鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 為幫助企業(yè)有效應對國家宏觀經(jīng)濟政策的變化，及時調整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，積極把握市場成長機遇，擴大高端商業(yè)人脈資源。宏觀經(jīng)濟形勢與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略論壇于2010年4月17日至18日在北京舉行。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程圖文直播，以下為論壇嘉賓發(fā)言實錄：

主持人：今天論壇的第一個主題是全球化視角下的企業(yè)資本運營與投融資資本戰(zhàn)略，由牛鐵航先生主講。牛鐵航是著名的金融學家，中國國際經(jīng)濟交流中心資深研究員，現(xiàn)在請用熱烈掌聲歡迎牛先生！

牛鐵航：各位早上好！我是命題而做，沒有太多準備，簡單介紹我的學習心得。中國的經(jīng)濟經(jīng)過過去三十年的突飛猛進的增長，已經(jīng)取得了舉世矚目的公認，特別是在出口導向為主的發(fā)展經(jīng)濟模式下，積累了大量外匯，成為當今國際經(jīng)濟上的一個熱點問題，不僅是國內，特別是國外，包括美元匯率問題等等，都成為國際上重大的問題。但是人們看到的是表象，實際情況如何，我們先做一個簡單的剖析和研究。中國經(jīng)常引述的數(shù)字是GDP，過去三十年，平均GDP增長是9.8%，這是人類歷史上沒有見到過的高速增長，這么大的基數(shù)，13億人口，經(jīng)過這么長的時間。但是中間有一個大家忽視的問題，就是GDP和GNP之間的關系。大家都知道GDP是國內生產(chǎn)總值，我們強調的是國內生產(chǎn)總值，而忽視的是GNP國民生產(chǎn)總值。

國民生產(chǎn)總值和國內生產(chǎn)總值中間的差是什么呢？正是我今天要講的主要內容，中國在過去的三十年中，海外出口形成了巨大的外匯結余，還有伴隨而生的海外投資，這筆外匯結余不能再回到國內，外匯管理總局每天都要把每個個人和每個企業(yè)所贏得的外匯的收入轉換成人民幣。外匯就要留在海外，這筆外匯以及我們在海外的投資，就形成我們的海外資產(chǎn)。這個概念我們并沒有看到很多。我們可以簡單用一個數(shù)字來比喻海外資產(chǎn)到底有多少，海外資產(chǎn)主要是由外匯結余構成的，還有一些實物資產(chǎn)和企業(yè)以及個人的海外投資，以外匯資產(chǎn)總額來算是2萬4千億，加上海外的實物投資，包括企業(yè)和個人的，總量在3萬億美金左右。按照當前匯率，乘上6.83，大約海外資產(chǎn)規(guī)模應該在20萬億人民幣。這個量是驚人的，2009年的國民生產(chǎn)總值是33萬億人民幣。現(xiàn)在在海外的資產(chǎn)，這個數(shù)怎么算呢？基本上可以看作是用國民生產(chǎn)總值減去國內生產(chǎn)總值，就是GNP-GDP。這是三十年來高速發(fā)展所得出的一個重要的一塊資產(chǎn)，總量現(xiàn)在應該在20萬億人民幣以上。

這些海外資產(chǎn)中有些什么狀況，這個資產(chǎn)的形態(tài)不是很理想，就我們來看，美國的海外資產(chǎn)可能跟它的國內生產(chǎn)總值幾乎相近，大多都是實物資產(chǎn)。而我們的海外資產(chǎn)呈現(xiàn)了一種三多三少的形態(tài)，第一個多和第一個少，海外資產(chǎn)中，外匯的資產(chǎn)多，實物的資產(chǎn)少。這是很明顯的狀態(tài)，我們有2萬4千億都是用外匯形態(tài)存在的海外資產(chǎn)。

第二個多和第二個少是在外匯資產(chǎn)中，美元資產(chǎn)多，其他幣種少，美元資產(chǎn)占整個外匯儲備70%以上，也客觀反映了全世界的貿易以美元為主，全球外匯儲備中美元儲備占了64%，歐元的儲備占了26%，其他所謂國際儲備貨幣、日元和英鎊，只占很小的比重，各自不到4%左右，當然還有一部分黃金。

第三個多和第三個少是在海外資產(chǎn)中，官方的儲備多，民間的資產(chǎn)少。這也是過去的經(jīng)濟發(fā)展以國有資產(chǎn)為主形成的外貿出口的形態(tài)，這都是在變化的。我說的三多三少，表明了現(xiàn)在海外資產(chǎn)的狀況并不是十分理想，我們現(xiàn)在的任務應該說是在全球化的狀態(tài)下，要盡快地改變三多三少的情況。改變第一個外匯資產(chǎn)多，實物資產(chǎn)少的情況，盡可能地把外匯資產(chǎn)轉向實物資產(chǎn)。第二就是在外匯資產(chǎn)中盡可能減少美元資產(chǎn)，這很不容易，因為我們的底子太大了，在海外的全球化過程中，我們盡量鼓勵民間投資多一些。

我們于是提出來怎么用外匯儲備的問題，因為現(xiàn)在這個狀況，是以外匯儲備為主的，如何用好我們在海外的外匯儲備，這筆外匯是不能再換成人民幣，第二次換匯才回到國內，所以外匯的使用的問題成為我們國家的一個戰(zhàn)略。我記得在2006年，溫總理當時在兩會期間正式提出來16字方針，就是用好外匯，有償投資等等。首先提出來這么一個概念，后來由國務院的副秘書長樓繼偉開始組建中投公司，中投公司是我們利用外匯的一種方式。

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