有引起恐慌，反而招致萬億元資金的追捧，而投資者開戶數(shù)則呈急劇上升態(tài)勢；二是不少經(jīng)濟界名流與重量級人士對股市的放言屢屢改口，而那些技術(shù)派分析師們甚至到了無法數(shù)浪、難以作答的地步，更不用說吃過苦頭的老股民們那種踏空的惶恐與痛楚了。也就是說，對于目前的中國股市，人們在認識上出現(xiàn)了莫名的困頓。這是為什么？

是傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論出了問題？還是人們的眼光出了問題？在經(jīng)濟總量巨大、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生聚變的中國經(jīng)濟面前，在市場參與主體日趨復(fù)雜多元的今天，在中國證券市場功能定位已經(jīng)出現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)折的關(guān)口，也許，人們以往的經(jīng)驗與教科書中的理論確實不夠用了。怎么辦呢？這個時候，如果我們引入歷史坐標，從三個維度來觀察中國股市的變化，或許可以清晰地看出誘發(fā)這些異象的原因。因為，正是由于這三大歷史因素對中國股市正在發(fā)揮著超越常理的作用。

第一維度：中國經(jīng)濟的三重聚變正在對股市的估值體系發(fā)生全面影響。按照作用力的相關(guān)性，這三重聚變對當前股市的影響依次表現(xiàn)為：

一，中國的國有資產(chǎn)正在以證券化方式，參與資源在全社會的優(yōu)化配置。大型乃至特大型國企的上市，預(yù)示著國有資產(chǎn)大規(guī)模證券化的開始；二，以國有商業(yè)銀行為代表的國有金融資產(chǎn)的入市，意味著中國經(jīng)濟開始由產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟時代向資本經(jīng)濟時代轉(zhuǎn)變。資本的力量將對中國經(jīng)濟未來走向產(chǎn)生難以估量的作用；三，國有資產(chǎn)在由管制型經(jīng)濟向成熟市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的過程中，其豐富的隱含價值正在得到前所未有的釋放。其中包括公權(quán)力的沉淀以及話語權(quán)、優(yōu)先權(quán)在內(nèi)的無形資產(chǎn)，以及管制經(jīng)濟下長期積累的、被低估的各類動產(chǎn)與不動產(chǎn)，將會被市場的手抹去其歷史塵埃，煥發(fā)出獨特的價值光彩來。

這種人類歷史上少有的經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌、社會轉(zhuǎn)型在證券市場上的奇妙體現(xiàn)，將會面臨怎樣一種空前絕后的價值重估呢？又有哪個國家或地區(qū)的經(jīng)驗與過往的教科書能夠解說其一二呢？可想而知。