8月12日，碧桂園(2007.HK)發(fā)布2008年中期業(yè)績報告，中報顯示截至2008年6月30日，碧桂園集團銀行借款總額約為66億人民幣，其中一年內(nèi)到期的短期借款19億人民幣，長期借款為47億人民幣。銀行借款總額與同行相比處于較低的水平。

我們可以從碧桂園的2008年半年報看出，在非流動負債的總量上，今年截止到6月份比2007年12月增加了48億多人民幣，原因是碧桂園在2008年2月22日發(fā)行了以人民幣計算及以美元償付的2.5厘可換股債券，本金總額為500百萬美元，約相等于36億人民幣。因可換股債券超額認購，2008年3月3日可換股債券本金總額追加到600百萬美元，約相等于43億人民幣, 調(diào)整后最后的可換股債券的負債部分價值是39億多人民幣。碧桂園發(fā)行的可換股債券是長期債務(wù)， 所以說這種籌集資金的行為不僅僅為碧桂園籌集到長期的穩(wěn)定的有效資金來支持其快速發(fā)展，而且在到期后持有者如果把債券換成股票，碧桂園可以一定程度上增加免息的資金。

在流動負債方面，我們可以看出，碧桂園在2008年中報為止的擁有73億人民幣的預(yù)收賬款，從另一方面來說，碧桂園有70多億的現(xiàn)金在手可以作為投資資金運用。這是得益于期內(nèi)，碧桂園在廣東省外再有5 個新項目成功開盤，為碧桂園業(yè)務(wù)的進一步全國性拓展打造堅實基礎(chǔ)。截至2008 年6 月30 日止6 個月，期總收入及毛利分別約為人民幣74.38 億元及人民幣39.07 億元。截至2008 年7 月31 日，集團已預(yù)售2008 年可確認收入之建筑面積約273 萬平方米（包括2007 年預(yù)售2008 確認收入之建筑面積), 已超過2007 年全年確認收入之建筑面積。

從碧桂園2008年中報得到其來自房地產(chǎn)開發(fā)的收入約為人民幣69.32 億元，較2007 年同期約人民幣54.48 億元的同比增長為27.3%。收入增長主要由于期內(nèi)的確認收入物業(yè)平均售價由2007年上半年的每平方米人民幣5,824元增至2008年同期的每平方米人民幣8,012 元。

總的來說，碧桂園按其銷售的良好勢頭來看，并且根據(jù)其2008年中報的財務(wù)數(shù)據(jù)分析的流動比率（1.9）和其速動比例（1.89）。一般經(jīng)驗認為，流動比率為2比較適當(dāng)，而碧桂園的1.9則處于合適水平。以上兩點，碧桂園的財務(wù)狀況是良好的，健康的。碧桂園的中報沒有得出投資者所關(guān)注和擔(dān)心的資金鏈問題。

連接:

碧桂園擁有51 個項目處于不同發(fā)展階段，已取得國土證之建筑面積（含權(quán)益）約 4,577 萬平方米，在建建筑面積約 1,531 萬平方米。其物業(yè)開發(fā)區(qū)域已擴展至廣東省外的湖南省、江蘇省、湖北省、遼寧省、安徽省、內(nèi)蒙古自治區(qū)及重慶直轄市。于2008 年上半年，先后有6 個新項目成功開盤，分別為: 廣東省恩平碧桂園、江蘇省泰州碧桂園、重慶直轄市長壽碧桂園、湖北省武漢碧桂園和咸寧碧桂園、遼寧省沈陽碧桂園。截至2008 年6 月30 日，集團共有廣東省外項目25 個, 其中6 個已開始預(yù)售。其中，中國北方沈陽市的首個碧桂園項目——沈陽碧桂園開盤首日有約9 成的單位被認購，當(dāng)日實現(xiàn)合同銷售金額約人民幣5 億元。

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