房地產(chǎn)泡沫與選擇性從緊

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：新崩潰論中的一個(gè)重要觀點(diǎn)是，樓市泡沫破滅可能最終引致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“硬著陸”。你們?nèi)绾慰创缃穹康禺a(chǎn)市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演的角色？又如何判斷此輪調(diào)控新政？

陳平：房地產(chǎn)投資確實(shí)存在很大的投機(jī)性，房地產(chǎn)泡沫的主要威脅就是對(duì)制造業(yè)的擠出。在這個(gè)領(lǐng)域貨幣政策收緊是完全正確的，這就是我以前建議的“選擇性從緊”。

但是中國(guó)的股市并沒有泡沫，不僅不應(yīng)該收緊，而且要鼓勵(lì)中小民營(yíng)企業(yè)上市，這樣老百姓口袋里多余的錢就可以投到這些中小型民營(yíng)企業(yè)去，去帶動(dòng)技術(shù)更新發(fā)展，否則他們就只能投向房地產(chǎn)。

謝國(guó)忠：中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式確實(shí)存在不小的問(wèn)題，目前最關(guān)鍵的一個(gè)問(wèn)題是依靠房地產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)GDP的增長(zhǎng)，同時(shí)房地產(chǎn)領(lǐng)域的一系列數(shù)據(jù)都以穩(wěn)定人心和穩(wěn)定增長(zhǎng)為主要目標(biāo)，并沒能反映真正的房地產(chǎn)過(guò)度投資的現(xiàn)象。

房地產(chǎn)市場(chǎng)是否會(huì)在中短期出現(xiàn)很大波動(dòng)，這要視政策而動(dòng)。當(dāng)前的樓市政策變化相當(dāng)頻繁，而抑制的對(duì)象也在不斷調(diào)整。政府往往以處理“家庭糾紛”的態(tài)度來(lái)看待樓市的調(diào)整，哪一個(gè)孩子或者哪一個(gè)群體利益訴求更強(qiáng)烈，政府就會(huì)制定相應(yīng)傾斜的政策。

但中國(guó)房地產(chǎn)政策的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是什么？這個(gè)根本思路要穩(wěn)定下來(lái)，需要上升到國(guó)策的高度。以新加坡為例，政府確定樓市政策的主方向是滿足住的需求，于是新加坡80%的人是住公房的。那么中國(guó)樓市的功能是什么？這個(gè)問(wèn)題確定下來(lái)，才能有一套穩(wěn)定的房地產(chǎn)政策，然后才能再去談這個(gè)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響是什么。

劉元春：房地產(chǎn)泡沫確實(shí)存在，這是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。但把它說(shuō)到經(jīng)濟(jì)“崩潰”的高度，言之過(guò)重。

去年底到今年第一季度，房?jī)r(jià)上漲過(guò)快。但是中國(guó)市場(chǎng)跟美國(guó)不一樣的地方，是中國(guó)房地產(chǎn)杠桿率很低。首先，中國(guó)的開發(fā)投資杠桿僅5.8倍，橫向比，在國(guó)際上是較低水平；縱向比，在2000年02001年間，開發(fā)投資杠桿率曾一度達(dá)到7倍以上，因此目前也不是中國(guó)市場(chǎng)上的歷史高位；其次，購(gòu)房者的杠桿率在中國(guó)特有的消費(fèi)理念下更低，僅2.3倍。所以，出現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)震蕩這種連鎖反應(yīng)的概率非常小。

張立群：中國(guó)房地產(chǎn)釋放出的是強(qiáng)大的需求信號(hào)和購(gòu)買力。一方面是城市人口本身存在大量改善性需求，另一方面是城市化推動(dòng)下，越來(lái)越多人流向城市,于是在供不應(yīng)求的局面下出現(xiàn)了房?jī)r(jià)上漲。

去年底開始的房?jī)r(jià)大幅上漲具有其特殊性，是大量產(chǎn)業(yè)資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)造成的結(jié)果。這種快速上漲的房?jī)r(jià)，不是剛性需求和改善性需求能承受的，因此會(huì)抑制自住性購(gòu)房需求，也會(huì)抑制房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)投資，抑制新的房源供給(由于價(jià)格大漲必然伴隨大落，因此房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生不好的預(yù)期，不敢高價(jià)購(gòu)地、建房)，所以必須予以治理。

從目前的效果來(lái)看，房?jī)r(jià)上漲的勢(shì)頭被初步遏制，部分地區(qū)出現(xiàn)下調(diào)的跡象。這恰恰為房地產(chǎn)健康穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。因此房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨的不是崩潰，而是逐步走向健康發(fā)展軌道，我們應(yīng)該增強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)未來(lái)持續(xù)較好較快發(fā)展的信心。

制造業(yè)

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