2010年06月26日 10:13鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機之后的經(jīng)濟結構調整與金融變革”，鳳凰網(wǎng)進行全程直播。6月26日，陸家嘴論壇全體大會一聚焦：“經(jīng)濟復蘇挑戰(zhàn)和增長方式轉變中的金融發(fā)展”，中國證監(jiān)會主席尚福林在演講時表示，有一些內幕交易等情況，上升為市場監(jiān)管的一些主要矛盾。

他指出，隨著資本市場改革逐步深化，一些原有的市場違法違規(guī)行為得到了有效的遏制?！氨热缯f過去講做莊，現(xiàn)在這些情況已經(jīng)得到很大的改善，做莊的情況不是太明顯了?！?

以下為尚福林演講實錄：

尊敬的各位領導，各位來賓，女士們、先生們，上午好！本屆陸家嘴論壇圍繞“危機之后的經(jīng)濟結構調整與金融變革”這一主題，對經(jīng)濟與金融發(fā)展的關系進行深入的探討，具有重要的理論價值與現(xiàn)實意義。下面我就進一步優(yōu)化金融市場結構，更好地發(fā)揮資本市場的功能，促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，談幾點意見，供大家參考。

我講的第一個問題是，優(yōu)化金融結構是加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變的重要環(huán)節(jié)。加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，是我國經(jīng)濟領域的一場深刻變革，涉及到調整經(jīng)濟結構、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進自主創(chuàng)新、改善民生、推動經(jīng)濟社會協(xié)調發(fā)展等各個領域，需要有相應的、高效率的金融體系做支撐。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心和第三產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，我國金融業(yè)的發(fā)展和結構優(yōu)化，不僅是轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要內容，對于改善投資、消費和儲蓄結構，促進科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉化，增強經(jīng)濟發(fā)展的動力和活力，也具有不可替代的作用。要從服務國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略全局出發(fā)，進一步優(yōu)化我國金融業(yè)的結構，發(fā)揮金融系統(tǒng)的整體合力，提高全社會金融資源的配置效率，推動經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展。

第一，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，需要進一步優(yōu)化融資結構。從國際經(jīng)驗來看，一國經(jīng)濟轉型能否成功，往往與金融市場結構及直接融資體系的發(fā)達程度密切相關。上世紀后期美國能夠率先走出石油危機后的滯脹局面，融資結構的優(yōu)化支撐了推動以硅谷為代表的高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！笆晃濉逼陂g，我國融資結構有所改善，但直接融資比重仍然偏低，銀行系統(tǒng)承接了較多的融資風險。這種金融結構難以適應加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的現(xiàn)實需要。要從國家戰(zhàn)略的高度出發(fā)，進一步優(yōu)化和改善我國金融業(yè)的發(fā)展格局，拓寬企業(yè)融資渠道，積極擴大直接融資，更好地滿足多樣化的投融資需求。同時，直接融資和間接融資比重結構的調整，有利于防范金融風險。

第二，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，需要穩(wěn)步推出與實體經(jīng)濟相協(xié)調的金融創(chuàng)新。圍繞著轉方式、調結構各項政策措施的貫徹落實，各類市場主體在投融資、配置資源、風險管理等方面，將產(chǎn)生大量新的金融需求。相比之下，我國金融創(chuàng)新總體上落后于實體經(jīng)濟發(fā)展的需要，金融工具種類仍然偏少，品種體系還不夠完善，金融制度和組織結構創(chuàng)新力度不足，金融企業(yè)同質化的競爭還比較突出，也影響了金融體系結構的改善。要在風險可測、可控、可承受的前提下，積極探索以市場化為導向的金融創(chuàng)新機制，穩(wěn)步發(fā)展符合經(jīng)濟發(fā)展內在需要的金融產(chǎn)品和服務，增強金融創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。

第三，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，需要充分發(fā)揮金融系統(tǒng)的合力。轉方式、調結構，涉及金融服務的方方面面，必須推動貨幣市場、資本市場、保險市場有機結合，協(xié)調發(fā)展。以中小企業(yè)的發(fā)展為例，既需要進一步完善中小企業(yè)融資信用擔保體系，發(fā)展新的中小型銀行機構，擴大銀行服務的覆蓋面和供給能力，也需要加快推進創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板的建設，引導社會資金向具有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質中小企業(yè)聚集，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。還可以通過發(fā)展股權投資基金等途徑，提供豐富多樣的融資渠道。在增加居民消費需求、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、促進低碳經(jīng)濟等眾多領域，銀行、證券、保險都需要取長補短、互為補充，共同發(fā)揮好金融對轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的支撐和保障作用。

第四，加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉變，需要循序漸進地提升金融服務業(yè)務國際化水平。在經(jīng)濟全球化的趨勢下，生產(chǎn)要素在全球范圍內流動和配置，產(chǎn)業(yè)結構在全球范圍內重新調整組合，特別是隨著能源和大宗商品價格波動加大，國際貿易摩擦加劇，全球產(chǎn)業(yè)競爭與整合加速，國內企業(yè)越來越多通過走出去參與國際競爭。2006年-2009年，中國已經(jīng)有22家上市公司進行了32次海外并購，總金額是991億元。要立足于我國經(jīng)濟走出去的需要，通過銀行信貸、國內資本市場融資等多種形式，提供及時全面的金融服務，積極支持優(yōu)質企業(yè)兼并收購境外企業(yè)。同時，鼓勵有條件的金融機構拓展海外業(yè)務，穩(wěn)步擴大海外布局，不斷提高中國企業(yè)利用國際、國內兩個市場配置資源的能力。

第二個問題是資本市場為推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉變發(fā)揮了重要的作用。近年來，面對國際金融危機深化的嚴重沖擊，我們始終堅持以科學發(fā)展觀為指導，認真貫徹落實中央應對國際金融危機、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃，堅持完善市場基礎性建設，堅持深化改革創(chuàng)新，堅持加強和改進市場監(jiān)管，充分發(fā)揮市場促進資本形成和優(yōu)化資源配置的功能，為保增長、擴內需、調結構做出了重要的貢獻。

一是加強基礎性建設，著力提升市場效率。2009年以來，在花大力氣解決影響市場發(fā)展的體制、機制問題的同時，適應抵御國際金融危機和市場創(chuàng)新發(fā)展的需要，深化了新股發(fā)行改革，啟動了創(chuàng)業(yè)板，前不久又正式推出了融資融券和股指期貨業(yè)務。這一系列重大基礎性建設的穩(wěn)步推進，有力促進資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，有效提升了資本市場服務國民經(jīng)濟全局的能力。

二是多渠道拓寬融資渠道，著力改善融資結構，大力支持符合條件的各類企業(yè)開展直接融資。2008年和2009年在極其困難的情況下，境內資本市場融資額達到8862億元，為我國企業(yè)在逆境中謀發(fā)展提供了有力的支撐。同時，注重改善融資結構，大力發(fā)展公司債券市場，推動上市商業(yè)銀行參與交易所債券市場交易。過去兩年實現(xiàn)公司債券融資1811億元。今年以來鼓勵和引導銀行通過內部資本積累，定向增發(fā)補充資本金，為優(yōu)化融資渠道作出了積極的探索。

三是發(fā)揮市場并購重組功能，著力推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。股權分置改革基本完成后，我國資本市場具備了推進市場化并購重組的基礎條件。在股權分置的前提下，國有股和法人股在市場上是沒有價格的，影響了一個重要功能的發(fā)揮，即并購重組，股權分置改革以后，市場具備了推進市場化并購重組的基礎條件。近年來，我們著眼于促進經(jīng)濟結構調整的大局需要，進一步完善并購重組制度體系，創(chuàng)新并購重組手段和方式，大力支持行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。上市公司并購重組發(fā)展迅速。2008年、2009年上市公司并購重組交易額達到6965億元，加快了資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，促進了產(chǎn)業(yè)結構升級。在這里，我要說一下，在上海市委、市政府的領導下，上海的上市公司并購重組工作應該說是走在全國的前列的。

四是完善市場體系結構，著力促進科技自主創(chuàng)新。經(jīng)過長期準備，2009年我們平穩(wěn)推出了創(chuàng)業(yè)板。截至今年5月底，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)受理331家企業(yè)發(fā)行申請，共有86家企業(yè)掛牌上市，其中高新技術企業(yè)達到76家，比例高達88%。創(chuàng)業(yè)板在培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、鼓勵自主創(chuàng)新等方面作用逐步顯現(xiàn)。再有就是，創(chuàng)業(yè)板上市公司絕大部分，95%以上是民營企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的推出，對于促進民營企業(yè)的發(fā)展也起到了明顯的作用。

總體來看，經(jīng)過不懈努力，我國資本市場承載能力大幅提升，市場化運行機制初步形成，規(guī)范發(fā)展的態(tài)勢不斷鞏固，國際影響力和吸引力顯著增強。資本市場在引導民間投資、促進結構調整、鼓勵自主創(chuàng)新等方面發(fā)揮了重要的作用，初步具備了在更高層面服務經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎和條件。

第三個問題是，積極拓展資本市場的廣度和深度，支持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變是后國際金融危機時期，我國經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展面臨的攻堅戰(zhàn)。當前和今后一個時期，要緊緊圍繞擴內需、轉方式、調結構這條主線，不斷加強資本市場自身建設，拓展廣度，增加深度，有效擴大資本市場的覆蓋面，提高市場整體的運行效率，更好地服務經(jīng)濟社會發(fā)展的全局。

拓廣度，就是要從經(jīng)濟社會發(fā)展的內在需求出發(fā)，進一步豐富市場層次體系，增強市場的整體包容能力，擴大市場的覆蓋面，更好地滿足經(jīng)濟社會多元化的投融資需求。一是要積極推進股票市場體系建設，要進一步大力發(fā)展主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板市場，鼓勵優(yōu)質資源向上市公司集中。積極推進國際板建設，研究中關村(8.07,-0.08,-0.98%)代辦股權轉讓試點擴大方案，逐步探索符合我國國情的、統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性的場外市場發(fā)展的路徑。

二是要加快推進債券市場建設。債券市場發(fā)展滯后，已經(jīng)成為制約資本市場功能發(fā)揮的一個瓶頸。要優(yōu)化和改善公司債券市場準入、債券審核、信用評級以及投資者服務等制度安排，有效增加公司債融資規(guī)模，繼續(xù)推進上市商業(yè)銀行參與交易所銀行試點工作，逐步探索建立集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場監(jiān)管體系。

三是要穩(wěn)步發(fā)展期貨和金融衍生品市場。在確保股指期貨平穩(wěn)運行的基礎上，堅持發(fā)展的速度與監(jiān)管的能力相適應，繼續(xù)推動重要大宗商品期貨品種上市，積極穩(wěn)妥地推出符合經(jīng)濟發(fā)展需要的金融衍生產(chǎn)品，逐步形成有效的市場定價和風險管理機制。

增加深度就是要主動適應新情況、新形勢和新變化，進一步深化改革創(chuàng)新，培育和完善市場化運行機制，推動形成有利于市場穩(wěn)定健康運行的體制機制，增強市場的效率和活力。一是要繼續(xù)深化新股發(fā)行體制的改革，堅持統(tǒng)一規(guī)劃、分步實施、逐步完善的原則，研究推出新股發(fā)行體制改革的后續(xù)措施，加強對詢價、定價過程的監(jiān)督，真正形成既有利于保護投資者，特別是中小投資者合法權益，又有利于提高融資效率，支持企業(yè)發(fā)展的體制機制。

二是要大力推進市場化的并購重組，進一步完善并購重組市場化安排，提高并購重組的審核效率和透明度。支持部分改制上市公司通過并購重組、定向增發(fā)等方式實現(xiàn)整體上市，解決同業(yè)競爭，減少關連交易，推動行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。

三是要完善市場交易機制，加強融資融券試點統(tǒng)計監(jiān)測與業(yè)務監(jiān)管工作。在確保試點風險可測、可控前提下，穩(wěn)步擴大試點范圍，適時推出與證券公司融資融券業(yè)務相配套的轉融通業(yè)務。

四是要優(yōu)化傳統(tǒng)創(chuàng)新機制，緊密結合實體經(jīng)濟發(fā)展需要與市場發(fā)展自身要求，進一步完善以風險控制為前提、以市場為導向、以需求為動力的產(chǎn)品和業(yè)務創(chuàng)新，充分發(fā)揮市場機制和中介結構在市場篩選、定價、調節(jié)供求等方面的作用，形成既有利于監(jiān)管到位，又具有充分活力、富有效率的市場局面。

第四個問題是加強和改進市場監(jiān)管，及時防范和化解金融風險。這次國際金融危機的主要教訓之一是，不能只關注單個金融機構、單個市場的風險，還必須高度關注風險在各個金融市場，各個子系統(tǒng)，以及國際金融市場體系之間的傳導和反饋的效應，從宏觀和系統(tǒng)的角度防范金融風險。就我國資本市場而言，經(jīng)過近幾年的治理和整頓，歷史遺留的一些系統(tǒng)性風險隱患已經(jīng)基本排除，證券、期貨行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展的態(tài)勢在不斷鞏固。但隨著市場內外部環(huán)境的深刻變化，資本市場內部，不同市場主體之間，資本市場和其他金融市場之間，境內市場和境外市場之間，相互影響在不斷加深，關聯(lián)互動在逐步加大，必須積極探索和加強資本市場宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結合的有效途徑，更好地防范和化解金融風險。

一是要強化常規(guī)監(jiān)管，防范資本市場內部的風險積累。目前資本市場的規(guī)則體系基本健全，常規(guī)監(jiān)管的中心任務就是要抓落實。要有效落實相關市場主體的基礎管理和內部控制，逐步健全市場化的監(jiān)管機制，推動上市公司、證券期貨經(jīng)營機構等相關市場主體穩(wěn)健經(jīng)營，不斷提升風險控制能力和競爭實力。同時，要創(chuàng)新監(jiān)管手段和內容，完善綜合監(jiān)管協(xié)調機制，增強市場監(jiān)管的合力，及時化解風險苗頭和隱患，防止資本市場風險集聚和溢出。

二是完善功能監(jiān)管，防范金融市場間的風險轉移。要在穩(wěn)步推動金融業(yè)綜合經(jīng)營的同時，進一步加強各監(jiān)管部門之間的信息共享與工作協(xié)調，逐步探索和強化對跨市場交叉產(chǎn)品的功能監(jiān)管，統(tǒng)一監(jiān)管標準，減少監(jiān)管套利和監(jiān)管真空，建立起風險防火墻，防止風險在不同的市場間擴散和轉移。

就監(jiān)管工作來講，我們認為隨著市場的發(fā)展，隨著新的機構的出現(xiàn)和新的產(chǎn)品創(chuàng)新不斷推進，監(jiān)管工作也面臨著一些挑戰(zhàn)。那就是怎么樣找好監(jiān)管的合適程度，既保持市場能夠穩(wěn)定健康發(fā)展，同時又能夠防止風險。要進一步加強市場監(jiān)管，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，堅持“三公”原則，提高市場的透明度，切實保護投資者的合法權益。隨著資本市場改革逐步深化，一些原有的市場違法違規(guī)行為得到了有效的遏制。比如說過去講做莊，現(xiàn)在這些情況已經(jīng)得到很大的改善，做莊的情況不是太明顯了。另外，隨著市場的逐步深化發(fā)展，一些新的情況出現(xiàn)，比如說企業(yè)并購重組過程當中，有一些內幕交易等情況，上升為市場監(jiān)管的一些主要矛盾。我們要始終堅持“三公”原則，提高市場的透明度，從切實保護投資者的合法權益出發(fā)，不斷探索新的監(jiān)管模式，來促進市場能夠穩(wěn)定健康的發(fā)展。

三是加強外部風險監(jiān)控，防范國際市場風險的傳遞，密切關注國際經(jīng)濟、金融形勢變化，監(jiān)測和預判市場風險的外部因素，加強對于資本跨境流動的監(jiān)管，落實重大防范預警，更好應對市場環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，維護資本市場和金融體系的整體安全。

各位來賓，女士們、先生們，大力發(fā)展資本市場和建設上海國際金融中心，是黨中央、國務院作出的重大戰(zhàn)略決策。國際經(jīng)驗表明，發(fā)展資本市場與建設金融中心具有相互促進、密不可分的關系。多年來，中國證監(jiān)會認真貫徹落實中央的決策部署，全力支持上海國際金融中心建設。目前，上海已經(jīng)形成了較為完整的資本市場體系，這必將對完善市場運行機制，深化上海國際金融中心建設，發(fā)揮更為積極的作用。在新的形勢下，中國證監(jiān)會將繼續(xù)加強與有關部門的協(xié)調合作，一如既往地全力支持上海國際金融中心建設，推動資本市場健康發(fā)展與金融中心建設之間的良性互動，努力為落實國家戰(zhàn)略部署，更好地服務國家經(jīng)濟社會改革發(fā)展全局作出新的貢獻。謝謝大家！

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2010陸家嘴金融論壇

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