2010年03月15日 09:23
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“兩會(huì)”后市場(chǎng)方向何在 辨證看待機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)

東方網(wǎng)綜合

全國(guó)“兩會(huì)”已勝利閉幕，影響股市的消息面因素也基本明朗，“兩會(huì)”后的行情走勢(shì)將何去何從？無(wú)論何時(shí)，市場(chǎng)都存在多空雙方的交鋒，現(xiàn)在也不例外，尤其是上周五的上證綜指收盤創(chuàng)出2月24日以來(lái)的新低之后，市場(chǎng)中的悲觀情緒似乎更濃些。

資金面不利后市

上周消息面上對(duì)股市影響較大的當(dāng)屬國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，2月份2.7%的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅首次超過(guò)1年期存款利率，使得實(shí)際利率為負(fù)，逼近今年政府工作報(bào)告提出的3%價(jià)格調(diào)控目標(biāo)。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)兩會(huì)后貨幣政策進(jìn)一步收緊預(yù)期增強(qiáng)。光大證券滕印認(rèn)為，盡管加息等更為嚴(yán)厲的調(diào)控措施短期出臺(tái)的概率不大，但在CPI上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成的情況下，加大央票發(fā)行量、上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、窗口指導(dǎo)等管理通脹的組合手段可能會(huì)進(jìn)一步運(yùn)用。

另外，值得注意的是，對(duì)資金面影響較大的貸款數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了下滑跡象。據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2月人民幣新增信貸7001億元，這一數(shù)據(jù)較1月份的1.39萬(wàn)億元縮水近半。以全年新增信貸7.5萬(wàn)億計(jì)算，若按照“3322”逐季均衡投放，一季度新增信貸額度為2.25萬(wàn)億。如果嚴(yán)格執(zhí)行，則3月份可用額度可能非常有限。

從資金流向方面也能說(shuō)明一定的問(wèn)題，據(jù)大智慧超贏數(shù)據(jù)顯示，在上周由緊縮憂慮引起的震蕩行情中，大盤資金累計(jì)凈流出162.2億元。

形態(tài)走壞 機(jī)構(gòu)看空

從形態(tài)上來(lái)看，上周五的一根大陰線加重了市場(chǎng)的悲觀情緒，近日多家機(jī)構(gòu)分析師發(fā)表了看空后市的觀點(diǎn)。國(guó)信證券策略分析師趙謙認(rèn)為，目前來(lái)看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，從資金面的趨勢(shì)和基本面的趨勢(shì)來(lái)看，形勢(shì)很不樂(lè)觀，大盤有進(jìn)一步調(diào)整的要求。齊魯證券研究所分析師尤文靜預(yù)計(jì)，本周兩市進(jìn)一步調(diào)整的可能性較大，上證指數(shù)的支撐位與阻力位還是位于2900-3100點(diǎn)之間，短期內(nèi)大盤還將在60日均線與250日均線之間震蕩整理，未來(lái)的突破方向?qū)⒂珊暧^經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定。廣發(fā)證券最新的報(bào)告認(rèn)為，目前的下跌是市場(chǎng)橫盤后的方向選擇，目前深成指已率先擊穿30日均線，上證指數(shù)守住30日均線已失去意義，預(yù)計(jì)股指短期內(nèi)難以有效止跌，大盤仍有繼續(xù)調(diào)整的壓力。國(guó)誠(chéng)投資從技術(shù)上給出判斷，滬深股指報(bào)收中陰線，空方勢(shì)力占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，滬指跌破20日線，雖然仍在5周線之上，但同時(shí)也跌破10月線，而先行指標(biāo)深成指跌破20日、5周線之10月線，可見(jiàn)市場(chǎng)調(diào)整壓力異常突出。

統(tǒng)計(jì)顯示“兩會(huì)”后股市不差

盡管看多后市的機(jī)構(gòu)不多，但其理由也值得我們關(guān)注。長(zhǎng)城證券研究所最新的報(bào)告認(rèn)為，“兩會(huì)”后股市走強(qiáng)概率非常大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1991-2009年股市表現(xiàn)來(lái)看，“兩會(huì)”前一個(gè)月市場(chǎng)會(huì)有較強(qiáng)的預(yù)期，其中以2001年后最為明顯，說(shuō)明預(yù)期對(duì)股市的影響正隨著投資者的日益成熟而逐漸加強(qiáng)；“兩會(huì)”期間的10-15天，市場(chǎng)并沒(méi)有明顯的波動(dòng)趨勢(shì)，2000年后這種無(wú)規(guī)律波動(dòng)更為顯著；而“兩會(huì)”后一個(gè)月股市波動(dòng)區(qū)間開(kāi)始明顯加大，股市上漲概率也最大。

為了證明“兩會(huì)后行情”的可靠性，長(zhǎng)城證券研究所分別將“兩會(huì)后后一個(gè)月股指表現(xiàn)與剩余可比月份分別對(duì)比，同時(shí)與“兩會(huì)后前半年股指表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比。結(jié)果顯示，“兩會(huì)后后一個(gè)月股指平均漲幅較高，而且上漲的月數(shù)占比也是最高，說(shuō)明“兩會(huì)后行情”非常顯著。另外，為了剔除其它因素(主要是股市周期因素)對(duì)“兩會(huì)后后行情的影響，該研究所對(duì)兩會(huì)前半年股市表現(xiàn)進(jìn)行了對(duì)比。結(jié)果顯示，在較為相同的經(jīng)濟(jì)背景下，股市趨勢(shì)并不對(duì)“兩會(huì)后后行情構(gòu)成影響。

辨證看待機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)

盡管多數(shù)機(jī)構(gòu)看空后市，但不代表市場(chǎng)一定按多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的方向走。中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)研究院近日從各種渠道收集了國(guó)內(nèi)30家主流券商的13594份行業(yè)研究報(bào)告，時(shí)間段集中在2008年1月1日至2009年8月31日期間。通過(guò)對(duì)這些研究報(bào)告的準(zhǔn)確率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在13594份行業(yè)研究報(bào)告中，有多達(dá)7433份投資評(píng)級(jí)與半年內(nèi)行業(yè)指數(shù)的實(shí)際走勢(shì)不符，失誤率超過(guò)54%。扣除與大盤走勢(shì)同步未造成損失的評(píng)級(jí)，僅有3234份能夠給投資者帶來(lái)收益 (包括賣出評(píng)級(jí)幫助投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)部分)，只占總報(bào)告數(shù)量的23%?？梢?jiàn)，以后投資者不應(yīng)該對(duì)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的結(jié)論太看重，而應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)生結(jié)論的理論依據(jù)。新聞晨報(bào)

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