2009年11月17日 05:30中國證券報－中證網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

電價改革利好中西部發(fā)電企業(yè)

英大證券 盧小兵

近日，多家媒體相繼對電價改革進行了報道，并稱國家發(fā)改委、電監(jiān)會已于日前提出了一份關(guān)于加快推進電價改革的文件，該文件剛剛結(jié)束內(nèi)部征求意見的程序，有望于近期出臺。

在電力體制改革的實踐中，有關(guān)電價改革的動議和嘗試由來已久。早在2003年7月，國務(wù)院就出臺了《電價改革方案》，確定了電價改革的目標(biāo)、原則及主要改革措施。2004年，又相繼出臺了標(biāo)桿上網(wǎng)電價政策和煤電價格聯(lián)動機制措施，并在2005和2006年實施了兩次煤電聯(lián)動。2008年，由于煤炭價格大幅飆升，對發(fā)電企業(yè)造成了不小的經(jīng)營壓力，同年7月和8月，國家兩次上調(diào)電價，上網(wǎng)電價平均上漲4.14分，部分緩解了煤價大幅上漲導(dǎo)致的電企虧損。但在這兩次調(diào)整中，考慮到當(dāng)時經(jīng)濟形勢和資產(chǎn)價格的因素，為了避免加劇通脹沖擊，終端銷售電價平均只上漲2.61分，相當(dāng)在電網(wǎng)企業(yè)和發(fā)電企業(yè)之間進行了利益轉(zhuǎn)移。不過，這些電價調(diào)整措施并沒有從根本上解決“市場煤和計劃電”的問題，發(fā)電企業(yè)的燃料成本上升仍然無法通過市場機制進行有效傳導(dǎo)。

市場人士分析，此次電價改革新政將致力于改變上網(wǎng)電價行政主導(dǎo)的現(xiàn)狀，提出競價上網(wǎng)、加快核定輸配電價、銷售電價與上網(wǎng)電價聯(lián)動的新的上網(wǎng)電價機制，重點將主要集中在放開電價試點、輸配電價試點、加快推進直購電、扶持新建機組和調(diào)整標(biāo)桿電價等幾個主要方面。

總體而言，通過電價改革，實現(xiàn)競價上網(wǎng)、上網(wǎng)電價與銷售電價定期聯(lián)動這一政策，可以有效改變原來僵化固定的產(chǎn)業(yè)鏈定價體系，煤電產(chǎn)業(yè)鏈條的價格傳導(dǎo)機制將逐步放開，可以使發(fā)電企業(yè)穩(wěn)定利潤預(yù)期，鼓勵節(jié)能降耗和效率提高，對行業(yè)的發(fā)展具有長遠意義。具體到政策出臺的即期影響效應(yīng)，可以預(yù)期中西部地區(qū)火電企業(yè)、區(qū)域電網(wǎng)公司以及在建項目較多的公司有望在電價調(diào)整中直接受益。

首先，按照標(biāo)桿電價的確定原則，點火差價將對電價的調(diào)整方向產(chǎn)生重要影響。根據(jù)目前的行業(yè)運行數(shù)據(jù)，東部沿海地區(qū)毛利率普遍好于中西部地區(qū)公司，因此，市場普遍預(yù)期的電價調(diào)整會采用“西升東降”平衡方案。據(jù)此分析，那些發(fā)電資源多分布在西部和中部地區(qū)的發(fā)電企業(yè)可能相應(yīng)受益。五大發(fā)電集團中，雖然資產(chǎn)分布和結(jié)構(gòu)基本平衡，但也各有側(cè)重，比較而言，國電電力和大唐發(fā)電的發(fā)電資產(chǎn)多分布在中西部地區(qū)，受益于電價上調(diào)的可能性較大，而華能國際和華電國際裝機多分布在東中部地區(qū)，受益的可能性相對較小。此外，像國投電力、漳澤電力和通寶能源等裝機多分布在點火價差較低地區(qū)的上市公司，可能較大幅度受益于未來的電價調(diào)整。

其次，銷售電價有著較強的上調(diào)預(yù)期，那些具有較強電價成本控制能力的區(qū)域電網(wǎng)公司也存在較強的受益預(yù)期。對于區(qū)域電網(wǎng)企業(yè)而言，電力的來源和議價能力將直接決定成本控制的高低。通過網(wǎng)間采購實現(xiàn)對外供電的企業(yè)，顯然不存在從銷售電價上調(diào)中受益的機會；而那些自發(fā)電比例較高或者外購電來自于當(dāng)?shù)匦∷姷钠髽I(yè)，由于購電成本基本穩(wěn)定，將較大幅度受益于銷售電價的上調(diào)。在滬深兩市上市公司中，明星電力是自發(fā)電量比例較大的區(qū)域電網(wǎng)企業(yè)，西昌電力同樣具有這樣的潛質(zhì)，而文山電力的電力外購主要來自當(dāng)?shù)匦∷?，也具有較強的議價能力。

再次，新政中還給出了扶持新建機組的政策，根據(jù)預(yù)計，改革方案對2010年及其以后新核準(zhǔn)的發(fā)電機組所發(fā)電量和電價，可由發(fā)電企業(yè)與電力用戶協(xié)商確定，電網(wǎng)企業(yè)輸配電價按照比大用戶直購電輸配電價標(biāo)準(zhǔn)降低20%執(zhí)行，并逐步過渡到按輸配電成本定價。新建機組本身就具有能耗較低的優(yōu)勢，通過政策的進一步扶持，將有利于提高新機組上網(wǎng)電價，因此對那些具有較多新建機組和在建機組的電力上市公司，其盈利水平的提高就值得期待。

有一點需要提醒，對于電價改革帶來的投資機會，一定程度上還要看投資預(yù)期與后續(xù)政策的比照，如果政策偏離預(yù)期，二級市場上的反應(yīng)也有可能出現(xiàn)背離政策真實影響效應(yīng)的情況。另外，在電價改革的具體實踐中，還可能存在著因電價傳導(dǎo)機制的不健全，用于約束電價的相關(guān)規(guī)定存在著轉(zhuǎn)化為對電企不利影響的可能。以電價放開試點的最高限價為例，在發(fā)電企業(yè)燃料價格快速上漲的情況下，可能出于綜合因素的考慮，發(fā)電企業(yè)難以及時將成本壓力轉(zhuǎn)移至下游，而當(dāng)燃料價格不斷下跌時，電價下調(diào)可能會相對較為順暢，這種現(xiàn)實操作中的“棘輪效應(yīng)”也有可能會影響電力企業(yè)的盈利水平。

有關(guān)電價改革內(nèi)容相關(guān)報道一覽表

要點主要內(nèi)容

放開電價試點 放開發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價，實行競價上網(wǎng)，銷售電價與競爭形成的上網(wǎng)電價實行聯(lián)動，工商業(yè)電價每6個月變動一次，而農(nóng)業(yè)和居民生活用電每年最多變動一次；為避免電價過度上漲，對發(fā)電企業(yè)報價規(guī)定最高限價。

輸配電價試點 推出輸配電定價成本監(jiān)審辦法，合理確定電網(wǎng)成本，在國網(wǎng)、南網(wǎng)兩大公司各選一個省級電網(wǎng)進行按成本加收益辦法核定輸配電價的試點，將按照分電壓等級歸集資產(chǎn)和成本，核定電網(wǎng)準(zhǔn)許收入，來確定分電壓等級的輸配電價。

加快推進直購電抓緊核定各地區(qū)的電網(wǎng)輸配電價標(biāo)準(zhǔn)，推進電力用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易試點工作，并適時逐步放寬市場準(zhǔn)入條件。

扶持新建機組 在具備條件地區(qū)，對2010年及其以后新核準(zhǔn)的發(fā)電機組所發(fā)電量和電價，可由發(fā)電企業(yè)與電力用戶協(xié)商確定，電網(wǎng)企業(yè)輸配電價按照比大用戶直購電輸配電價標(biāo)準(zhǔn)降低20%執(zhí)行，并逐步過渡到按輸配電成本定價。

調(diào)整標(biāo)桿電價 根據(jù)當(dāng)前燃煤機組造價、煤價、設(shè)計利用小時對各地區(qū)標(biāo)桿電價進行校核，適當(dāng)調(diào)整，點火價差較低的區(qū)域未來上調(diào)電價的幅度相對較大，而點火價差較高地區(qū)將難以再次上調(diào)，甚至存在下調(diào)的可能性；逐步提高老水電上網(wǎng)電價，提價收入主要用于解決移民扶持及庫區(qū)生態(tài)問題。

調(diào)價利好新能源

本報記者 李陽丹

根據(jù)有關(guān)報道，新一輪電價上調(diào)在即，包括銷售電價整體上調(diào)和上網(wǎng)電價區(qū)域性升降。就目前來看，電網(wǎng)高價收購新能源的動力不足，而銷售電價上調(diào)有助于增加電網(wǎng)收益，解決其建設(shè)智能電網(wǎng)的資金需求，為新能源的大規(guī)模發(fā)展鋪路。從長期來看，傳統(tǒng)能源價格上漲的趨勢將逐漸凸顯出新能源的優(yōu)勢。

新能源產(chǎn)業(yè)在起步階段，由于發(fā)電成本較高，上網(wǎng)電價也高于傳統(tǒng)能源發(fā)電，因而不具有競爭力。而我國能源價格總體仍低于國際水平，尤其是電價，與國際價格水平差距較大，這就使得我國新能源的成本劣勢更加顯著。

近期確定的我國風(fēng)電上網(wǎng)電價為每千瓦時0.51元到0.61元，盡管隨著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展成本下降，這一價格已經(jīng)比風(fēng)電發(fā)展初期降低了很多，但仍在全國平均火電上網(wǎng)電價0.37元/千瓦時之上。而剛剛起步的光伏發(fā)電成本則更高，即便是此前招標(biāo)中出現(xiàn)的0.69元/千瓦時的驚人低價，也很難與傳統(tǒng)能源發(fā)電成本相提并論。

正因為如此，盡管有《可再生能源法》關(guān)于電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先收購可再生能源電力的規(guī)定，但電網(wǎng)接受新能源電力入網(wǎng)的積極性并不高，往往以電網(wǎng)運行“安全高于一切”為由，拒絕或限制新能源電力入網(wǎng)。

以風(fēng)電為例，截至2008年底，我國已有超過1215萬千瓦的風(fēng)電機組完成吊裝，但實際并網(wǎng)發(fā)電的風(fēng)機僅占吊裝完成的風(fēng)電裝機總量的73%。2008年全國風(fēng)力發(fā)電平均利用小時數(shù)為1432小時，遠低于規(guī)劃的2200小時以及項目的可研報告數(shù)值。而近期國家電網(wǎng)公司又拋出風(fēng)電場接入電網(wǎng)技術(shù)規(guī)定，給風(fēng)電入網(wǎng)定下了不少“硬指標(biāo)”，進一步增加了風(fēng)電上網(wǎng)的難度。

歸根結(jié)底，在缺乏適當(dāng)?shù)募顧C制的情況下，電網(wǎng)很難對新能源產(chǎn)生興趣。對于追求盈利的電網(wǎng)來說，多收一度新能源電力，就意味著少一些利潤。更不用說，從去年8月份以來電網(wǎng)企業(yè)還在背負著為解決火電企業(yè)虧損而單邊上調(diào)的2分上網(wǎng)電價。

數(shù)據(jù)顯示，2008年，國家電網(wǎng)公司營業(yè)收入為1.1556萬億元，但受自然災(zāi)害、電價調(diào)整等因素影響，完成利潤96.6億元，同比下降近八成。而進入2009年以來，國家電網(wǎng)一直處于虧損狀態(tài)，上半年累計虧損約170億元，而業(yè)界預(yù)計全年虧損額將達到350億到450億元。

一邊是巨額的虧損，一邊是為了接納新能源發(fā)電興建智能電網(wǎng)所需要的龐大支出，電網(wǎng)企業(yè)不堪重負可想而知。提高銷售電價，合理調(diào)整上網(wǎng)電價，可以在一定程度上緩解電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營壓力，促進其智能電網(wǎng)等工程的建設(shè)，從技術(shù)上也從資金實力上提高其接收新能源電力的能力。

從另一個角度來看，盡管一次兩次的電價上調(diào)并不足以抹殺傳統(tǒng)能源的成本優(yōu)勢，但至少這一長期趨勢可以令新能源企業(yè)“少安毋躁”。

此前，光伏企業(yè)為了迅速打開市場，獲得政策支持，頻頻爆出諸如“一元工程”、超低招標(biāo)電價等新聞，反而讓政府對真實的光伏發(fā)電成本難以確認，甚至有傳言稱最終的光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價也因此而偏低。正如一位業(yè)內(nèi)專家所言，有關(guān)部門之所以會制定相對較低的價格，應(yīng)該說是光伏企業(yè)一手造成的。

事實上，即使不考慮對環(huán)境的影響，傳統(tǒng)能源受儲量和不可再生性的限制，其開發(fā)和使用成本將越來越高，未來價格不斷上漲是必然趨勢。相反，隨著技術(shù)的不斷進步，新能源的成本和價格將不斷降低，競爭優(yōu)勢將不斷凸顯。

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