國(guó)家外匯投資管理公司成立和運(yùn)作涉及許多細(xì)節(jié)問題，包括組織機(jī)構(gòu)的建設(shè)、資本金的獲得、投資方向和領(lǐng)域等等。中國(guó)國(guó)家外匯投資公司正在籌備中，我們難以猜測(cè)其具體安排，但是很可能借鑒其他國(guó)家外匯投資公司的經(jīng)驗(yàn)。資本金可能通過兩種方式獲得。第一種方式是國(guó)家外匯投資管理公司向市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券，用募集的人民幣資金向人民銀行購(gòu)買等額的外匯儲(chǔ)備，注入國(guó)家外匯投資公司。第二種方式是財(cái)政部向人民銀行發(fā)行債券獲得人民銀行的部分外匯儲(chǔ)備后投入國(guó)家外匯投資管理公司。第一種融資方式有利于在集資過程中降低市場(chǎng)流動(dòng)性，但融資速度較慢。畢竟，難以在利率水平不出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的前提下短期內(nèi)向社會(huì)大量發(fā)行債券。第二種集資方式的特點(diǎn)是集資速度較快。人民銀行可以利用這種債券進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，依然能夠起到回籠流動(dòng)性的作用，而且還可以逐漸回籠央票。我們認(rèn)為第二種方式比較科學(xué)，因?yàn)橥谝环N方式相比，回籠流動(dòng)性的主動(dòng)權(quán)將掌握在貨幣當(dāng)局即央行手中。第一種方式下，發(fā)債進(jìn)程難以與貨幣政策協(xié)調(diào)，可能會(huì)增大央行貨幣政策執(zhí)行和流動(dòng)性管理的難度。

無(wú)論以何種方式，我們判斷國(guó)家外匯投資公司的規(guī)模將是逐漸擴(kuò)大的，這也是其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)外匯管理公司的規(guī)?？赡苁侨澜珙愃乒局凶畲蟮?。以目前外匯儲(chǔ)備的規(guī)模、我國(guó)進(jìn)口量、短期外債的規(guī)模，外資企業(yè)近年來在中國(guó)盈利水平判斷，我國(guó)目前出于流動(dòng)性考慮所需的常規(guī)意義上的外匯儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)不會(huì)多于8000億美元。換言之，以目前的外匯儲(chǔ)備規(guī)模判斷，國(guó)家外匯投資公司的規(guī)?？梢赃_(dá)到2000億-3000億美元。