2010年09月14日 08:34中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

華新水泥(600801)：增發(fā)存在不確定性 買(mǎi)入

公司上半年業(yè)績(jī)下滑幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)水泥及熟料銷量1308 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)172 萬(wàn)噸,但水泥平均售價(jià)228.46 元/噸(不含稅),同比下降19.32 元/噸,水泥銷售毛利率同比下降了8.37 個(gè)百分點(diǎn)。一季度處置子公司蘇州金貓獲得投資收益約5000 萬(wàn)元和收購(gòu)京蘭水泥未成功獲得違約金2000 萬(wàn)元計(jì)入非經(jīng)常性損益,公司上半年業(yè)績(jī)大幅下滑61.40%,經(jīng)營(yíng)狀況非常不理想。

公司業(yè)績(jī)差的原因主要是由于主導(dǎo)區(qū)域湖北市場(chǎng)水泥價(jià)格同比下滑嚴(yán)重,湖北區(qū)域2009 年新建投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線17 條,新增年設(shè)計(jì)熟料產(chǎn)能1860 萬(wàn)噸。在新增產(chǎn)能集中釋放、落后產(chǎn)能數(shù)量依然較大的背景下,2010 年上半年湖北區(qū)域水泥市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重,市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)有增無(wú)減。上半年公司在湖北區(qū)域的十幾家工廠盈利總和為負(fù)數(shù)。

公司東南區(qū)域、西南區(qū)域2009 年四季度以來(lái)新投產(chǎn)的水泥生產(chǎn)線也未實(shí)現(xiàn)盈利。但是,公司西南區(qū)域的西藏公司、昭通公司在客戶管理、價(jià)格維護(hù)等方面的工作見(jiàn)到了成效,依然保持了較強(qiáng)的盈利勢(shì)頭,成為公司上半年經(jīng)營(yíng)的亮點(diǎn)。

公司 2009 年底水泥產(chǎn)能規(guī)模突破5000 萬(wàn)噸/年,2010 年新建生產(chǎn)線全部投產(chǎn)后可新增水泥熟料408 萬(wàn)噸/年、水泥550 萬(wàn)噸/年的能力。

公司在西藏、云南、四川和重慶的生產(chǎn)線布局進(jìn)展順利,西南市場(chǎng)將成為公司未來(lái)幾年的主要業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素。

值得一提的是公司混凝土骨料業(yè)務(wù)正在快速發(fā)展,2009 年混凝土產(chǎn)能達(dá)到420 萬(wàn)方,銷量為107 萬(wàn)方,2010 年上半年混凝土銷量為68.75萬(wàn)方,同比增長(zhǎng)60%,毛利率為21.29%,同比增加4.79 個(gè)百分點(diǎn)。

陽(yáng)新1,000 萬(wàn)噸/年骨料項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè),未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)盈利貢獻(xiàn)。

公司于 2009-12-16 股東大會(huì)通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票議案,計(jì)劃增發(fā)不超過(guò)13500 萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格不低于20.49 元/股,大股東Holchin 公司將按照占股比例認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行的股份.目前增發(fā)方案仍待證監(jiān)會(huì)審批,存在較大不確定性。

考慮到中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期和近期房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)水泥行業(yè)的影響,公司股價(jià)短期壓力較大,我們調(diào)整華新水泥2010 年和2011 年EPS 預(yù)測(cè)分別至1.10 元和1.32 元(按照當(dāng)前股本計(jì)算),維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。(東方證券 羅果)

江西水泥(000789)：暴雨過(guò)后見(jiàn)彩虹 走出底部

異動(dòng)表現(xiàn)：昨日股指繼續(xù)整理，漲停個(gè)股屈指可數(shù)，江西水泥(000789)作為漲停股之一，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。該股開(kāi)盤(pán)僅兩分鐘即強(qiáng)勢(shì)封住漲停，期間雖被打開(kāi)但隨即漲停直至收盤(pán)，換手8.11%。

點(diǎn)評(píng)：盡管福建水泥昨天公告稱，本次洪災(zāi)已給公司造成2000多萬(wàn)元的直接損失，且由于暴雨持續(xù)，損失尚不能最后確定，但是也有相關(guān)公司"因禍得福"。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，江西水泥證券事務(wù)代表李寶珍表示，水災(zāi)導(dǎo)致橋梁和道路等基建設(shè)施被損毀，水泥企業(yè)接下來(lái)會(huì)有較多訂單，同時(shí)公司在災(zāi)后重建中將是全省的主要水泥供應(yīng)商。受此利好消息影響，江西水泥昨日開(kāi)盤(pán)快速漲停。有意思的是，同日公布災(zāi)情損失的福建水泥也因?yàn)?zāi)后重建提振水泥股的預(yù)期不跌反漲。

公司一季報(bào)披露實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)27.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)205.73%。來(lái)自WIND資訊的信息，截至4月29日共有4家機(jī)構(gòu)對(duì)公司2010年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)攤薄每股收益為0.461元，預(yù)測(cè)2010年度凈利潤(rùn)相比上年將實(shí)現(xiàn)176.16%的大幅增長(zhǎng)。良好的業(yè)績(jī)也使該股得到了主力資金的關(guān)注。截至一季度，有9家機(jī)構(gòu)對(duì)其持股。盡管公司在2月27日遭到了大股東對(duì)其的減持，但并未影響該股籌碼的集中度。

昨日公開(kāi)交易信息顯示，該股買(mǎi)入前列的是以光大證券金華賓虹路營(yíng)業(yè)部為首的游資席位，而賣出席位中除了券商營(yíng)業(yè)部，也有一家機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)席位逢高拋售了570多萬(wàn)元，居賣出方首位。目前來(lái)看多頭力量仍然占上風(fēng)。從技術(shù)上看，經(jīng)過(guò)漲停突破后，該股也有初步走出底部形態(tài)的跡象。

不過(guò)，公司所在的水泥行業(yè)近期利好事件也比較多，水泥股整體表現(xiàn)良好。但在房地產(chǎn)調(diào)控未松、市場(chǎng)整體弱勢(shì)的情況下，水泥板塊能否持續(xù)上行仍有待觀察。而該股的連續(xù)走高也需要量能的配合，因此，建議投資者謹(jǐn)慎追漲。(恒泰證券 魯曉君)

尖峰集團(tuán)(600668)：行業(yè)前景受主流機(jī)構(gòu)認(rèn)可

公司地處浙江，是全國(guó)水泥行業(yè)第一家上市公司，目前主營(yíng)水泥和制藥兩大業(yè)務(wù)。制藥板塊通過(guò)整合，將主要業(yè)務(wù)集中于子公司尖峰藥業(yè)，計(jì)劃在今年通過(guò)技改和擴(kuò)大生產(chǎn)線提高產(chǎn)能利用率，并提高新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的能力；水泥板塊在投資1.05億元參股南方水泥的基礎(chǔ)上，擬在今年通過(guò)子公司大冶尖峰繼續(xù)擴(kuò)大在湖北市場(chǎng)的份額，而湖北省的高額經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃所帶來(lái)的基建投資需求也有望提振當(dāng)?shù)厮嗍袌?chǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，該股前期隨指數(shù)回調(diào)后逐步企穩(wěn)，近期水泥板塊購(gòu)并熱潮重起，行業(yè)前景也受到主流機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，可積極關(guān)注此類低價(jià)品種。

(國(guó)都證券 楊仲寧)

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