在今年上半年，GDP增長(zhǎng)11.5%，第二季度GDP增長(zhǎng)11.9%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)26.7%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升4.4%，出口增長(zhǎng)27.1%，廣義貨幣M2增長(zhǎng)17.1%……幾乎所有指標(biāo)都超過(guò)了政府宣布的無(wú)約束性低限目標(biāo)，有的指標(biāo)甚至突破了很多人認(rèn)為不可逾越的高限警戒線(xiàn)。

與此同時(shí)，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格也在急速上漲。上證指數(shù)從2005年年底的1000點(diǎn)開(kāi)始上升，到2006年底升高到2249點(diǎn)，超過(guò)2001年6月的歷史高點(diǎn)。3個(gè)月后的2007年3月中旬越過(guò)3000點(diǎn)，本周已經(jīng)上摸了5500點(diǎn)。

目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫化喊聲很大，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的過(guò)熱了嗎？

過(guò)熱和泡沫的喊聲很大

2007年以來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的驚喊之聲一浪高過(guò)一浪。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年，GDP增長(zhǎng)11.5%，第二季度GDP增長(zhǎng)11.9%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)26.7%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升4.4%，出口增長(zhǎng)27.1%，廣義貨幣M2增長(zhǎng)17.1%等，所有指標(biāo)都超過(guò)了政府宣布的無(wú)約束性低限目標(biāo)，有的指標(biāo)突破了很多人認(rèn)為不可逾越的高限警戒線(xiàn)。

資產(chǎn)價(jià)格急速上漲，很多人高喊泡沫已經(jīng)暴漲成災(zāi)。上證指數(shù)從2005年年底的1000點(diǎn)開(kāi)始上升，到2006年底升高到2249點(diǎn)，超過(guò)2001年6月的歷史高點(diǎn)。3個(gè)月后的2007年3月中旬越過(guò)3000點(diǎn)，不到2個(gè)月后的5月上旬跨過(guò)4000點(diǎn)，本周一已經(jīng)上摸了5500點(diǎn)。

多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫始終是調(diào)控部門(mén)嚴(yán)加防范的大敵。日本1980年代末泡沫崩潰，十?dāng)?shù)年經(jīng)濟(jì)低迷慘景無(wú)人不知。中國(guó)1990年代初海南、北海房地產(chǎn)泡沫更甚于日本，至今創(chuàng)傷難愈。面對(duì)目前有些“發(fā)燙”的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，眾多分析機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)全面緊縮已經(jīng)箭在弦上。不過(guò)也仍有一些人持“不過(guò)熱論”。我是其中一員。在我眼里，看不出中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著很多人所說(shuō)的那種隨時(shí)都會(huì)爆發(fā)的過(guò)熱危機(jī)。

觀察實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字看，今年上半年GDP增長(zhǎng)速度為近年同期最高，但是和剛剛修正過(guò)的2006年GDP增長(zhǎng)11.1%的數(shù)字相比，幾乎完全一致。6月份工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度升高到19.4%的少見(jiàn)高度。但是，分部門(mén)看，近幾年來(lái)高速增長(zhǎng)的一些部門(mén)今年上半年明顯下落。鋼鐵、煤炭、水泥、有色金屬等部門(mén)增長(zhǎng)速度從高峰時(shí)期的30%以上下落到今年上半年20%左右。8月份工業(yè)增加值增速下落到17.5%。上半年城鎮(zhèn)投資增長(zhǎng)26.7%，不僅比去年同期大幅度降低4.6個(gè)百分點(diǎn)，而且比近5年任一年同期增長(zhǎng)速度都低。新開(kāi)工項(xiàng)目投資增長(zhǎng)速度出現(xiàn)近幾年沒(méi)有過(guò)的連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，5月份才變?yōu)榈退僬鲩L(zhǎng)。

消費(fèi)價(jià)格6月份同比上漲4.4%，8月份同比上漲6.5%，是近10年同期最高漲幅，但只是糧食、豬肉等極少數(shù)商品價(jià)格上漲。其中，石油價(jià)格上漲引起世界范圍內(nèi)乙醇汽油生產(chǎn)擴(kuò)大導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格上漲，而生豬生產(chǎn)下滑造成的豬肉價(jià)格上漲，也只是豬肉供給短缺等偶發(fā)因素引起的局部波動(dòng)。除食品價(jià)格之外的消費(fèi)品價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)任何上漲性變化。豬肉價(jià)格上漲及其所波及影響的食品價(jià)格上漲跟宏觀經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱沒(méi)有關(guān)系。這種價(jià)格上漲只是暫時(shí)的，很快就會(huì)隨著生豬生產(chǎn)的快速恢復(fù)而回落。

從中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出、投資、消費(fèi)等主要指標(biāo)變動(dòng)狀況看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不過(guò)熱。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的出口及貿(mào)易順差增長(zhǎng)很快和外資流入增大等因素一起，推動(dòng)貨幣快速增長(zhǎng)，并推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格迅猛暴漲。資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同的變動(dòng)態(tài)勢(shì)。這是需要注意的。

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