李彬

政策將逐步收緊，這已成為當(dāng)下的共識，但是讓市場出乎意料的是，央行的動作來得如此之早。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，從去年二季度開始，央行對信貸投放進(jìn)行窗口指導(dǎo)以及通過公開市場操作等方式進(jìn)行微調(diào)，可以看做是收緊政策的第一個(gè)階段。而從1月存款準(zhǔn)備金率上調(diào)開始，央行有可能會繼續(xù)使用數(shù)量型工具甚至價(jià)格型工具進(jìn)行調(diào)控，這可以看做是政策收緊的第二個(gè)階段。

興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示：“政策收緊已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段?！?/p>

轉(zhuǎn)向信號已經(jīng)明確釋放，未來的貨幣政策將何去何從？

連平認(rèn)為：“從目前來看，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策基調(diào)并沒有改變。但在這個(gè)框架下，適度的重要性將體現(xiàn)出來，收緊將會成為主基調(diào)。”

在央行亮出存款準(zhǔn)備金率這一武器之后，對于加息的預(yù)期市場上則開始呈現(xiàn)不同的觀點(diǎn)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，近期央行加息的可能性不大?！耙坏┭胄屑酉t意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，現(xiàn)在的通脹預(yù)期并沒有那么嚴(yán)重，央行只是采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一種微調(diào)手段控制貨幣供應(yīng)量”。

而申銀萬國首席策略分析師桂浩明則認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)預(yù)示著政策的拐點(diǎn)來臨，是緊縮政策的提前，之前大家的預(yù)計(jì)認(rèn)為緊縮政策會在2010年第二季度或者下半年出臺。而存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)也可能代表著加息會提前到來。

不過，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為，相對來講，央行會更注重?cái)?shù)量型工具的應(yīng)用，對于價(jià)格工具的運(yùn)用則趨于謹(jǐn)慎。

魯政委認(rèn)為：“央行是否會動用利率工具需要看央票利率的上行速度，如果不夠快的話，可能表示央行認(rèn)為當(dāng)前水平已經(jīng)可以對沖資金流入的壓力，這種情況下就不會對利率進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

而光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東指出，由于中國經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)率先復(fù)蘇，使得國際逐利資本開始紛紛流入境內(nèi)，對我國資本市場造成壓力，也推動外匯占款不斷攀高。

數(shù)據(jù)顯示，2009年下半年以來，外匯占款不斷增加。截至去年11月末，外匯占款總額已達(dá)19萬億元人民幣。其中，9月份以4067.69億元的規(guī)模刷新年內(nèi)新高，而10月、11月份外匯占款也均處于較高位置。

潘向東認(rèn)為，隨著出口進(jìn)一步回暖，順差還將繼續(xù)，加之國際市場對人民幣升值預(yù)期濃厚，如果中國過早加息，將會導(dǎo)致“熱錢”的大量流入，進(jìn)而對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成壓力。

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