2009年11月30日 14:48
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

第三，投資。投資雖然增速上會(huì)比09年有所下降，但是我們認(rèn)為保持在20%以上的速度是沒有問題的，我們的宏觀分析師應(yīng)該是在25—30之間這樣的速度，這個(gè)速度雖然比今年有所放緩，但是我們不否定投資里邊包含著很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，比如說新能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)等等這些新興的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)將是咱們國家投資流向的一個(gè)領(lǐng)域，這些行業(yè)很可能引導(dǎo)著咱們國家新一輪的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

我們對(duì)2010面的增長邏輯根據(jù)上面所說的重新理了一下，受益于出口好轉(zhuǎn)，外需品需求增加，從而拉動(dòng)了就業(yè)機(jī)會(huì)的增加，居民在可選消費(fèi)方面就有更多的難度，也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)的企業(yè)消費(fèi)，也歸帶動(dòng)可選消費(fèi)，比如企業(yè)的商務(wù)活動(dòng)增加，可選消費(fèi)有更多的需求。投資增長，地產(chǎn)和基建我們認(rèn)為仍然是處于繁榮期，雖然說增幅或者增速不會(huì)有太大的增長，但是仍然處于一個(gè)繁榮期，處于繁榮期的結(jié)構(gòu)，拉動(dòng)了原材料的需求。原材料行業(yè)如果活躍以后，也會(huì)增加企業(yè)的消費(fèi)能力，增加商務(wù)消費(fèi)等等這方面的能力，從而對(duì)可選消費(fèi)仍然形成一個(gè)拉動(dòng)。

第三方面需要跟大家交流的，主要行業(yè)的景氣回升路徑。

先說一下地產(chǎn)和汽車，因?yàn)檫@是咱們國家國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)行業(yè)，它們的景氣狀況關(guān)系到下一個(gè)行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的指數(shù)是連續(xù)回升的，而且從今年新增存款同比增速的角度來看，雖然下降了，但是比2007年55%左右的降幅來講仍然有繼續(xù)下降的空間，就是說居民有繼續(xù)付首付款的能力，我們認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)仍然會(huì)有很多需求，特別房地產(chǎn)有這樣的理念買漲不買跌，就是說漲的時(shí)候人們更愿意購買，所以在居民有能力消費(fèi)的情況下還是愿意去買的。

汽車跟大家交流一下汽車跟零部件行業(yè)，汽車行業(yè)的景氣指數(shù)也是持續(xù)攀升的，而且伴隨著美國對(duì)于本國汽車行業(yè)的鼓勵(lì)，舊車換現(xiàn)金的計(jì)劃，把汽車零部件行業(yè)出口方面進(jìn)行了拉動(dòng)，所以我們國家汽車零部件行業(yè)和汽車整車行業(yè)都面臨著新的機(jī)會(huì)。

第三個(gè)要說的，原材料。昨天的交流之中我也談到了原材料當(dāng)中的鋼鐵和有色行業(yè)，我們之所以談到這個(gè)行業(yè)，是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為未來一段時(shí)間這兩個(gè)行業(yè)正好處于景氣回升周期的起點(diǎn)階段，所以未來一段時(shí)間仍然處于上升周期的，在這個(gè)周期之中從歷史表現(xiàn)來看，在上行周期的時(shí)候在股市上的表現(xiàn)也是強(qiáng)于大盤的，所以我們認(rèn)為原材料行業(yè)也是有它的機(jī)會(huì)。

之后跟大家交流一下對(duì)機(jī)械行業(yè)的看法。機(jī)械行業(yè)專業(yè)設(shè)備銷售利潤率現(xiàn)在還沒有見底的跡象，利潤增長仍然在上升的通道之中。機(jī)床行業(yè)受益于汽車行業(yè)井噴的趨勢，所以也出現(xiàn)了復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)明年這種態(tài)勢依然會(huì)持續(xù)。

總結(jié)一下以上經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)力的分析，我們認(rèn)為受益的這些行業(yè)主要是受益出口復(fù)蘇的機(jī)械、電子元器件，受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整的新興戰(zhàn)略調(diào)整，比如說新能源，受益于經(jīng)濟(jì)處于上升周期的鋼鐵、有色、煤炭，受益于消費(fèi)時(shí)代即將來來臨的可選消費(fèi)。

這個(gè)是基于一種方法的結(jié)論，此外我們還用了投資時(shí)鐘的方法對(duì)上述結(jié)論進(jìn)行了驗(yàn)證。我們對(duì)這個(gè)時(shí)鐘進(jìn)行了改造，結(jié)合咱們國家A股市場的特點(diǎn)，我們驗(yàn)證的結(jié)果這個(gè)時(shí)鐘還是有可用性的，在中期報(bào)告提出的這些行業(yè)已經(jīng)得到了市場的驗(yàn)證。

這個(gè)時(shí)鐘告訴我們，未來3—6個(gè)月應(yīng)該配置高增長、強(qiáng)周期和可選消費(fèi)的。高增長，產(chǎn)業(yè)鏈中游的機(jī)械、電子元器件。強(qiáng)周期，高貝他值的行業(yè)，如有色金屬等等。

行業(yè)配置的結(jié)論，兩種方法是非常吻合的，但是A股的投資時(shí)鐘告訴我們金融行業(yè)還是有機(jī)會(huì)的，在驅(qū)動(dòng)力分析的時(shí)候沒有見到的行業(yè)，我們進(jìn)一步分析了保險(xiǎn)行業(yè)比銀行業(yè)的機(jī)會(huì)更大一些，因?yàn)殂y行業(yè)可能面臨著核心資本充足率的限制，可能對(duì)外放貸的規(guī)模受到影響。相反保險(xiǎn)行業(yè)會(huì)受益于利率上升的周期。最后的結(jié)論就是，我們首推的行業(yè)機(jī)械、電子元器件、鋼鐵、有色金屬、商貿(mào)、傳媒娛樂等。在此基礎(chǔ)上我們也出了重點(diǎn)配置的重點(diǎn)公司，大家可以看我們的報(bào)道，并且在這個(gè)基礎(chǔ)上給出了兩個(gè)組合，一個(gè)是民族穩(wěn)健組合，一個(gè)是民族進(jìn)取組合。

主持人武贈(zèng)祥：在此我提醒一下在座的各位投資者，堅(jiān)持下來能夠繼續(xù)聽我們報(bào)告的應(yīng)該說非常辛苦，但是也是非常值得的。剛才趙大暉博士的這個(gè)行業(yè)配置報(bào)告是我們花了很大的心血重點(diǎn)推薦的一個(gè)報(bào)告，而且是按照自上而下的分析策略，以及許多方法相互驗(yàn)證的一個(gè)報(bào)告，所以我們提醒在座的各位，重點(diǎn)關(guān)注一下，里邊還有我們推薦的組合，都是值得大家關(guān)注的。

下面出場演講的是符彩霞，在座的各位是否也關(guān)注她的報(bào)告呢，價(jià)值到底在哪里呢？請(qǐng)大家下面聽她細(xì)說分祥。

符彩霞：我先講一下在2010年機(jī)械行業(yè)的趨勢判斷。第一個(gè)，明年機(jī)械行業(yè)增長大概20%左右。第三個(gè)，工業(yè)機(jī)械增長25%左右，今年大概增長在10%以內(nèi)。第三個(gè)，低碳經(jīng)濟(jì)新能源我們認(rèn)為明年的格局是核電加速、光伏復(fù)蘇、風(fēng)電增速放緩。第四個(gè)，低碳經(jīng)濟(jì)里面我們對(duì)特高壓非常看好。第五個(gè)，重礦機(jī)械國內(nèi)需求已經(jīng)接近峰值。

這個(gè)圖是我過去7、8年對(duì)整個(gè)機(jī)械行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一個(gè)理解，上面是經(jīng)濟(jì)的三架馬車，出口、房地產(chǎn)、汽車，中間是主要的原物料，像水泥、鋼鐵、電力、煤炭，下面是我們的機(jī)械行業(yè)，過去幾年里那些跑得比較快的公司他們的機(jī)械行業(yè)是跑的比較快的機(jī)械部門，比如電力設(shè)備主要對(duì)應(yīng)的是電力，電力再往上就是水泥、鋼鐵，再往上就是汽車等等。機(jī)床行業(yè)是整個(gè)機(jī)械行業(yè)的一個(gè)基石，所以輻射的是整個(gè)制造業(yè)或者整個(gè)經(jīng)濟(jì)。汽車和地產(chǎn)依然是中國經(jīng)濟(jì)未來中長期的動(dòng)力，但出口我認(rèn)為有可能會(huì)低碳經(jīng)濟(jì)新生的力量對(duì)經(jīng)濟(jì)作用更大一些。

打印轉(zhuǎn)發(fā)