2010年11月07日 10:16證券市場紅周刊【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

三季度混合型基金第二名：大成財(cái)富管理2020

三季度凈值增長率：28.28%

前五大重倉行業(yè)：食品飲料；醫(yī)藥生物制品；機(jī)械設(shè)備儀表；批發(fā)和零售貿(mào)易；信息技術(shù)業(yè)

前十大重倉股：海正藥業(yè)、瀘州老窖、重慶啤酒、蘇寧電器、水井坊、 中國平安、東阿阿膠、伊利股份、國電南瑞、國電南自

大成財(cái)富管理2020基金曹雄飛：長期看好大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)

-《紅周刊》記者 張銳睿

四季度投資難度加大

《紅周刊》：三季度大成財(cái)富是如何獲得良好投資收益的？

曹雄飛：三季度初，我們的投研團(tuán)隊(duì)就已經(jīng)預(yù)判中國經(jīng)濟(jì)在6、7月觸底，其后環(huán)比將會(huì)有明顯反彈，因此，我們對市場的基本判斷是整體向好，結(jié)構(gòu)分化。所以我們采取了高于行業(yè)平均倉位的策略。另外，考慮到經(jīng)濟(jì)基本面在數(shù)據(jù)上依舊不明朗，房地產(chǎn)調(diào)控政策的預(yù)期和銀行監(jiān)管政策的壓制，我們大幅降低以銀行、地產(chǎn)股等為代表的主要指標(biāo)股的配置，超配了新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)、TMT(科技及傳媒)、小金屬等行業(yè)。幸運(yùn)的是，三季度市場的運(yùn)行基本上符合我們的預(yù)判，分化極為嚴(yán)重，超配的資產(chǎn)在三季度繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異。

《紅周刊》：在三季報(bào)中，你提到四季度投資的難度較三季度加大，主要是在哪些方面？

曹雄飛：我們認(rèn)為，四季度的經(jīng)濟(jì)基本面將有這些特點(diǎn)：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速回落，量化寬松政策再次推行，匯率戰(zhàn)爭有可能蔓延，商品價(jià)格繼續(xù)走高。國內(nèi)方面，通貨膨脹和本幣升值壓力加大，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策出臺(tái)，外需可能環(huán)比顯著惡化。依目前的狀況判斷，在管理通脹預(yù)期和嚴(yán)厲調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲的因素下，貨幣政策依然維持偏緊，地產(chǎn)政策和地產(chǎn)的量價(jià)仍會(huì)反復(fù)波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比繼續(xù)回升。因此，四季度的中國股市大概率上震蕩走高。在流動(dòng)性沖擊下，各類資產(chǎn)可能都有投資機(jī)會(huì)，市場風(fēng)格及行業(yè)輪動(dòng)加劇，組合管理難度較三季度明顯加大。

《紅周刊》：美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)第二輪定量寬松計(jì)劃對中國股市會(huì)產(chǎn)生什么影響？對于未來的大盤你怎么判斷？

曹雄飛：量化寬松的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致美元匯率大幅下挫，而美元匯率的變化將對煤炭等資源板塊帶來估值修復(fù)的契機(jī)，并且將會(huì)導(dǎo)致黃金以及有色金屬價(jià)格上揚(yáng)。總的來說，定量寬松之后，人民幣升值、通貨膨脹、商品泡沫、資源價(jià)格重估將成為投資主題。

對于未來一年股市走勢的判斷,我認(rèn)為整體上仍然是震蕩小牛市,大盤會(huì)有不高的正收益。目前銀行、地產(chǎn)等周期性行業(yè)的估值已經(jīng)開始具備吸引力，周期性行業(yè)將出現(xiàn)階段性機(jī)會(huì)。之后，傳統(tǒng)的藍(lán)籌股、周期性股票和大消費(fèi)類、新興產(chǎn)業(yè)股票的估值開始進(jìn)入均衡階段。市場對每個(gè)行業(yè)都是公平的，回到“每個(gè)行業(yè)都有機(jī)會(huì)”的階段。但正是在這種環(huán)境下，個(gè)股表現(xiàn)會(huì)因?yàn)槠浔旧淼幕久嬉蛩夭煌霈F(xiàn)分化，那些業(yè)績增長超預(yù)期、具有高成長性的個(gè)股就會(huì)有機(jī)會(huì)。

依然看好消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)

《紅周刊》：醫(yī)藥板塊和食品飲料是大成財(cái)富管理2020基金持倉較大的板塊，四季度是否依然看好？

曹雄飛：“調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生”依然是政策主線，符合國家政策調(diào)整方向和居民支出結(jié)構(gòu)調(diào)整的消費(fèi)、醫(yī)藥板塊長期來看機(jī)會(huì)巨大。盡管這些行業(yè)在估值上可能會(huì)出現(xiàn)階段性波動(dòng)，但是卻有望獲得長期超額收益。

中國的消費(fèi)升級在一線城市已經(jīng)基本完成，未來，隨著城鎮(zhèn)化及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的推進(jìn)，一線城市與二線、三線城市生活差異收窄，這將帶來10億人口的消費(fèi)升級，從而給中低端消費(fèi)企業(yè)帶來巨大的發(fā)展空間。當(dāng)然，短期看部分公司的估值不太具備優(yōu)勢，但如果把目光放得更長遠(yuǎn)，醫(yī)藥、家電、汽車、商業(yè)、食品飲料等內(nèi)需板塊，2011年的行業(yè)整體估值將不到25倍，部分優(yōu)質(zhì)公司甚至更低，如果在政策以及經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)下企業(yè)獲得超預(yù)期的成長，這些板塊獲得長期超額收益的概率更大。

《紅周刊》：新興產(chǎn)業(yè)范圍很廣，哪些領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注？

曹雄飛：新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿Σ蝗菪∮U。1995年美國標(biāo)普500指數(shù)里，IT行業(yè)市值占比只有8%，而到2000年時(shí)，這個(gè)數(shù)字就擴(kuò)大到29%。中國以后肯定也會(huì)是這樣的趨勢，長遠(yuǎn)看，在未來五到十年里，新興產(chǎn)業(yè)的股票市值在整個(gè)A股市場上所占的比重會(huì)大幅提高，所以，在這些行業(yè)里挑選個(gè)股將可以獲得巨大的超額收益。這也是我們目前投資必須強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)，關(guān)注長期經(jīng)濟(jì)格局變化。

“十二五”規(guī)劃的重要任務(wù)包括擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、節(jié)能減排等，其中調(diào)結(jié)構(gòu)是重中之重，所涉及的七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，每一個(gè)都蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)。綜合考慮未來兩到三年的增長空間、行業(yè)壁壘和相對估值，智能電網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、三網(wǎng)融合、觸摸屏這幾個(gè)子板塊，最值得關(guān)注。-

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