私有銀行控制的中央銀行“出租”國(guó)家的黃金儲(chǔ)備就是手段之一。在20世紀(jì)90年代初，國(guó)際銀行家開(kāi)始推銷(xiāo)一種說(shuō)法：黃金放在中央銀行的倉(cāng)庫(kù)里，沒(méi)有任何利息收入，除了落滿(mǎn)灰塵之外，保存還需要另外一筆開(kāi)支，不如“出租”給信譽(yù)好的金錠銀行家，利息可以低到1%，但好歹也是一筆穩(wěn)定的收入，果然此法在歐洲很快蔚然成風(fēng)。

誰(shuí)是所謂的金錠銀行家呢？以J.P.摩根公司為首的國(guó)際銀行家當(dāng)仁不讓。他們以自己“良好”的信譽(yù)從中央銀行手中以1%的超低利息“借來(lái)”黃金，再到黃金市場(chǎng)上出售，拿到手的錢(qián)轉(zhuǎn)手就用于購(gòu)買(mǎi)5%回報(bào)率的美國(guó)國(guó)債，穩(wěn)吃4%的利差，這被稱(chēng)為“黃金套利交易”。這樣一來(lái)，拋售中央銀行的黃金既打壓了黃金價(jià)格，又吃到了利差的美餐，還同時(shí)刺激了美國(guó)國(guó)債的需求，壓低了長(zhǎng)期利率，真可謂一箭數(shù)雕的妙計(jì)。

不過(guò)，這里面有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。金錠銀行家從中央銀行借來(lái)的黃金大多有6個(gè)月左右的短期合約，但投資的很可能是長(zhǎng)期債券，如果中央銀行到期索要黃金，或金價(jià)持續(xù)上漲，金錠銀行家的處境就危險(xiǎn)了。

為了“對(duì)沖”這種風(fēng)險(xiǎn)，華爾街的金融天才們把主意打到了黃金生產(chǎn)商身上。他們向黃金生產(chǎn)商反復(fù)灌輸黃金價(jià)格長(zhǎng)期必然走低的“歷史必然”，只有現(xiàn)在就鎖定未來(lái)的出售價(jià)格，才能避免將來(lái)的損失。另外，國(guó)際銀行家還可以提供4%左右的低息貸款，供黃金生產(chǎn)商繼續(xù)勘探和開(kāi)發(fā)之用，這樣的利息實(shí)在是令人難以拒絕，再加上眼看國(guó)際金價(jià)一年不如一年，與其等到將來(lái)減價(jià)出售，還不如現(xiàn)在就把未來(lái)的尚在地下待開(kāi)采的黃金產(chǎn)量賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。這叫做“黃金遠(yuǎn)期合約”。

于是，金錠銀行家手中就有了黃金生產(chǎn)商未來(lái)的產(chǎn)量，作為償還中央銀行黃金租借的抵押。再加上中央銀行家和金錠銀行家原本就是一家人，所以“租借合約”幾乎可以無(wú)限延期。于是，金錠銀行家就有了雙保險(xiǎn)。

在這個(gè)最初的主意開(kāi)始運(yùn)作后不久，天才的華爾街銀行家又不斷推出新的衍生產(chǎn)品，比如延交現(xiàn)貨合同、條件遠(yuǎn)期合約、變量遠(yuǎn)期合約、德?tīng)査?duì)沖和各種期權(quán)合約。

在投資銀行的推波助瀾之下，黃金生產(chǎn)商紛紛陷入這個(gè)前所未有的金融投機(jī)活動(dòng)之中。各國(guó)黃金生產(chǎn)商紛紛“透支”未來(lái)，將地下可能的黃金儲(chǔ)量統(tǒng)統(tǒng)折算成現(xiàn)有產(chǎn)量進(jìn)行“預(yù)售”。澳大利亞的黃金生產(chǎn)商甚至將未來(lái)7年的黃金產(chǎn)量賣(mài)了出去。西非加納的重要黃金生產(chǎn)商Ashanti更是在高盛和16家銀行的“參謀”之下購(gòu)買(mǎi)了總量高達(dá)2500份的金融衍生產(chǎn)品的合約，到1999年6月，其對(duì)沖賬目上的金融資產(chǎn)高達(dá)2.9億美元。評(píng)論家紛紛指出，當(dāng)代的黃金生產(chǎn)商，與其說(shuō)是在開(kāi)采黃金，還不如說(shuō)是以開(kāi)采黃金為噱頭進(jìn)行危險(xiǎn)的金融投機(jī)。

在黃金生產(chǎn)商掀起的“對(duì)沖革命”浪潮中，巴里克黃金公司可算是名副其實(shí)的大哥大。巴里克的對(duì)沖規(guī)模早已超越了風(fēng)險(xiǎn)控制的合理范疇，說(shuō)它的策略是金融豪賭也絕不夸張。在其海量的單向賣(mài)空黃金的行動(dòng)中，巴里克無(wú)形之間造成了同行之間競(jìng)相殺價(jià)的局面，其結(jié)果必然是自毀市場(chǎng)。在巴里克的年報(bào)上，系統(tǒng)性地誤導(dǎo)了投資人，它吹噓自己復(fù)雜的對(duì)沖策略使其總能以高于市場(chǎng)的價(jià)格賣(mài)出黃金。其實(shí)，巴里克賣(mài)到市場(chǎng)上的黃金中有相當(dāng)部分就是通過(guò)金錠銀行家向各國(guó)中央銀行低息“借來(lái)”的黃金，它在市場(chǎng)上拋售這些“借來(lái)”的黃金所得的收入，用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)財(cái)政部的債券，其中的利差收益，就是所謂的“復(fù)雜的對(duì)沖工具”所產(chǎn)生的奇妙效果的真正來(lái)源。這構(gòu)成了典型的財(cái)務(wù)欺詐。

在幾個(gè)方面的合力之下，黃金價(jià)格不斷下跌，這符合所有參加方的利益。黃金生產(chǎn)商由于早已鎖定出售價(jià)格，在金價(jià)下跌時(shí)，他們賬面上做空黃金的各類(lèi)“金融資產(chǎn)”還會(huì)升值。于是，黃金生產(chǎn)商就奇怪地成為金價(jià)下跌的同謀者。其實(shí)，生產(chǎn)商得到的只是短暫的甜頭，失去的卻是長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。

黃金反壟斷行動(dòng)委員會(huì)主席比爾·莫菲將這個(gè)蓄謀打擊黃金價(jià)格的特殊利益集團(tuán)稱(chēng)為“黃金卡特爾”，它的核心成員包括：J.P.摩根公司、英格蘭銀行、德意志銀行、花旗銀行、高盛公司、國(guó)際清算銀行、美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)。

當(dāng)金價(jià)被強(qiáng)大的市場(chǎng)需求不斷推高時(shí)，中央銀行就會(huì)沖到第一線(xiàn)，公開(kāi)拋售大量黃金，直到嚇退投資者為止。

書(shū)名：貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)

作者：宋鴻兵

出版社：中信出版社

本報(bào)是中信出版社在中國(guó)大陸地區(qū)獨(dú)家授權(quán)連載《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的中文平面財(cái)經(jīng)媒體。

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