范勇宏:業(yè)績?yōu)橄?實現(xiàn)基金業(yè)“可持續(xù)增長”
華夏基金總經理范勇宏
鳳凰網財經訊 2010夏季達沃斯論壇于9月13日至15日在天津舉行,鳳凰網財經全程進行報道。
華夏基金總經理范勇宏在與鳳凰網財經的獨家對話中表示,對于基金業(yè)來說,“可持續(xù)增長”意味著基金管理規(guī)模健康、合理地增長,為投資人切實創(chuàng)造長期穩(wěn)定的投資回報。以下為對話實錄:
鳳凰網:請問華夏基金第幾次參加夏季達沃斯年會?對于中國基金業(yè)來說,參加夏季達沃斯年會有什么重要意義嗎?
范勇宏:今年,華夏基金是第二次參加夏季達沃斯年會,也是唯一一家參加達沃斯年會的國內基金公司。夏季達沃斯論壇是場高水準的國際論壇,來自不同國家的政府、企業(yè)領袖在這里進行思想交流碰撞,探討可持續(xù)增長的議題,對于國內基金業(yè)來說,參加這樣的國際會議能夠拓寬我們的國際視野,發(fā)現(xiàn)并吸取不同行業(yè)的優(yōu)秀經驗,同時,參與會議也能讓國際更好地了解中國基金業(yè)。
鳳凰網:本屆夏季達沃斯年會的主題是“推動可持續(xù)增長”,您認為對于中國基金業(yè)來說,“可持續(xù)增長”意味著什么?
范勇宏:對于基金業(yè)來說,“可持續(xù)增長”意味著基金管理規(guī)模健康、合理地增長,為投資人切實創(chuàng)造長期穩(wěn)定的投資回報。
在中國基金業(yè)“可持續(xù)增長”的道路上,基金公司一定要正確處理好規(guī)模增長和投資業(yè)績之間的關系。沒有一定的規(guī)模,就不能積累實力;沒有實力,很難打造出一只過硬的投資團隊,也就談不上用良好的業(yè)績來回報投資人了。但是,從另一角度看,不認真分析市場,單純追求規(guī)模的擴張,什么基金好賣就發(fā)行什么基金。短時間內看,規(guī)模是迅速擴大了,但業(yè)績卻不一定理想,特別是在市場高點發(fā)基金,一次能發(fā)幾十億甚至上百億。結果呢,往往以投資人虧損告終,損害了投資人的利益?;鸸臼チ送顿Y人的信任,最終也會損害自己的利益。
這樣的例子很多,像2007年發(fā)行的股票基金和QDII基金、2009年大量發(fā)行的指數(shù)基金,基金好發(fā)但錢難賺。投資人虧了錢,會失去對基金公司的信任。在過去的幾年中,公司深刻體會到這一點,要根據(jù)自己的投資管理能力,量力而行,以“能力定規(guī)模、以質量定數(shù)量”。我們努力嘗試過采取一些措施,比如在市場瘋狂的時候,保持理性,暫停申購旗下股票基金,盡可能地保護了投資人利益。當然,華夏基金旗下也有個別基金在市場高點發(fā)行,盡管成績大大超越了市場基準,但還沒有回到凈值,這是值得我們深刻反思的。從過去三年來看,只有把投資業(yè)績放在首位,才能切實保護投資人的利益,贏得投資人的信任。投資人信任基金公司了,才會把錢放心地交給我們打理,規(guī)模才能“可持續(xù)增長”。
中國基金業(yè)的“可持續(xù)增長”之路,就是在任何時候,都要把投資業(yè)績放在第一位,時時刻刻想著為投資人降低風險、創(chuàng)造回報。在力爭取得長期良好業(yè)績的前提下,實現(xiàn)自身規(guī)模的合理增長,這才是基金業(yè)真正意義上的“可持續(xù)增長”之路。
鳳凰網:對于迫切需要發(fā)展的中小基金公司來說,也需要像您說的那樣,把業(yè)績放在第一位嗎?
范勇宏:對于中小基金公司而言,短期來看,為求生存而面臨的規(guī)模壓力,特別是來自股東的壓力的確很大?;鹨?guī)模已經成為股東考核管理層經營好壞的主要指標。因此,擴大規(guī)模對他們來說是當務之急。但就長遠看,我認為,業(yè)績始終是最重要的,這也是基金管理人存在的意義和價值。
做一個業(yè)績平庸、規(guī)模最大的基金公司,還是做一個業(yè)績優(yōu)良、規(guī)模適度的基金公司,我愿意選擇后者。“大”并不代表“強”,更不代表“好”。實踐證明,管一只10億的基金容易,管一只100億的基金難;管好一只基金容易,管好一個基金公司難?;鹨?guī)模越大,業(yè)績必然趨于平庸。最好的基金公司應該以長期、良好的業(yè)績回報客戶。基金業(yè)應該多提倡比回報,少一點比規(guī)模。我們的理念是,要力爭做業(yè)績最好的基金公司,而不是做規(guī)模最大的基金公司。
當業(yè)績與規(guī)模發(fā)生沖突時,要業(yè)績,不要規(guī)模?;鹨抗芾恚@不同于銀行存款或者保險,長期看,基金規(guī)模是“管”出來的,而不是“賣”出來的。賣的再多,如果不能為投資人創(chuàng)造回報,最終也是竹籃打水一場空。
這并不是我們發(fā)展到目前這個水平才認識到的,而是不斷實踐后的結果。在市場瘋狂的時候,我們暫停申購股票基金;在市場低迷的時候,我們打開申購,鼓勵投資者投資股票基金;在取得了收益的時候,我們及時分紅,使投資人落袋為安。今年以來,我們總計為投資人分紅就超過200億元。
業(yè)績優(yōu)先,對所有的基金公司都適用。一些中小基金公司最近兩年業(yè)績表現(xiàn)很好,在市場下跌的情況下還保持了較好的正收益,這就吸引了更多的投資人,這比單純通過發(fā)基金擴大規(guī)模的效果更好。歸根結蒂,你為投資人創(chuàng)造回報,人家就會信任你。能相伴同行,靠的是信任,這份信任就來源于業(yè)績。
鳳凰網:最近幾年來,私募基金發(fā)展非常迅速,您是怎么看待公募和私募之間的關系呢?
范勇宏:近年來,私募基金的確發(fā)展很快,我預計未來幾年還將獲得進一步發(fā)展。
從整個資產管理行業(yè)來看,私募基金也是資產管理行業(yè)的一個重要組成部分,是公募基金的有益補充,是資本市場逐步成熟的產物。公募和私募不是相互排斥關系,不是零和游戲,而是相互補充,相互競爭,通過競爭將市場規(guī)模做大,實現(xiàn)共同發(fā)展,為不同的投資群體服務。
私募基金的發(fā)展,使得投資者的選擇更具多元化。公募與私募,哪個投資更規(guī)范?哪個投資更透明?哪個業(yè)績更好?聰明的投資人自己會做出判斷,市場也會做出選擇。在私募基金發(fā)展的壓力和挑戰(zhàn)面前,公募基金也要借鑒私募的機制,可以獲得更好的發(fā)展。從這個意義上來講,私募基金的發(fā)展不僅不會削弱公募基金,反而會促進公募基金的發(fā)展。
鳳凰網:您認為,私募基金在規(guī)模上會有一天超過公募基金嗎?
范勇宏:從微觀層面來看,少部分優(yōu)秀的私募基金在規(guī)模上超過一些公募基金公司的規(guī)模,是完全可能的。
但從總體規(guī)模上講,私募基金不可能超過公募基金,公募基金在中國資產管理行業(yè)的主導地位是毋庸置疑的。這是由兩類基金的根本性質不同決定的,例如在私募基金最發(fā)達的美國,到去年年底,美國公募基金整體規(guī)模大約11萬億美元,其中最大的基金公司-富達資產管理公司一家的管理規(guī)模就超過1.5萬億美元,而具有私募性質的對沖基金約1萬億美元。
鳳凰網:很長一段時間以來,基金業(yè)人才“公轉私”現(xiàn)象十分嚴重,最近又不斷有高管離職的傳言。在您看來,造成“公轉私”的主要原因是什么?有什么措施來解決這個問題呢?
范勇宏:一些優(yōu)秀的基金經理離開公募基金,去做私募基金,引起了投資人的廣泛關注。基金經理流失對于公募基金來說,特別是對于原有的基金持有人來說,是巨大的損失。
造成這些人離開的原因很多,有的是為賺更多的錢,也有的是為實現(xiàn)自己的投資理念,實現(xiàn)自己的創(chuàng)業(yè)理想。當“公轉私”成為一個行業(yè)問題時,我們就一定要認真反思,問題出在哪里?
十年來,公募基金在投資運作、產品設計、信息披露、托管以及營銷服務上都努力學習歐美先進經驗,而且取得了非常好的成果。我們用十年的時間走完了發(fā)達國家資產管理行業(yè)幾十年的道路。這些成績是有目共睹的。
在取得巨大成績的同時,也要清晰地認識到,在事關資產管理行業(yè)核心的制度安排方面,我們仍然沒有突破舊有的框架,還沒有建立起“以人為本”的資產管理制度,這成為我國公募基金業(yè)“可持續(xù)增長”的制約因素。資產管理行業(yè)最重要的是“人”,恰恰是“人”這個無形資產,在基金公司的資產負債表上沒有得到充分體現(xiàn)。
公募面對的是千千萬萬的老百姓,而私募則面向富人。富人需要理財,老百姓也需要理財;富人需要優(yōu)秀的基金經理,老百姓也需要優(yōu)秀的基金經理。無論是為富人理財,還是為老百姓理財,在基金經理激勵制度設計上,應該是一致的,應該體現(xiàn)公平性。在公募基金業(yè),單靠“理想”和“精神”來維系住人才,是難以長久的,從長期效果看,也很難保護投資人的利益。
如何來解決這個問題?我認為,要進一步改革和完善公募基金制度。一個行業(yè)是否有生命力,能否留住人才,歸根結底在于其制度是否具有先進性。面對私募的發(fā)展,公募基金如果不進行制度上的革新,就會逐步喪失競爭力。
那么什么樣的制度才具有競爭力呢?簡單說,這個制度一定是適應資產管理行業(yè)自身特點的,符合國際慣例的基金經理激勵和約束制度。具體來說,這樣的制度是一種能夠實現(xiàn)基金經理、基金持有人與股東共擔收益與風險的科學資產管理制度。建立了這樣的科學制度,能更好地保護持有人的合法權益,投資人也才會放心投資地公募基金,中國公募基金業(yè)的潛力將進一步發(fā)揮出來,整個行業(yè)也將會迎來更大的發(fā)展。
鳳凰網:回到目前中國的經濟問題,能不能簡單談談您對未來中國經濟的展望,看好哪些行業(yè)?
范勇宏:中國經濟正處于結構性轉型中,很多行業(yè)面臨著產業(yè)升級,短期看,經濟轉型總是會伴隨著一些陣痛,是個巨大的挑戰(zhàn),但是別無選擇,必須勇于應對。越早主動地轉型,就越有利于中國經濟的可持續(xù)發(fā)展。調整經濟結構、擴大內需、轉變經濟增長方式已經成為轉型時期的中國國家發(fā)展戰(zhàn)略。
轉型時期的中國經濟特征也將在資本市場得到充分體現(xiàn)。那些高耗能、高污染、產能過剩的行業(yè)估值水平會不斷下移,而那些節(jié)能減排行業(yè)、新興戰(zhàn)略行業(yè),以及涉及民生的消費行業(yè)將會得到更高的溢價,這將成為經濟轉型時期中國資本市場的一個長期趨勢。
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caozh
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