2009年09月23日 01:3021世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

特派記者 吳曉鵬紐約報(bào)道

華爾街密切關(guān)注著20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)的一舉一動(dòng)。

紐約一家國(guó)際投行的交易員憂心忡忡地告訴本報(bào)記者，最近全球在限制銀行獎(jiǎng)金方面“風(fēng)聲鶴唳”，華爾街巨額獎(jiǎng)金的年代很可能一去不復(fù)返。

本月24至25日，G20第三次金融峰會(huì)將在美國(guó)匹茲堡召開，全球領(lǐng)導(dǎo)人將尋求對(duì)金融監(jiān)管系統(tǒng)進(jìn)行大規(guī)模改造，以防止類似的金融危機(jī)再次發(fā)生。而在歐盟的推動(dòng)下，限制銀行薪酬預(yù)計(jì)將成為金融監(jiān)管改革議題的一項(xiàng)主要內(nèi)容。

歐美此前在銀行限薪問(wèn)題上分歧較大。以法國(guó)總統(tǒng)薩科齊為代表的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人希望對(duì)銀行薪酬設(shè)定上限，但美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬認(rèn)為此舉不切實(shí)際。

但隨著G20峰會(huì)的臨近，雙方最近都出現(xiàn)了妥協(xié)傾向，匹茲堡峰會(huì)或有望在限制銀行薪酬方面達(dá)成一致。

歐盟妥協(xié)

法國(guó)政府上月宣布了針對(duì)法國(guó)各銀行嚴(yán)厲的限薪措施，包括確保50%的獎(jiǎng)金將推遲3年發(fā)放，并將以業(yè)績(jī)?yōu)槲ㄒ灰罁?jù)。

薩科齊當(dāng)時(shí)表示，他將在G20峰會(huì)上敦促其它國(guó)家的政府采取同樣做法，匹茲堡峰會(huì)必須更進(jìn)一步，就全面限薪進(jìn)行討論。他甚至威脅，如果峰會(huì)不能拿出具體方案，他將退出峰會(huì)。

但他的要求遭到了英美兩國(guó)的反對(duì)。華盛頓智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員Morris Goldstein說(shuō)，考慮到大量金融企業(yè)都集中在紐約和倫敦，美國(guó)和英國(guó)都不愿意做一些導(dǎo)致企業(yè)遷出的事情。

英美將金融監(jiān)管改革的重點(diǎn)放在提高銀行的資本金要求、限制銀行業(yè)務(wù)的杠桿比率上，但這又遭到銀行資產(chǎn)充足率低的德國(guó)的反對(duì)。

上周四，歐盟27國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在布魯塞爾聚會(huì)，進(jìn)一步統(tǒng)一了歐盟的立場(chǎng)，他們表示將爭(zhēng)取在G20峰會(huì)上做出限制銀行家獎(jiǎng)金的決定。

歐盟輪值主席國(guó)瑞典首相雷恩菲爾德在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，“從我們的觀點(diǎn)看，獎(jiǎng)金泡沫于今晚破裂?！?/p>

這些歐盟領(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)，20國(guó)集團(tuán)應(yīng)該為金融機(jī)構(gòu)制訂出有約束力的法規(guī)，并對(duì)那些不遵守法規(guī)的公司實(shí)施處罰。他們希望20國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)確立一套延期發(fā)放銀行家獎(jiǎng)金的體系。如果銀行的業(yè)績(jī)開始變差，這些獎(jiǎng)金也能夠被取消。

薩科齊也出現(xiàn)了軟化，“投機(jī)活動(dòng)制造了這些令人震驚的獎(jiǎng)金，按比例提高資本金要求看起來(lái)是一個(gè)更加有效的限制方法?！?/p>

該表態(tài)說(shuō)明，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)在或許愿意將獎(jiǎng)金與銀行資本金水平聯(lián)系起來(lái)，與美國(guó)的立場(chǎng)進(jìn)一步靠攏。

美聯(lián)儲(chǔ)開始行動(dòng)

盡管與歐盟在銀行薪酬改革方面的主張不同，美國(guó)在峰會(huì)前也在積極推動(dòng)這項(xiàng)議程。

自政府救助金融機(jī)構(gòu)后，華爾街高管薪酬引起了美國(guó)民眾的高度關(guān)注。兩個(gè)月前，高盛計(jì)提了114億美元獎(jiǎng)金，又創(chuàng)造了新的紀(jì)錄。

哈佛法學(xué)院法學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授Lucian Bebchuk告訴本報(bào)記者，現(xiàn)存的薪酬安排是推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)過(guò)度投機(jī)，從而導(dǎo)致本次金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)主要誘因。

他說(shuō)，引發(fā)過(guò)度投機(jī)的一個(gè)主要因素是，“金融機(jī)構(gòu)的薪酬標(biāo)準(zhǔn)架構(gòu)是以高管的短期收益來(lái)衡量，即使這些收益隨后被虧損掉也沒有關(guān)系”。

對(duì)高盛宣布將發(fā)放前所未有的高額獎(jiǎng)金，Bebchuk表示，華爾街的好時(shí)光好像又回來(lái)了，但金融危機(jī)的一個(gè)重要教訓(xùn)就是薪酬改革必須提上政策議程。

在雷曼兄弟倒閉一周年之際，奧巴馬在華爾街發(fā)表講話時(shí)警告銀行家們說(shuō)，他們享受豐厚獎(jiǎng)金的日子“不能持續(xù)下去了”。

而《華爾街日?qǐng)?bào)》隨后報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)將出重拳監(jiān)管大銀行的薪酬制度。該計(jì)劃將首次讓政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)深入到過(guò)去由銀行董事會(huì)和管理層負(fù)責(zé)的薪酬決定中。

根據(jù)新的規(guī)則，美聯(lián)儲(chǔ)可以拒絕任何它認(rèn)為鼓勵(lì)銀行員工過(guò)于冒險(xiǎn)的薪酬制度。政府部門不會(huì)設(shè)定個(gè)人的工資，但會(huì)審查并在必要時(shí)修改各銀行的工資和獎(jiǎng)金政策，以免其產(chǎn)生有害的激勵(lì)作用。

前述投行交易員說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策將不再只是限制公司高管，交易員、貸款發(fā)放人員以及其他職員都會(huì)受到影響。

高盛股票部門的一位交易員也告訴記者，高盛二季度那樣的高收入很難持續(xù)，未來(lái)多年華爾街都不可能像以前那樣盈利了，更為嚴(yán)格的金融監(jiān)管會(huì)進(jìn)一步削弱投行的盈利能力。

銀行盈利能力受損

摩根大通銀行業(yè)分析師Kian Abouhossein在本月初的一份研究報(bào)告中說(shuō)，全球在金融危機(jī)爆發(fā)后采取的嚴(yán)格監(jiān)管措施，可能會(huì)令美歐投行的長(zhǎng)期盈利能力下降近三分之一，迫使它們削減獎(jiǎng)金和裁員。

據(jù)紐約大學(xué)商學(xué)院托馬斯·菲利普的研究，上世紀(jì)大蕭條前夕，美國(guó)銀行業(yè)收入曾達(dá)到頂峰，是銀行業(yè)從業(yè)人員的黃金年代?！按笫挆l”之后直至1960年代，銀行業(yè)同其他行業(yè)的收入并沒有太大差距，從1980-1990年代開始，銀行業(yè)薪酬再次開始飆升。

紐約大學(xué)及弗吉尼亞大學(xué)兩名教授的研究結(jié)論也是如此。他們認(rèn)為，金融業(yè)收入的興衰最主要的決定因素是金融監(jiān)管的松緊。

伴隨著金融監(jiān)管的放松，1980年代以來(lái)，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)制定了高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的過(guò)度激勵(lì)機(jī)制，導(dǎo)致金融從業(yè)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)泡沫，也為金融危機(jī)的爆發(fā)推波助瀾。

美國(guó)對(duì)沖基金麥道基金董事總經(jīng)理、全球風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人士協(xié)會(huì)前主席李勇說(shuō)，很多人依然對(duì)華爾街有著不正常的期待，“多年以來(lái)，華爾街多數(shù)人的想法都是拿別人的錢來(lái)冒風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在是這種觀念改變的時(shí)候了。”

政治家冀望匹茲堡 金融家準(zhǔn)備宴席

有關(guān)刺激政策退出問(wèn)題的討論在匹茲堡似乎顯得不那么緊迫，而警告經(jīng)濟(jì)將再次陷入谷底的聲音還不絕于耳。

不過(guò)，黑石集團(tuán)高級(jí)董事總經(jīng)理兼企業(yè)并購(gòu)咨詢?nèi)蛑鞴芗s翰·斯圖津斯基(John Studzinski)對(duì)本報(bào)記者表示，當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇肯定不會(huì)是曇花一現(xiàn)式的。

“我想現(xiàn)在并不是走向雙谷的過(guò)渡期，” 約翰·斯圖津斯基對(duì)記者說(shuō)，“很多產(chǎn)業(yè)尤其是科技產(chǎn)業(yè)都在逐步得到恢復(fù)，金融服務(wù)業(yè)的恢復(fù)可能是最快的，但制造業(yè)和消費(fèi)零售業(yè)會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間里保持相當(dāng)?shù)偷脑鲩L(zhǎng)?！?/p>

但他并不愿對(duì)G20匹茲堡峰會(huì)的核心要?jiǎng)?wù)發(fā)表任何見解。與積極的政治家們相比，他的這種態(tài)度在金融業(yè)資深人士中似乎很有代表性。

G20匹茲堡峰會(huì)對(duì)金融業(yè)意味著什么？

峰會(huì)開始前兩天的9月22日，英國(guó)首相布朗啟程訪美。行前，布朗推出了自己的首個(gè)新系列播客，為20國(guó)集團(tuán)確定了五項(xiàng)緊迫議程——防止氣候變化、打擊恐怖主義、結(jié)束核擴(kuò)散、消除貧困和實(shí)現(xiàn)繁榮，布朗還提出了一個(gè)新的“增長(zhǎng)、就業(yè)和繁榮的全球契約”。

具體到一些焦點(diǎn)，之前被美歐首腦們所熱烈討論的銀行家獎(jiǎng)金問(wèn)題，盡管有望達(dá)成一個(gè)全球性的薪酬體制改革標(biāo)準(zhǔn)，但不管是額度限制、延期支付還是收回獎(jiǎng)金的機(jī)制，在現(xiàn)實(shí)中真正的執(zhí)行力都在被金融專業(yè)人士質(zhì)疑。

更關(guān)鍵的問(wèn)題在于，國(guó)際金融監(jiān)管體系改革的具體方向，在各方利益博弈之下仍然語(yǔ)焉不詳。

能夠看到的具體進(jìn)步之一是，上周三美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)與英國(guó)金融服務(wù)局(FSA)在倫敦達(dá)成合作協(xié)議，這兩個(gè)全球最主要金融市場(chǎng)的監(jiān)管者將共同收集并分享一套針對(duì)對(duì)沖基金的完整數(shù)據(jù)。

雙方討論的問(wèn)題還包括對(duì)場(chǎng)外衍生工具市場(chǎng)及中央結(jié)算、會(huì)計(jì)問(wèn)題、規(guī)制改革、對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，以及公司治理措施等。

FSA批發(fā)市場(chǎng)負(fù)責(zé)人Sally Dewar在次日FSA的年度資產(chǎn)管理會(huì)議上繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“適度和有效的監(jiān)管”。她對(duì)歐洲的同行們說(shuō)，反應(yīng)過(guò)度的監(jiān)管可能損害歐洲市場(chǎng)，“歐洲應(yīng)該既不是一個(gè)堡壘，也不是監(jiān)獄?！?/p>

現(xiàn)在，政治家們正在將注意力集中向匹茲堡，而講求實(shí)際的金融服務(wù)業(yè)已經(jīng)開始忙碌于為復(fù)蘇過(guò)程中將出現(xiàn)的越來(lái)越多并購(gòu)活動(dòng)做好準(zhǔn)備。

身為倫敦頂級(jí)交易員之一的Tony Chedraoui目前就在籌集一個(gè)今年以來(lái)英國(guó)規(guī)模最大的全球?qū)_基金Tyrus Capital，該對(duì)沖基金預(yù)計(jì)啟動(dòng)資金5億美元，11月運(yùn)行，將集中于并購(gòu)交易等貿(mào)易活動(dòng)。

(文/師琰)

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