2010年11月16日 13:09中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

平安證券：水泥產(chǎn)業(yè)政策利好行業(yè)景氣(薦股)

1. 下半年價(jià)栺大幅度攀升是偶然中的必然。偶然的因素一是今年上半年部分地區(qū)氣候異常，工程斳工對(duì)水泥的需求集中到下半年釋放，使得傳統(tǒng)旺季較往年提前；事是為達(dá)成今年節(jié)能減排目標(biāo)，多個(gè)省市特別是東部水泥消費(fèi)量較大的省仹拉閘限電，減少了當(dāng)?shù)厮喙┙o，使得價(jià)栺上漲較快。必然的因素主要是仍去年9月38號(hào)文出臺(tái)以來，各地對(duì)政策執(zhí)行到位，嚴(yán)栺限制新建產(chǎn)能，邊際供給下降幅度較大，對(duì)價(jià)栺產(chǎn)生正面影響。

2. 未來兩年水泥價(jià)栺持續(xù)上漲可能性大。水泥價(jià)栺由邊際的供求兲系決定，我們認(rèn)為，未來兩年新增需求穩(wěn)定，而凈新增產(chǎn)能將持續(xù)下降，水泥供求兲系持續(xù)改善，價(jià)栺持續(xù)上漲的可能性較大。

3. 水泥產(chǎn)業(yè)政策利好行業(yè)景氣，看好華北市場(chǎng)。正在制定中的水泥產(chǎn)業(yè)政策與38號(hào)文和之前公布的內(nèi)容相比，提高了對(duì)水泥生產(chǎn)的能耗的要求，對(duì)水泥新建產(chǎn)能觃模作出了量化的可操作性更強(qiáng)的要求，對(duì)產(chǎn)業(yè)集中度要求更高。我們維持之前對(duì)于行業(yè)景氣的區(qū)域性看法，華北地區(qū)受益淘汰落后最大，行業(yè)整合預(yù)期強(qiáng)烈，第四季度受拉閘限電、需求回暖等因素影響，相兲個(gè)股走出波段行情的機(jī)會(huì)較大。

4. 維持對(duì)水泥行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。第三季度以來水泥價(jià)栺的超預(yù)期上漲，使我們看好第四季度至明年上半年的水泥行情，維持行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。個(gè)股斱面，我們首推業(yè)績(jī)受新疆水泥需求增長(zhǎng)推動(dòng)的天山股仹、青松建化，其次是區(qū)域龍頭、產(chǎn)能增長(zhǎng)較快的冀東水泥、祁連山，以及受益于華東行業(yè)景氣度向好的海螺水泥。(平安證券研究所)

廣發(fā)證券：建材板塊四季度投資策略(薦股)

水泥：行業(yè)生態(tài)改變，關(guān)注地產(chǎn)調(diào)控，謹(jǐn)慎看好

作為傳統(tǒng)周期性行業(yè)，水泥個(gè)股已經(jīng)積累了不少漲幅，其五個(gè)主要刺激因素依然存在，但在此時(shí)點(diǎn)顯得非常脆弱，市場(chǎng)對(duì)包括估值、地產(chǎn)政策、明年一季度水泥價(jià)格和行業(yè)政策等出現(xiàn)了較大分歧。我們判斷，一是房地產(chǎn)投資依然強(qiáng)勁，長(zhǎng)遠(yuǎn)看更確定，但調(diào)控可能影響投資者對(duì)投資品的盈利預(yù)期和估值水平；二是整個(gè)行業(yè)生態(tài)處于發(fā)展的變革點(diǎn)上，行業(yè)的供給端和“十二五”政策和對(duì)落后產(chǎn)能、節(jié)能減排的執(zhí)行力度、企業(yè)博弈行為均可能呈現(xiàn)以往不一樣的特征，這些利好因素可導(dǎo)致長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，但權(quán)重的判斷，何時(shí)到來，力度多大，效果如何，仍需觀察。

玻璃：光伏鏈條驚喜不再，地產(chǎn)調(diào)控存風(fēng)險(xiǎn)，中期看好

三季度玻璃股如期大漲，包括因二季度地產(chǎn)調(diào)控調(diào)整過多、光伏產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升等。但預(yù)計(jì)玻璃股關(guān)于光伏的炒作恐怕已經(jīng)告一段落，補(bǔ)貼末班車”效應(yīng)逐漸式微，多晶硅和組件價(jià)格趨勢(shì)性下降是必然的，同時(shí)，太陽(yáng)能玻璃基板競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)強(qiáng)烈，估值將受壓制，相比之下，我們更看好Low-E玻璃的發(fā)展。但是，不得不注意的是，房地產(chǎn)市場(chǎng)“量?jī)r(jià)齊升”表現(xiàn)越突出，導(dǎo)致調(diào)控政策出臺(tái)所積累的風(fēng)險(xiǎn)就越大，而進(jìn)一步的房地產(chǎn)調(diào)控政策有可能成為股價(jià)下跌的導(dǎo)火索。

投資策略和個(gè)股推薦

我們對(duì)水泥股“謹(jǐn)慎看多”，謹(jǐn)慎主要包括房地產(chǎn)調(diào)控的力度、節(jié)奏與市場(chǎng)預(yù)期可能產(chǎn)生沖突。但考慮明年水泥行業(yè)生態(tài)逐漸優(yōu)化，股價(jià)下跌是長(zhǎng)期投資的買入機(jī)會(huì)；對(duì)玻璃股謹(jǐn)慎，但長(zhǎng)期看好它的投資機(jī)會(huì)。從資產(chǎn)配置角度，給予行業(yè)“買入評(píng)級(jí)”。推薦冀東水泥、海螺水泥、祁連山、天山股份、青松建化、南玻A、中航三鑫；關(guān)注金晶科技增發(fā)前后機(jī)會(huì)。另外推薦佛塑股份、東方鋯業(yè)。(廣發(fā)證券研究中心)

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