2010年10月14日 08:11新聞晨報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

新股發(fā)行后續(xù)改革將于11月啟動(dòng)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人12日就新股發(fā)行第一階段改革中市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。

問(wèn)題一：定價(jià)市盈率偏高

據(jù)了解，在改革前的2007年和2008年，中小板的平均市盈率是28.2和26.6倍。啟動(dòng)新股發(fā)行體制改革以來(lái)，中小板的平均市盈率已接近50倍左右。而上海主板新股發(fā)行市盈率也達(dá)39倍，比改革前兩年有一定的升幅。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，這一現(xiàn)象監(jiān)管方在改革之初就已有預(yù)料。取消行政指導(dǎo)后，發(fā)行定價(jià)向二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格靠攏是正常的。對(duì)于定價(jià)市盈率的高低，不同人有不同考慮。新股發(fā)行體制改革最重要的是提供了一套市場(chǎng)機(jī)制，讓發(fā)行各方按照市場(chǎng)意愿定價(jià)。

問(wèn)題二：資金超募

該負(fù)責(zé)人稱(chēng)，超募問(wèn)題可以從積極和審慎兩個(gè)角度來(lái)看待。發(fā)行融資規(guī)模與公司預(yù)期不一致是所有市場(chǎng)都存在的。從積極角度來(lái)說(shuō)，超募部分對(duì)上市公司產(chǎn)生積極財(cái)務(wù)影響，如果應(yīng)用得當(dāng)，會(huì)使上市公司財(cái)務(wù)更加堅(jiān)實(shí)。這是買(mǎi)賣(mài)雙方自由博弈，是市場(chǎng)機(jī)制自由調(diào)節(jié)的結(jié)果。

從審慎角度來(lái)看，證監(jiān)會(huì)考慮的問(wèn)題是，定價(jià)能不能更加合理，如何防范上市公司是否濫用資金，內(nèi)部控制和外部監(jiān)管是否有效。目前，證監(jiān)會(huì)在積極推進(jìn)這些方面的工作。

問(wèn)題三：詢(xún)價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)偏高

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，已經(jīng)發(fā)行的中小板公司的確定發(fā)行價(jià)格所對(duì)應(yīng)的平均申購(gòu)倍數(shù)達(dá)到112倍，上海主板對(duì)應(yīng)的申購(gòu)倍數(shù)也達(dá)43倍。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的部分原因是網(wǎng)下配售比例偏低，單個(gè)機(jī)構(gòu)獲配數(shù)量少，對(duì)詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)約束力度不夠。即將啟動(dòng)的第二階段改革就會(huì)對(duì)這些方面進(jìn)行完善。

問(wèn)題四：新股破發(fā)

新股發(fā)行體制改革啟動(dòng)以來(lái)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小板首日破發(fā)15家，上市一個(gè)月后破發(fā)的有43家；創(chuàng)業(yè)板首日破發(fā)5家，上市一個(gè)月后破發(fā)的有21家。

該負(fù)責(zé)人表示，從境外成熟市場(chǎng)來(lái)看，新股上市首日破發(fā)比例在20%左右。新股不敗神話(huà)的終結(jié)能增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而且，新股破發(fā)的影響必然會(huì)傳遞到之后的新股定價(jià)，這將幫助發(fā)行人、承銷(xiāo)商、投資人樹(shù)立發(fā)行上市的正確理念。

該負(fù)責(zé)人稱(chēng)，新股發(fā)行體制改革下一步的核心內(nèi)容，將是堅(jiān)持市場(chǎng)方向，促進(jìn)市場(chǎng)各方各盡其責(zé)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制，提高發(fā)行監(jiān)管效率，提高市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量和運(yùn)行效率。

相關(guān)專(zhuān)題：

證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新股發(fā)行制度改革

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