新華社：公司債或分流股市資金長江電力有望拿下第一單

證監(jiān)會昨日正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》

公司債或分流股市資金

公司債券發(fā)行試點(diǎn)將從上市公司入手；

申請發(fā)行債券的公司最近三個會計年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息，且本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%；

不強(qiáng)制要求提供擔(dān)保；

公司債券發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價確定。

中國證監(jiān)會14日正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，這標(biāo)志著我國公司債券發(fā)行工作的正式啟動。

按照"先試點(diǎn)、后分步推進(jìn)"的工作思路及有關(guān)通知的要求，公司債券發(fā)行試點(diǎn)將從上市公司入手。初期，試點(diǎn)公司范圍僅限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。

證監(jiān)會表示，《試點(diǎn)辦法》的出臺，是貫徹落實(shí)年初全國金融工作會議關(guān)于"加快發(fā)展債券市場"工作部署的重要舉措，對于發(fā)展我國的債券市場、拓展企業(yè)融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場體系、促進(jìn)資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展具有十分重要的意義。

證監(jiān)會表示，要放松行政管制，建立以發(fā)債主體的信用責(zé)任機(jī)制為核心的公司債券市場體系以及信用評級、信息披露、債券受托管理人等市場化的配套制度，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)識別風(fēng)險、分散風(fēng)險和化解風(fēng)險的功能，更好地發(fā)揮市場機(jī)制在公司債券市場發(fā)展中的基礎(chǔ)作用。

《試點(diǎn)辦法》規(guī)定，公司債券發(fā)行審核制度采用核準(zhǔn)制，引進(jìn)股票發(fā)行審核中已經(jīng)比較成熟的發(fā)審委制度，實(shí)行保薦制度，建立信用評級管理制度。

試點(diǎn)公司

長江電力有望拿下第一單

中國證監(jiān)會昨日正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，公司債這一新品種終于起航。

據(jù)悉，繼《試點(diǎn)辦法》頒布后，監(jiān)管部門還將就公司債券所涉的申報文件目錄、募集說明書制作、債券持有人會議、債券受托管理協(xié)議和債券受托管理人執(zhí)業(yè)規(guī)范等方面，陸續(xù)出臺5部左右的配套準(zhǔn)則、范本和規(guī)范性文件。其中，申報文件目錄和募集說明書準(zhǔn)則將于近日頒布，其余規(guī)則將在總結(jié)若干試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上制定發(fā)布。

公司債發(fā)行試點(diǎn)將從上市公司入手。匯總從保薦機(jī)構(gòu)和上市公司得到的信息可知，目前三種類型的公司對發(fā)行公司債的積極性較高，分別是：電力、交通等公共設(shè)施類上市公司，房地產(chǎn)類上市公司和一批績優(yōu)的中小上市公司。由于準(zhǔn)備比較充分，長江電力有望拿下公司債發(fā)行的第一單，發(fā)行規(guī)模約在80億元左右。(周罛)

發(fā)行門檻

免審批無擔(dān)保市場定價

試點(diǎn)辦法規(guī)定公司債發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，發(fā)債公司可以無擔(dān)保，發(fā)行價格通過市場詢價確定，為企業(yè)打開了低成本融資渠道。

擬發(fā)債公司需滿足的"硬"條件有二：最近三個會計年度年均可分配利潤不少于公司債券一年利息；本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。征求意見稿中"未被設(shè)定擔(dān)保或采取保全措施的凈資產(chǎn)不少于本次發(fā)行后累計債券余額"這一"硬"條件在試點(diǎn)辦法正式公布時被刪除。

發(fā)行程序相對簡潔：公司董事會制定方案并由股東會或股東大會核準(zhǔn)；保薦人保薦并向證監(jiān)會申報；收到申請文件后證監(jiān)會在五個工作日內(nèi)決定是否受理；受理后進(jìn)行初審、審核，作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)決定。

試點(diǎn)辦法規(guī)定，公司債發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價確定，而不必如企業(yè)債那樣去人民銀行確定利率區(qū)間?？梢灶A(yù)見，企業(yè)債的發(fā)行將逐步走向市場化定價。"免審批、無擔(dān)保、市場定價，試點(diǎn)辦法這三大亮點(diǎn)基本清除了企業(yè)發(fā)債難的重大障礙。"中信證券市場部有關(guān)人士表示。

市場影響

增投資渠道或分流股市資金

有專家認(rèn)為，從市場的角度來看，公司債的發(fā)行并逐步擴(kuò)大規(guī)模，勢必將對其他債券以及金融衍生品市場，甚至對股票市場產(chǎn)生一定的影響。

也有專家指出，目前各種投資渠道逐漸增多，投資人的選擇余地也比以往有所增加。再加上中國周邊的股市也很活躍，這進(jìn)一步增加了投資者購買企業(yè)債券的機(jī)會成本，無疑會影響投資者對債券的購買熱情。

投資專家汪志強(qiáng)認(rèn)為，擔(dān)心沒有投資者投資公司債，這種憂慮是沒有必要的，因?yàn)樯鐣洗嬖诓煌顿Y風(fēng)險偏好的資金，也有愿意承擔(dān)低風(fēng)險偏好的投資機(jī)構(gòu)和個人，對固定收益產(chǎn)品是有需求的。

因此公司債推出之后，一些低風(fēng)險偏好的資金可以選擇投資公司債，而這可以為當(dāng)前困擾中國資本市場的流動性過剩問題，找到一條新的出路，將有利于推動中國資本市場整體的均衡快速發(fā)展。

投資機(jī)會

券商掘金公司債承銷

很多券商認(rèn)為，上市公司發(fā)行公司債，相當(dāng)于公司的一種直接融資手段，具有靈活便利的特點(diǎn)，不受項(xiàng)目的限制，因此普遍非?？春霉緜瞥鲋螅@一市場的發(fā)展。"公司債的發(fā)行方案正式推出之后，券商將迎來承銷這些項(xiàng)目的黃金時期。"某創(chuàng)新類證券公司的一位工作人員介紹。

作為公司債市場的機(jī)構(gòu)參與者，很多券商，尤其是那些在債券承銷市場上有一定基礎(chǔ)和規(guī)模優(yōu)勢的大中型券商，都在積極備戰(zhàn)公司債。

對券商承銷部門來說，企業(yè)債和公司債市場規(guī)模擴(kuò)大之后，承銷債券的收益將會非常的可觀。據(jù)了解，證券公司承銷企業(yè)債券，向企業(yè)收取的承銷費(fèi)為承銷總金額的1%~3%。企業(yè)債推出之后，無疑將為券商提供一個新的盈利渠道，為券商帶來一塊巨大的市場蛋糕。

新聞背景

公司債和企業(yè)債有何異同

公司債是企業(yè)為籌措長期資金而向一般大眾舉借的款項(xiàng)，企業(yè)承諾于指定到期日向債權(quán)人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據(jù)約定利率支付利息。

企業(yè)債是指從事生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)冉?jīng)濟(jì)活動的企業(yè)發(fā)行的債券。在西方國家，由于只有股份公司才能發(fā)行企業(yè)債券，所以在西方企業(yè)債券即公司債券。

在中國，企業(yè)債券泛指各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券。中國企業(yè)債券目前主要有地方企業(yè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券、附息票企業(yè)債券、利隨本清的存單式企業(yè)債券、產(chǎn)品配額企業(yè)債券和企業(yè)短期融資券等。

企業(yè)債券與公司債券的主要區(qū)別在于發(fā)行主體的差別。公司債券由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，無需經(jīng)政府部門審批，只需登記注冊，發(fā)行成功與否基本由市場決定。(中財網(wǎng))

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