雖然這只是一個(gè)可能，但是越來越多的觀察家已經(jīng)在討論，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)就此停止加息的步伐，甚至開始減息。

有人會(huì)問，美聯(lián)儲(chǔ)為什么會(huì)減息，石油價(jià)格不是一直在走高嗎？原油期貨的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了80美元一桶，已經(jīng)連續(xù)三天創(chuàng)出了歷史新高，第二季度美國的GDP增速甚至達(dá)到了4%，在這種情況下，美國怎么會(huì)不但不加息，反而背道而行之呢？

要回答這個(gè)問題，必須要清楚美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段。我們知道，資本主義都是有經(jīng)濟(jì)周期的，有繁榮就有蕭條，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們這是因?yàn)閭€(gè)體生產(chǎn)的無序和社會(huì)化大生產(chǎn)的有序之間的矛盾造成的，所以就有了1929年的大蕭條，所以就有了股市的牛熊交替。但是，自從20世紀(jì)80年代末期格林斯潘的前任開始反周期調(diào)控之后，人們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期這個(gè)現(xiàn)象在美國，似乎消失了。克林頓當(dāng)總統(tǒng)的8年，美國經(jīng)濟(jì)是持續(xù)穩(wěn)定增長的8年，美國股市也走出了連續(xù)10年的大牛市，有人認(rèn)為這是因?yàn)榭肆诸D的經(jīng)濟(jì)政策和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的結(jié)果?？肆诸D下臺和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后，美國經(jīng)濟(jì)卻并沒有出現(xiàn)人們想象中的衰落，資本的流出也僅僅維持了一年。2002年美國重新又超過中國成為全球最大的外資流入地，盡管納斯達(dá)克的指數(shù)從5000多點(diǎn)一路跌到1200點(diǎn)，但是代表主流經(jīng)濟(jì)的道瓊斯指數(shù)僅僅從11000點(diǎn)的高點(diǎn)回落到9000點(diǎn)就不肯往下走。盡管有“9·11”，盡管有小布什的牛仔作風(fēng)，盡管有阿富汗和伊拉克之戰(zhàn)，我們看到的卻是一個(gè)穩(wěn)定增長的美國，一個(gè)道瓊斯屢創(chuàng)新高的美國，即便有次級債這樣令亞太市場暴跌30%的所謂金融危機(jī)，對道瓊斯的影響也就是1000點(diǎn)左右。

什么叫反周期調(diào)控？就是在一輪景氣周期快到循環(huán)高點(diǎn)的時(shí)候在貨幣政策上提前作出反應(yīng)，打出適度的提前量，這個(gè)提前量一般是三個(gè)月。因?yàn)樨泿耪叩膫鲗?dǎo)是有一個(gè)過程的，也是需要時(shí)間的，一旦經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)出現(xiàn)，再作調(diào)整勢必成為馬后炮，不但不會(huì)減緩調(diào)整的力度，而且會(huì)起到雪上加霜的作用，也就是說最需要加息的時(shí)候恰恰是應(yīng)該減息的時(shí)候。

早在2003年9月央行推出房地產(chǎn)新政之時(shí)，水皮就曾對比過周小川行長和格林斯潘的操作理念和手法。周小川對于宏觀調(diào)控的判斷無疑是超前的，央行的新政比宏觀調(diào)控提前了一個(gè)季度，中美幾乎同時(shí)進(jìn)入了加息周期。只不過格林斯潘選擇的是小幅加息，而周小川選擇的是小幅提高存款保證金率，但效果是一樣的，美聯(lián)儲(chǔ)每次加息是0.25個(gè)百分點(diǎn)，我們則是0.27個(gè)百分點(diǎn)，差別只有0.02個(gè)百分點(diǎn)。

無獨(dú)有偶，在美國就業(yè)率創(chuàng)出新高之時(shí)，中國的CPI也創(chuàng)出6.5%的新高，現(xiàn)在的問題比較復(fù)雜，如果美聯(lián)儲(chǔ)停止加息進(jìn)程，甚至減息的話，周小川周行長會(huì)作出什么選擇呢？

其實(shí)，央行上次加息的時(shí)候，水皮已經(jīng)提出了這個(gè)問題，而在8月份CPI公布之前同時(shí)宣布提高存款保證金率和發(fā)行1500億央行票據(jù)，央行的用意也是非常明顯的，盡量降低人們對降息的預(yù)期。

中美兩國現(xiàn)在已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)火車頭，相互影響又相互制約，國際資本市場已經(jīng)把中美看做一個(gè)整體的概念。因此，中美兩國經(jīng)濟(jì)的大趨勢是一致的。如果說美國進(jìn)入一個(gè)降息周期的話，那么，中國是不是也會(huì)存在這種潛在的需要呢？

股市上有句話，會(huì)買的是學(xué)生，會(huì)賣的才是老師，套用到貨幣政策上也是如此。加息誰都能理解，減息未必能夠理解，但大家都能理解的選擇未必是正確的選擇，而大家暫時(shí)不能理解的選擇或許才是膽識的體現(xiàn)。

來源：華夏時(shí)報(bào) 水皮

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