滬深兩市的大幅調(diào)整，并不能改變基金對牛市趨勢的判斷。昨日，滬深兩市雙雙大跌，其中滬指下跌280點，跌幅達到4.8%，而深成指下跌586點，跌幅為3.13%。對此，多家基金公司均表示，在牛市趨勢未變、基金未現(xiàn)大規(guī)模贖回的情況下，此次震蕩屬于市場的一次正常調(diào)整，但對后市判斷則出現(xiàn)明顯分歧。

三大原因?qū)е孪碌?/p>

“其實，股市此次下跌的原因很簡單?！贬槍@個問題，申萬巴黎基金公司研究總監(jiān)呂曉峰昨日表示：“總得來說不外乎以下三個緣由?！?/p>

一是中石油發(fā)行價格確定在15元-16.7元，融資額有望達到668億元，市場樂觀預(yù)期上市后潛在收益率接近100%，即使認(rèn)購資金達到3萬億元，認(rèn)購比率也是2.2%，相當(dāng)于一周收益率在2%左右，引發(fā)資金流向一級市場，對市場形成短期影響，預(yù)計資金解凍后，影響由負(fù)面轉(zhuǎn)為正面；

二是三季度GDP增長11.5%，9月CPI雖有回落，仍上升6.2%，市場擔(dān)心央行周末大幅加息，考慮到美聯(lián)儲可能減息，央行加息會增大人民幣升值壓力；

三是市場滬指從3800點上漲到6100點，漲幅60%，市場有調(diào)整要求。

同樣，富國基金也表達了類似觀點，其首席策略研究員林文軍指出，昨日大跌屬于市場的正常調(diào)整，此外新的存款準(zhǔn)備金率實施也對市場資金面造成一定沖擊。而泰達荷銀首席策略分析師尹哲認(rèn)為，近日市場的調(diào)整顯示出其正在對前一階段的宏觀調(diào)控政策作出正面的反應(yīng)。

牛市前提未變

在興業(yè)基金投資副總監(jiān)王曉明看來，牛市存在的前提并未改變。首先，國內(nèi)市場資金充沛，流動性過剩短期難改；其次，企業(yè)盈利能力仍然很強；最后，大盤股沒有出現(xiàn)非理性調(diào)整。這樣看來，他認(rèn)為牛市趨勢并未發(fā)生改變。

上投摩根基金公司也承認(rèn)，本次調(diào)整是牛市中階段性的修正，有可能會有中石油認(rèn)購資金的準(zhǔn)備因素在里面，但更主要的是近期盤整趨勢的延續(xù)，長期來看不會影響中國的牛市格局。從基本面的因素來看，三季報主要上市公司的盈利維持了健康向上的增長態(tài)勢，基本面上看不到大的利空，長期謹(jǐn)慎樂觀的看法并沒有改變。

此外，本次調(diào)整可能是市場趨于謹(jǐn)慎的一種體現(xiàn)，市場擔(dān)心宏觀調(diào)控、擔(dān)心市場調(diào)整的心態(tài)環(huán)繞不散，此次調(diào)整后將有效宣泄這種情緒，為以后行情的發(fā)展奠定扎實的基礎(chǔ)。

基金延續(xù)凈申購

記者了解到，盡管市場持續(xù)震蕩，但基金延續(xù)三季度凈申購的跡象比較明顯。前段時間，由于QDII基金的火爆發(fā)行，部分基金確實出現(xiàn)了凈贖回，但金額都不是很高。相反，部分基金近期凈申購的金額令人咋舌。

昨日，滬上一基金公司相關(guān)人士透露，他們旗下的兩只基金，近期都出現(xiàn)了凈申購，其中一只每天凈申購金額均在1億元以上。而另一基金公司的數(shù)據(jù)更加樂觀，10天之內(nèi)的凈申購金額達到40億元左右，當(dāng)然這也與其增加了代銷渠道有關(guān)。

后市判斷有分歧

對于后市，富國基金預(yù)計，市場可能進一步深度調(diào)整。在操作策略上，他們看好一些下游行業(yè)。投資者可以選擇一些重倉下游行業(yè)、價值投資風(fēng)格成熟的基金品種，以有效規(guī)避風(fēng)險。尹哲也認(rèn)為，此次調(diào)整并未結(jié)束，市場寬幅震蕩將主導(dǎo)第四季度，結(jié)合“科學(xué)發(fā)展觀”和“和諧社會的創(chuàng)建”這兩條主線，基金仍可以發(fā)掘精選出有潛力的個股。

而王曉明的判斷比較樂觀，認(rèn)為銀行、地產(chǎn)等板塊整體利潤增長較快，估計會成為支撐大盤的重要力量，所以此次調(diào)整有可能會很快結(jié)束。

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