周三大盤創(chuàng)出新高后快速下跌，成交量明顯放大。我們認(rèn)為，周邊股市暴跌產(chǎn)生的“蝴蝶效應(yīng)”是A股下跌的主要原因，指數(shù)短期走勢(shì)不容樂觀，A股調(diào)整目標(biāo)將直指4000點(diǎn)。未來在3900-4000點(diǎn)一線大盤將形成重要的底部。當(dāng)前的大盤風(fēng)險(xiǎn)很大，但調(diào)整到位后機(jī)會(huì)也同樣大，我們應(yīng)該以平和的心態(tài)對(duì)待大盤未來可能出現(xiàn)的快速下跌。

“蝴蝶效應(yīng)”導(dǎo)致暴跌

受到國(guó)際大環(huán)境影響，周邊股市紛紛暴跌，日本股市表現(xiàn)是今年以來最黑暗的一天，而港股市場(chǎng)亦在四個(gè)交易日內(nèi)兩度刷新本輪牛市以來的跌幅紀(jì)錄，其中前期領(lǐng)漲主力H股板塊更是暴跌居前，因此國(guó)企指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸恒生指數(shù)。由于國(guó)企指數(shù)成份股大都與A股同屬一個(gè)上市公司，H股急跌隨即帶動(dòng)A股市場(chǎng)快速暴跌。截至周三收盤，恒生指數(shù)暴跌729.58點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)盤中暴跌4%，直接帶動(dòng)上證綜指驟跌近4%，并一度跌破4300大關(guān)，因此周邊股市暴跌產(chǎn)生的“蝴蝶效應(yīng)”是A股周三大跌的主要原因。

從盤面看，大多數(shù)滬深300指數(shù)成分股都與國(guó)企指數(shù)成分股重合，而大多數(shù)大盤指標(biāo)股都帶有H股，因此H股暴跌，導(dǎo)致含H股的A股下跌，再拖累指數(shù)快速下跌，成為短期內(nèi)大盤的強(qiáng)大殺跌動(dòng)力。近期美股再度暴跌，并拖累港股應(yīng)聲急挫。恒生指數(shù)低開166.74點(diǎn)，其后一路狂瀉，盤中暴跌975.15點(diǎn)并低見22209.79點(diǎn)，創(chuàng)出自2003年以來本輪牛市的盤中最大跌幅；至尾市隨著中資股的回暖而略有回升，但仍大跌729.58點(diǎn)，其跌幅之大，為2003年H股牛市后之罕見，并迅速傳導(dǎo)至A股市場(chǎng)。

從A股盤面來看，受到H股暴跌影響，近期推動(dòng)市場(chǎng)連創(chuàng)新高的幾大熱點(diǎn)板塊，如煤炭、房地產(chǎn)等都出現(xiàn)連續(xù)上漲后的高位震蕩調(diào)整。指標(biāo)股工行、招行、中石化等一批大盤權(quán)重股均含有H股，因此雖然公司基本面較為穩(wěn)健，但也出現(xiàn)集體走低，而絕大多數(shù)板塊隨大盤出現(xiàn)回落。從周三股指走低的做空力量來看，含H股的指標(biāo)股成為最集中的殺跌動(dòng)能來源。因?yàn)閺穆?lián)動(dòng)性上看，這類股票受到A股與H股股價(jià)聯(lián)動(dòng)的效應(yīng)較為明顯，因此，短期A股市場(chǎng)的走勢(shì)波動(dòng)還應(yīng)注意這類大盤股的走向。如果未來H股再次下跌，則A股的短期趨勢(shì)還將受到明顯拖累。

短期走勢(shì)不容樂觀

昨日早盤在震蕩中雖然再創(chuàng)4502點(diǎn)的新高，但追漲熱情有所減緩，并且由于外圍股市大幅下挫，導(dǎo)致大盤步步走低，周三盤中出現(xiàn)急跌，指數(shù)連續(xù)跌破4400點(diǎn)、4300點(diǎn)兩個(gè)關(guān)口。隨后場(chǎng)外資金開始進(jìn)場(chǎng)搶反彈，指數(shù)企穩(wěn)，大盤基本在低位震蕩，多空雙方在4300點(diǎn)附近達(dá)到暫時(shí)平衡。但從內(nèi)部因素看，未來A股短期走勢(shì)也不容樂觀，三大內(nèi)部因素將主導(dǎo)A股的短期調(diào)整走勢(shì)。

首先，從7月6日股指反攻行情展開至今，兩市大盤并沒有出現(xiàn)過大幅度的調(diào)整，其中還伴有加息、減免利息稅、上調(diào)存款準(zhǔn)備率等多重緊縮性調(diào)控政策利空出臺(tái)，大盤均一路向上，積累了大量獲利籌碼，因此市場(chǎng)本身需要消化浮籌，指數(shù)產(chǎn)生內(nèi)在的調(diào)整要求；而這種需求在盤面才剛剛開始宣泄，未來一旦消息面有風(fēng)吹草動(dòng)，大量的不穩(wěn)定籌碼還將蜂擁而出，對(duì)指數(shù)產(chǎn)生較大的壓力。

其次，時(shí)間之窗的因素也不容忽視。從7月16日大盤見到短期低點(diǎn)上升以來，周三是第13個(gè)交易日，這與6月4-5日3404點(diǎn)反彈至6月20日4312點(diǎn)所用時(shí)間13個(gè)交易日完全一致，技術(shù)上時(shí)間之窗的微妙時(shí)刻，也是產(chǎn)生變盤的重要因素。根據(jù)江恩時(shí)間之窗理論計(jì)算，指數(shù)未來的下降空間大概還有5%-10%左右，且在較短時(shí)間內(nèi)就會(huì)實(shí)現(xiàn)。

最后，從板塊輪動(dòng)來看，板塊個(gè)股漲少跌多，絕大多數(shù)板塊出現(xiàn)大幅下跌，兩市僅有不到150家個(gè)股翻紅，滬市下跌個(gè)股為785家，深市也高達(dá)573家，而超過200多家個(gè)股跌幅在9%之上，對(duì)市場(chǎng)的殺傷力非常明顯。熱點(diǎn)方面，重組股特別是ST股表現(xiàn)搶眼，不少個(gè)股頑強(qiáng)封死在漲停板上，高送配個(gè)股出現(xiàn)分化，不少出現(xiàn)出貨走勢(shì)，但確實(shí)也存在強(qiáng)勢(shì)個(gè)股，但這些板塊和個(gè)股在大盤暴跌的威力下，其漲勢(shì)已是強(qiáng)弩之末，未來補(bǔ)跌的概率較大。而一旦強(qiáng)勢(shì)股后期補(bǔ)跌，對(duì)大盤造成的短線沖擊波，也是不容忽視的。

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