2010年08月20日 18:42鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 證監(jiān)會(huì)周五下午發(fā)布《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》征求意見稿，開始啟動(dòng)新股發(fā)行后續(xù)改革?！吨笇?dǎo)意見》適度擴(kuò)大網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)擴(kuò)容采用的是主承銷商挑選推薦方式，即主承銷商推薦一定數(shù)量的具有較高定價(jià)能力、優(yōu)質(zhì)長期的機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售。

以下為相關(guān)實(shí)錄。

記者：擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象范圍，主要是基于什么考慮？

答：目前A股市場(chǎng)參與詢價(jià)和配售的對(duì)象限定為基金公司等六類機(jī)構(gòu)，同國際市場(chǎng)相比，可參與機(jī)構(gòu)的種類、數(shù)量相對(duì)有限，且主承銷商不能挑選。這一方面存在參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)不夠充分的情況，不能發(fā)揮主承銷商選擇優(yōu)質(zhì)投資者的市場(chǎng)功能，另一方面由于詢價(jià)機(jī)構(gòu)為所有承銷活動(dòng)的公共客戶，使得承銷商在平衡發(fā)行人和投資人利益時(shí)，傾向于發(fā)行人的可能性大，推高價(jià)格的動(dòng)力強(qiáng)，而不夠重視投資者的利益。境外成熟市場(chǎng)一般都賦予主承銷商配售權(quán)，允許主承銷商自主選擇投資者進(jìn)行配售。這樣承銷商必須滿足發(fā)行人和投資人雙方的要求，可以為發(fā)行人提供相比較而言長期的、高素質(zhì)的股東群體。

從長期趨勢(shì)來看，賦予主承銷商配售權(quán)是市場(chǎng)發(fā)展的方向，但是從現(xiàn)階段來看完全放開條件尚不成熟，要逐步創(chuàng)造條件。在這個(gè)方面《指導(dǎo)意見》進(jìn)行了一定嘗試，適度擴(kuò)大網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍。在具體操作上，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)擴(kuò)容采用的是主承銷商挑選推薦方式，即主承銷商推薦一定數(shù)量的具有較高定價(jià)能力、優(yōu)質(zhì)長期的機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售。這樣，在發(fā)行時(shí)參與詢價(jià)和配售的除了目前的詢價(jià)對(duì)象之外，還包括由該項(xiàng)目的主承銷商推薦的部分機(jī)構(gòu)。從單次發(fā)行來看，新增的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)數(shù)量不多，對(duì)目前詢價(jià)對(duì)象隊(duì)伍的沖擊也不大。同時(shí)，承銷商推薦機(jī)構(gòu)投資者必須遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，履行科學(xué)透明的決策程序，建立一個(gè)本公司內(nèi)部的機(jī)構(gòu)投資者名單，在具體項(xiàng)目發(fā)行時(shí)，再從這個(gè)機(jī)構(gòu)名單中挑選一部分機(jī)構(gòu)參與詢價(jià)和配售，同時(shí)公開披露挑選這些機(jī)構(gòu)的具體標(biāo)準(zhǔn)、決策過程，這些機(jī)構(gòu)投資者均由證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行登記備案管理。

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