為了最快、最大限度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以美國(guó)為首的各國(guó)政府通過(guò)寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入了大量的流動(dòng)性，美元出現(xiàn)貶值跡象，大宗商品價(jià)格回升，而大量資金涌入股市推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格的大幅提升。雖然CPI仍處于負(fù)值，但已初顯企穩(wěn)跡象。[詳細(xì)]

    當(dāng)前最需要擔(dān)心的是，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和寬松貨幣政策能否生效。如果能夠生效，流動(dòng)性的水龍頭將可以逐步收緊，通脹風(fēng)險(xiǎn)則不會(huì)太大；反之，如果不能生效，貨幣政策就可能長(zhǎng)期維持寬松，那么必然反映在通脹上。通脹恐慌與其說(shuō)是對(duì)通脹的恐懼，不如說(shuō)是對(duì)政府刺激經(jīng)濟(jì)能力的懷疑。[詳細(xì)]

    通脹的實(shí)質(zhì)應(yīng)該是一種生產(chǎn)力問(wèn)題，而所謂貨幣發(fā)行量大、貨幣貶值其實(shí)都只是通脹的表面現(xiàn)象，真正造成物價(jià)上漲的原因是社會(huì)總供給能力的不足。貨幣的事可以在短時(shí)間內(nèi)解決，比如減少基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行，提高利率水平等。但產(chǎn)出能力的事就沒(méi)那么簡(jiǎn)單了，它需要一個(gè)較長(zhǎng)的周期才能完成。[詳細(xì)]

    由于美國(guó)有美金霸權(quán)和全球化因素，印鈔票的結(jié)果不是由美國(guó)國(guó)內(nèi)來(lái)承擔(dān)，而是可以由全球所有持有美金的人來(lái)承擔(dān)通脹效應(yīng)。當(dāng)然對(duì)于美國(guó)政府來(lái)說(shuō)，它最希望看到的是，把股市和樓市救起來(lái)以后，油價(jià)和商品價(jià)格不要起來(lái)，所以最好的狀態(tài)是吹起資產(chǎn)泡沫，但通貨膨脹不要起來(lái)。[詳細(xì)]

    誰(shuí)能夠保證美聯(lián)儲(chǔ)能像“深藍(lán)”計(jì)算機(jī)一樣，精確算到未來(lái)經(jīng)濟(jì)的每一個(gè)變化，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前夜，及時(shí)準(zhǔn)確地回收多余的貨幣？以泡制泡的方式能否成功，未來(lái)美元的前景，惡性通脹的前景，會(huì)不會(huì)以更大蕭條來(lái)結(jié)束這一切恢復(fù)均衡（這時(shí)候，美元可能以超強(qiáng)勢(shì)回歸，但世界可能已經(jīng)是滿目瘡痍），的確令人深憂。[詳細(xì)]

   龔方雄認(rèn)為，美元當(dāng)前只是技術(shù)性走弱，并非結(jié)構(gòu)性貶值，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以確認(rèn)，未來(lái)可能出現(xiàn)一波反彈?！懊涝谶^(guò)去一段時(shí)間一直是資金‘避風(fēng)港’，在金融風(fēng)暴過(guò)程中，美元走勢(shì)節(jié)節(jié)上升。而眼下資金開(kāi)始從低風(fēng)險(xiǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)，美金失去了‘避風(fēng)港’角色，這才造成貶值?！盵詳細(xì)]

   對(duì)于這輪大宗商品價(jià)格的上漲，我們既要看到有對(duì)2008年10月份非理性下跌的價(jià)格回歸的要求，也要看到各國(guó)政府主要是中美兩國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后實(shí)體經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的前景，特別是中美兩國(guó)的制造業(yè)均要好于預(yù)期，其實(shí)就是對(duì)大宗商品價(jià)格最有利的內(nèi)在支撐。[詳細(xì)]

    大宗商品“王者歸來(lái)”，與各大經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策關(guān)系密切，不少國(guó)家甚至接近零利率。在應(yīng)對(duì)危機(jī)、提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大“會(huì)戰(zhàn)”中，伴隨著充沛流動(dòng)性的，是資產(chǎn)價(jià)格新的上漲。這也有令人擔(dān)憂之處，通脹腳步似乎漸行漸近。有分析指出，兩三年或更短時(shí)間內(nèi)，全球大宗商品價(jià)格將會(huì)展現(xiàn)一輪更為強(qiáng)勁的上漲行情。[詳細(xì)]

    如果中國(guó)建立石油和金屬儲(chǔ)備的速度放緩，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際需求不能恢復(fù)到可以彌補(bǔ)這一缺口的水平，供大于求的市場(chǎng)實(shí)況就會(huì)拆多頭的臺(tái)。大宗商品價(jià)格持續(xù)快漲的理由也變得很不充分。除非美元不斷貶值，自動(dòng)“上調(diào)”以美元計(jì)價(jià)的大宗商品?；蛘呤澜缃?jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇，需求再度強(qiáng)勁增長(zhǎng)。大宗商品才會(huì)重回牛市。[詳細(xì)]

    近期全球金融市場(chǎng)可謂風(fēng)起云涌，不同資產(chǎn)類(lèi)別普遍表現(xiàn)強(qiáng)勁：主要各國(guó)股指紛紛創(chuàng)下反彈以來(lái)高位，金價(jià)再臨千元城下，油價(jià)數(shù)月內(nèi)已經(jīng)翻番，商品價(jià)格全線大漲。曾經(jīng)逆風(fēng)飛揚(yáng)的美元，在失去避險(xiǎn)因素支撐后展開(kāi)自由落體式下墜?；鸾?jīng)理稱，全球股票市場(chǎng)已經(jīng)越過(guò)本輪周期的低點(diǎn)。[詳細(xì)]

    雖然俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，但在經(jīng)歷了去年秋季最慘痛的日子后，目前俄羅斯已經(jīng)成為世界上股市表現(xiàn)最好的國(guó)家。交易者說(shuō)，去年股市大跌后，俄羅斯各大企業(yè)的股價(jià)下跌到了歷史最低點(diǎn)。最近幾個(gè)月能源價(jià)格上漲使得投資者又開(kāi)始重返市場(chǎng)，盡管俄羅斯政府已經(jīng)兩度降低今年的增長(zhǎng)預(yù)期。[詳細(xì)]

    巴克萊資本公司報(bào)告稱，自3月份全球股市觸底反彈以來(lái)，《金融時(shí)報(bào)》環(huán)球指數(shù)漲幅已經(jīng)超過(guò)60%，大有從熊市向牛市轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)。但是巴克萊資本在對(duì)包括各國(guó)中央銀行、資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金以及國(guó)際企業(yè)客戶在內(nèi)的全球605個(gè)投資機(jī)構(gòu)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，只有17.5%的被訪者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有進(jìn)一步上漲空間。[詳細(xì)]

   上半年中國(guó)信貸投放總量7.37萬(wàn)億，超過(guò)去年全年4.91萬(wàn)億。央行數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)28.46%，遠(yuǎn)超去年底“國(guó)務(wù)院金融九條”要求的17%的目標(biāo)。社科院金融研究所貨幣政策研究室主任彭興韻表示，這種增速是過(guò)去20年來(lái)所沒(méi)有過(guò)的。[詳細(xì)]

    下一步的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是把握好適度寬松貨幣政策的“度”。如果繼續(xù)保持上半年相當(dāng)寬松的信貸投放，則不僅2009年全年的信貸投放增長(zhǎng)會(huì)十分迅猛，而且會(huì)直接制約2010乃至2011年的貨幣信貸調(diào)控空間。“不能因?yàn)槲飪r(jià)的負(fù)增長(zhǎng)，而忽視高速信貸投放可能帶來(lái)的市場(chǎng)影響?！盵詳細(xì)]

   投資和消費(fèi)的關(guān)系是經(jīng)濟(jì)中的基本比例關(guān)系，它的長(zhǎng)期失衡必然造成嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。從08年開(kāi)始，多數(shù)行業(yè)經(jīng)歷了痛苦的去庫(kù)存化，然而更廣義的“庫(kù)存”，即過(guò)剩產(chǎn)能卻不是短期內(nèi)能消化的。源源不斷的信貸刺激著工業(yè)投資沖動(dòng)，如果資金運(yùn)用不善，有可能釀成新的過(guò)剩產(chǎn)能，給未來(lái)企業(yè)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上陰影。[詳細(xì)]

    “08年11月份的信貸飆升，恰好和08年11月份的股市反彈、09年1月份的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)暖完全吻合。”信貸飆升造成了國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩，09年下半年國(guó)際資本的流動(dòng)可能再度反轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)外兩股流動(dòng)性過(guò)剩疊加在一起，09年下半年或者2010年，將會(huì)出現(xiàn)一輪新的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。[詳細(xì)]

    “這一輪股市、樓市的上漲，將是又一輪通脹的序幕?！薄拔覀円焉硖庂Y產(chǎn)價(jià)格泡沫之中。從潛在的增長(zhǎng)率和失業(yè)率來(lái)看，還不會(huì)發(fā)生整體通脹，目前正處于局部性通脹。靠貨幣拉動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)、有意識(shí)釋放流動(dòng)性，實(shí)體經(jīng)濟(jì)肯定是跟不上，便在大宗商品、股市、樓市等投資品種里面興風(fēng)作浪?！盵詳細(xì)]

   刺激投資可能進(jìn)一步形成過(guò)剩產(chǎn)能、信貸飆升導(dǎo)致不良貸款率上升以及資產(chǎn)價(jià)格泡沫，這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)缺乏持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力?！坝捎谑称奉?lèi)在整個(gè)CPI比重中占據(jù)大頭，物價(jià)指數(shù)并沒(méi)有明顯的表現(xiàn)，PPI傳導(dǎo)到CPI也需要一個(gè)過(guò)程。但資產(chǎn)價(jià)格泡沫將會(huì)給中國(guó)老百姓帶來(lái)實(shí)際上的通脹壓力。”[詳細(xì)]

   數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象。1-4月，信貸規(guī)模和固定資產(chǎn)投資增速均創(chuàng)下近年來(lái)新高，這在一定程度上將會(huì)加大通脹壓力。從國(guó)際看，世界多國(guó)為“救市”大開(kāi)印鈔機(jī)，并把利率降至零附近，這些舉措將緩解通縮壓力。盡管短期內(nèi)我國(guó)通縮壓力仍大于通脹，但物價(jià)回升的動(dòng)力正逐漸增強(qiáng)。[詳細(xì)]

   從通縮到通脹的輪回，仿佛只在一彈指間。最近一系列的漲價(jià)傳聞讓人心驚。雪糕、冰淇淋等冷飲的價(jià)格今年也較去年有所上調(diào)。如果不是受到疫情困擾的豬絆住了食品價(jià)格上漲的步伐，CPI或許已經(jīng)擺脫負(fù)數(shù)的糾纏。水、電、氣漲價(jià)也可能借著資源稅、節(jié)約能源等名義卷土而來(lái)。[詳細(xì)]

   內(nèi)地整個(gè)價(jià)格體系并沒(méi)有理順，上游資源價(jià)格存在政府管制，導(dǎo)致CPI、PPI變成一個(gè)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)、貨幣不太靈敏的指標(biāo)，而在任何經(jīng)濟(jì)體，通脹的第一因素都是貨幣。不能把CPI、PPI作為中國(guó)通脹壓力的判斷標(biāo)準(zhǔn)，如果貨幣當(dāng)局以此作為通脹的依據(jù)，調(diào)控肯定會(huì)滯后，缺乏前瞻性，會(huì)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成很大困難。[詳細(xì)]

   投資需求回升的過(guò)程將曲折而漫長(zhǎng)。目前產(chǎn)能閑置最為突出的是近年來(lái)為出口需求定制的生產(chǎn)能力，解決這一問(wèn)題只能依賴國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)。消費(fèi)需求短期內(nèi)難以有較大幅度上升。就業(yè)壓力大、企業(yè)利潤(rùn)及居民收入增長(zhǎng)放緩，社保體系短期內(nèi)難以建立完善等，都可能對(duì)未來(lái)的消費(fèi)需求產(chǎn)生不利影響。[詳細(xì)]

    經(jīng)濟(jì)低迷與價(jià)格膨脹是滯脹的主要特征。由此是否可以判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹呢？經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙曉稱：“這需要觀察價(jià)格是否會(huì)持續(xù)上漲以及經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)?，F(xiàn)在具備的滯脹苗頭，也不過(guò)是特殊時(shí)期的非常態(tài)表現(xiàn)，但仍然得不出滯脹的結(jié)論，因?yàn)橹袊?guó)不僅可以率先復(fù)蘇，而且09年和2010年的增長(zhǎng)都將會(huì)不錯(cuò)?！盵詳細(xì)]

    突然之間，通脹成了人人談?wù)摰脑掝}。這其中不乏聳人聽(tīng)聞的言論，有人警告大家惡性通脹正在逼近。這類(lèi)警告似乎影響到了市場(chǎng)。然而，這種通脹大恐慌真的有意義嗎？答案基本上是否定的。有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，政府可以有意地采取溫和通脹政策，目的是鼓勵(lì)貸款，減輕私有企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。我部分贊同這種觀點(diǎn)。[詳細(xì)]

   今天的通縮更像20世紀(jì)30年代的那場(chǎng)惡性通縮，因?yàn)樾枨笃＼?、家庭和公司都?fù)債累累。在通縮情況下，即使名義工資、物價(jià)和利潤(rùn)都下跌的時(shí)候，債務(wù)的名義價(jià)值仍然是固定的，實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)因此加重，從而導(dǎo)致借款方削減開(kāi)支以還債或者拖欠貸款。那樣則會(huì)破壞金融體系、加深經(jīng)濟(jì)衰退。[詳細(xì)]

   政府會(huì)比較認(rèn)同通脹。在通脹預(yù)期下，社會(huì)消費(fèi)受到刺激，會(huì)拉升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；房地產(chǎn)商尤其是地方政府將成為最開(kāi)心的群體。在通脹預(yù)期下，房產(chǎn)銷(xiāo)售有可能再度火爆，地方政府的財(cái)源又開(kāi)始滾滾而來(lái)；而國(guó)有壟斷企業(yè)集團(tuán)掌控的資源往往具有壟斷性和稀缺性，叫價(jià)能力強(qiáng)，可以轉(zhuǎn)移通脹帶來(lái)的價(jià)格上漲。[詳細(xì)]

   通脹中受損最大的，一部分是那些資產(chǎn)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的中產(chǎn)階層，他們投資渠道狹窄，又缺乏必要的社會(huì)安全保障，大多數(shù)以現(xiàn)金形式儲(chǔ)蓄在銀行中。通脹一來(lái)，財(cái)富立即縮水，而他們?cè)诜抠J、教育、醫(yī)療等方面的負(fù)擔(dān)則會(huì)隨著通脹水漲船高。另一個(gè)深受打擊的是社會(huì)底層，通脹帶來(lái)的物價(jià)上漲將把他們推向貧困的邊緣。[詳細(xì)]