記者　潘清

中國人民銀行2日宣布，自10日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。正在經(jīng)歷一波持續(xù)震蕩調(diào)整的A股，再度面臨市場環(huán)境變化的挑戰(zhàn)。

年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將如何影響股市走向？市場各方預(yù)期似乎出現(xiàn)了較大的分歧。

部分市場人士在判斷政策影響時(shí)使用了“雪上加霜”這個(gè)詞語。天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英認(rèn)為，此前央行通過公開市場操作已連續(xù)10周實(shí)現(xiàn)凈回籠，凈回籠資金量高達(dá)1.1萬億元。此番準(zhǔn)備金率上調(diào)會(huì)凍結(jié)數(shù)千億元資金，導(dǎo)致流動(dòng)性進(jìn)一步收緊，將本已處于弱勢調(diào)整的股市置于更加不利的市場環(huán)境之中。

值得注意的是，“五一”節(jié)前，在房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷升級(jí)、海外市場走弱等多重因素的影響下，滬深股市正經(jīng)歷一波持續(xù)調(diào)整，短短7個(gè)交易日兩市股指跌幅雙雙超過5%，半年線、年線相繼失守。

這些市場人士的判斷不無根據(jù)。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年至今央行11次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。宣布決定后的首個(gè)交易日，上證綜指出現(xiàn)了9次下跌、2次上漲。今年1月12日央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，次日滬指出現(xiàn)了超過3%的巨大跌幅。

不過，也有許多市場人士對此的看法并不那么悲觀。

渤海證券研究所所長程文衛(wèi)表示，進(jìn)入2010年以來，過量流動(dòng)性已經(jīng)給未來經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行帶來了隱患。為應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格尤其是房地產(chǎn)價(jià)格泡沫較為嚴(yán)重的問題，以及本幣升值預(yù)期導(dǎo)致熱錢流入的潛在問題，央行不斷通過公開市場操作、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、窗口指導(dǎo)等手段，加大回籠資金的力度。從這個(gè)意義上來說，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)早在預(yù)料之中。

在程文衛(wèi)看來，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的幅度不大，顯示央行在采取退出政策方面持謹(jǐn)慎態(tài)度，對證券市場的影響較為“溫和”。

“與此同時(shí)，隨著市場對于央行短期內(nèi)采取更為嚴(yán)厲的加息舉措的預(yù)期有所降低，前期影響市場下跌的部分負(fù)面因素正在減少，大盤有望自此進(jìn)入企穩(wěn)反彈階段。”程文衛(wèi)說。

存款準(zhǔn)備金率上調(diào)也使得與之密切相關(guān)的銀行板塊備受關(guān)注。程文衛(wèi)表示，由于前期跌幅較大，這一板塊的估值優(yōu)勢正日益顯現(xiàn)，后市對機(jī)構(gòu)投資者的吸引力將逐步顯現(xiàn)。作為A股市場權(quán)重比例最大的板塊之一，銀行股企穩(wěn)無疑對穩(wěn)定大盤有著積極的作用。

南京證券總裁步國旬也表示，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)有利于銀行股及大市值股票，有望加速市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。這意味著政策短期或會(huì)給市場帶來壓力，長期來看則是一個(gè)“利好”。

實(shí)際上，伴隨全球金融危機(jī)的陰影逐步消退，流動(dòng)性等因素對于A股市場的影響正在減弱，A股市場驅(qū)動(dòng)力日益回歸基本面。

來自天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，剔除無歸屬母公司所有者凈利潤及2010年1月12日以后新上市的公司，1704家上市公司全部公布了2009年年報(bào)。上述公司實(shí)現(xiàn)凈利潤10633.50億元，較上年增長25.16%。

2010年一季報(bào)使得上市公司業(yè)績回升的態(tài)勢更加明確。據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除不可比公司后，披露一季報(bào)的全部1604家上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3331.33億元，同比增幅逾六成。

或許，在未來市場運(yùn)行過程中，投資者仍將面臨退出政策的預(yù)判及相應(yīng)投資策略的相機(jī)抉擇，但立足基本面把握市場顯現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，仍將是A股投資的關(guān)鍵所在。

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