作者: 段鑄

券商保薦代表違規(guī)持股產(chǎn)生的PE腐敗問題已經(jīng)成了A股一大毒瘤，成了人人喊打的“過街老鼠”。而屢禁不止的PE腐敗也讓監(jiān)管層終于下了決心，一場史無前例的監(jiān)管風(fēng)暴正在形成。

翻5年老賬與3年鎖定

“在招股說明書中，以前不被重視的‘歷史股權(quán)形成’部分現(xiàn)在成了監(jiān)管重點?！北本┮患掖笮腿谈邔痈嬖V《中國經(jīng)營報》記者，對于歷史股權(quán)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議、收購過戶資金往來憑證等記錄一個都不能缺，而以前的招股說明書中，很多企業(yè)的歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓都是一筆帶過，“監(jiān)管層的目的很明確，嚴(yán)查突擊入股”。

該高層透露，來自監(jiān)管層的文件要求券商在上報IPO項目時，要追溯時間擴大到5年，將5年內(nèi)的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況詳細說明，“此舉會讓突擊入股的PE們無所遁形”。

2010年8月，深圳證監(jiān)局印發(fā)了一份《關(guān)于強化業(yè)務(wù)管理進一步提高保薦工作質(zhì)量的通知》(下稱通知)，并下發(fā)到轄區(qū)內(nèi)所有證券公司，其中要求各證券公司對保薦業(yè)務(wù)相關(guān)人員違規(guī)持股、盡職調(diào)查不充分、輔導(dǎo)工作不扎實以及持續(xù)督導(dǎo)工作流于形式等問題展開自查，并于2010年8月31日將自查結(jié)果上報。

在深圳證監(jiān)局轄區(qū)內(nèi)，掀起了一波清查風(fēng)暴，“我們這邊采取的方法是投行部人員自查，不僅僅是保薦代表人，連投行部的普通員工也要自查，并與公司簽訂一份承諾書，承諾本人及配偶未以任何名義或者方式持有所參與項目涉及的擬上市公司股票。本人如違反上述承諾，愿意承擔(dān)由此引起的一切法律責(zé)任。”深圳一位合資券商負(fù)責(zé)人告訴記者，“我們公司自己有內(nèi)部稽查部門，具體負(fù)責(zé)此事，先自己坦白，如果自查中沒有發(fā)現(xiàn)違規(guī)持股，而被證監(jiān)局查出來，嚴(yán)懲不貸?！痹撊耸肯蛴浾咄嘎叮@句話是公司領(lǐng)導(dǎo)在安排自查時的表態(tài)。

不僅僅是深圳證監(jiān)局，一場自上而下的證券市場監(jiān)管風(fēng)暴正在從監(jiān)管層、證券公司、上市公司等各個方面入手開展。

“這個圈子(券商保薦代表人)最近事情比較多，被暫停執(zhí)業(yè)和取消資格的傳聞很多，更是經(jīng)常聽說某某某被叫去談話了?！鼻笆霰本┤谈邔油嘎叮?010年5月召開的2010年度第二次保代培訓(xùn)會議上就傳出了監(jiān)管層要加強對保薦代表人處罰力度的消息。

同時，監(jiān)管層還要求從2010年下半年開始，召開IPO預(yù)審會時保代必須到場接受詢問；召開發(fā)審會時，將有一半以上的時間是由發(fā)審委員對保代進行提問，且必須要求保代一一做出解答。

據(jù)了解，監(jiān)管層已經(jīng)對保代隊伍中存在的頻繁轉(zhuǎn)會、執(zhí)業(yè)不作為、專業(yè)能力差、IPO申報隨意、PE腐敗、保代資格等六大問題密切注意，“特別是涉及PE腐敗問題的保薦代表人，只要有人舉報，就一定徹查到底，查清一個處理一個?！鼻笆霰本┤谈邔颖硎尽?/p>

有消息稱，監(jiān)管層正準(zhǔn)備著手起草新的上市公司股權(quán)鎖定規(guī)則，將IPO時突擊入股的PE鎖定期由1年提高到3年。

高溢價背后的制度缺位

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至12月16日，A股市場2010年募集資金規(guī)模為9346.44億元，除去募資費用，實際募資規(guī)模達到9105.71億元。其中340家新上市公司IPO融資總量為4693.63億元，首次發(fā)行市盈率高達58.33倍。

以創(chuàng)業(yè)板、中小板擴容為主的2010年A股市場，由此患上了“高市盈率、高超募率、上市首日高溢價率”“三高”綜合癥，巨大的財富效應(yīng)使得各路人馬蜂擁而至，合法或者非法的參與其中，妄圖分得一杯羹，而這背后，更是彰顯了制度設(shè)計上的缺位。

“A股20年來的高速發(fā)展使得原有的法律已經(jīng)與市場相脫節(jié)?！睆V東一位律師認(rèn)為，比如內(nèi)幕消息及內(nèi)幕交易的認(rèn)定，自從2005年至今，也沒有出臺相關(guān)細則。

根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第六十九條規(guī)定，保薦代表人出現(xiàn)本人及其配偶持有發(fā)行人的股份，中國證監(jiān)會撤銷其保薦代表人資格；情節(jié)嚴(yán)重的，對其采取證券市場禁入的措施。

同時有關(guān)法規(guī)還規(guī)定，上市公司招股說明書必須詳細解釋 “發(fā)行人與保薦機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系”，包括保薦機構(gòu)的保薦代表人及其配偶，董事、監(jiān)事、高級管理人員不存在擁有發(fā)行人權(quán)益、在發(fā)行人任職等情況?！斑@是有漏洞的，李紹武為國信證券投行四部總經(jīng)理，本身并不具備保薦代表人資格，但卻可以認(rèn)定是關(guān)聯(lián)方，而上述管理辦法中沒有明確規(guī)定類似李紹武這樣的人歸屬哪一類，享受什么權(quán)利，應(yīng)盡什么義務(wù)。”前述律師告訴記者。

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