破解三大懸疑：兩會(huì)后行情賺錢機(jī)會(huì)大掃描(5)

2010年03月15日 09:23
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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“后兩會(huì)行情”危中藏機(jī)：賺錢機(jī)會(huì)大掃描

編者按：

全國兩會(huì)已閉幕，展望“兩會(huì)后行情”，絕大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)和股民都認(rèn)為，盡管未來重演2009年上半年小牛行情的機(jī)會(huì)不大，但在“調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展”的框架下，央企整合、區(qū)域經(jīng)濟(jì)等題材股將提升個(gè)股的賺錢效應(yīng)；而融資融券和股指期貨做空機(jī)制的建立，更為A股帶來新的活力。

1 兩會(huì)期間縮量橫盤

2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得加息預(yù)期升溫，上周五市場終于選擇向下調(diào)整，再度逼近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，引發(fā)了股指二次探底的擔(dān)憂

今年兩會(huì)，政府重申保持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，“適度寬松的的經(jīng)濟(jì)政策，這種“適當(dāng)寬松”的基調(diào)加強(qiáng)了投資者繼續(xù)看好A股的信心。兩會(huì)期間縮量橫盤，兩會(huì)后大盤向上突破的概率增大。

截至上周五，上證綜指3月份已下跌1.26%，市場整體呈現(xiàn)維持弱勢震蕩格局。與過去15次兩會(huì)期間的行情相比，在歷年兩會(huì)期間資本市場高達(dá)七成上漲的概率下，今年兩會(huì)期間市場表現(xiàn)不盡如人意。

在今年兩會(huì)召開之前，由于對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、低碳經(jīng)濟(jì)等新政的期待，市場對(duì)兩會(huì)行情非?？春?。從近兩周行情來看，有關(guān)區(qū)域振興、物聯(lián)網(wǎng)、低碳經(jīng)濟(jì)等與兩會(huì)相關(guān)的題材股確實(shí)有所表現(xiàn)，但行情只是曇花一現(xiàn)。而市場預(yù)期的兩會(huì)熱點(diǎn)題材如農(nóng)業(yè)股，以及歷史上兩會(huì)期間漲幅較大的地產(chǎn)股，均沒有太大的表現(xiàn)，反而是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股表現(xiàn)較佳?？梢哉f，兩會(huì)前夕很多機(jī)構(gòu)預(yù)測的兩會(huì)熱點(diǎn)行情無疾而終。

與之相對(duì)應(yīng)的是，盡管管理層在貨幣政策方面作出了積極的表態(tài)，但2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得加息預(yù)期升溫，上周五市場終于選擇向下調(diào)整，再度逼近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，引發(fā)了股指兩次探底的擔(dān)憂。

2 區(qū)域經(jīng)濟(jì)醞釀行情

就新疆板塊未來的機(jī)會(huì)，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著振興計(jì)劃的推出及實(shí)施，會(huì)展開新一輪的行情

兩會(huì)期間，此前受到熱烈追捧的區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊除兩會(huì)首日有所表現(xiàn)之外，長時(shí)間處于調(diào)整之中，這是否代表區(qū)域振興行情已經(jīng)過去。

“區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊仍將是今年的投資重點(diǎn)，但在題材和品種選擇上將考驗(yàn)投資者的選股能力?！鄙钲谝晃凰侥蓟鹑耸吭诮邮鼙緢?bào)記者采訪時(shí)指出?！靶陆臀鞑氐恼衽d計(jì)劃都未出臺(tái)，此前這兩個(gè)板塊只是預(yù)期的炒作，隨著規(guī)劃出臺(tái)的臨近，真正的受益股將付出水面。

目前新疆有34家上市公司，2009年11月至今年2月末，該板塊的平均漲幅50%（不計(jì)入長期停牌的天山紡織），漲幅跑贏板塊平均數(shù)放入個(gè)股達(dá)到11只，其中，北新路橋、新疆城建、西部建設(shè)的漲幅分別達(dá)到205%、160%、110%。期間，上證綜指的最高漲幅僅為12%。

即便如此，有研究機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為，目前市場對(duì)新疆政策的估計(jì)可能仍然不足。

目前市場普遍認(rèn)為政策將集中于加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快棚戶區(qū)改造，加快利用豐富的煤炭等能源。但中信證券認(rèn)為，政策支持可能會(huì)更加注重新疆的自身“造血”功能，將花更大力氣扶持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展，給予更大的稅收優(yōu)惠和體制優(yōu)勢，讓經(jīng)濟(jì)增長成為穩(wěn)定邊疆、促進(jìn)民族融合的催化劑。

東莞證券分析師梁錦雄指出，目前新疆重點(diǎn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)包括石油、天然氣、煤炭采掘，石油化工，煤化工，電力電網(wǎng)設(shè)備，農(nóng)業(yè)等，這些行業(yè)中的公司成為挖掘新疆上市公司的主要關(guān)注點(diǎn)。

不過，梁錦雄強(qiáng)調(diào)，基于強(qiáng)烈政策預(yù)期及新疆上市公司良好發(fā)展態(tài)勢，使得新疆板塊受到資金積極關(guān)注，但在投資時(shí)，投資者還要結(jié)合國家具體政策的出臺(tái)對(duì)相應(yīng)公司具體影響，以及公司的估值水平。

截至上周末，3月份，新疆板塊上漲個(gè)股僅有5只。跌幅超過5%的個(gè)股達(dá)到19只。其中，跌幅最大是友好集團(tuán)，半個(gè)月下跌10%。

“很明顯，這是前期資金獲利回吐的結(jié)果?！比f國測評(píng)分析師謝祖平指出。但就新疆板塊未來的機(jī)會(huì)，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著振興計(jì)劃的推出及實(shí)施，會(huì)展開新一輪的行情。

3 等待加息靴子落地

即使加息等調(diào)控政策真的兌現(xiàn)，由于市場已經(jīng)提前預(yù)期并已作出反應(yīng)，反而會(huì)產(chǎn)生靴子落地的效果

3月11日，國家統(tǒng)計(jì)局、央行和海關(guān)總署公布了1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)開局強(qiáng)勁，增長總體超預(yù)期。但2月CPI同比上漲2.7%，環(huán)比1.2%略超過的市場的預(yù)期，使得投資者對(duì)加息、提高存款準(zhǔn)備金率產(chǎn)生了擔(dān)憂。

對(duì)此，中信建投分析師胡艷妮指出，無論是從正在逐步轉(zhuǎn)正的產(chǎn)出缺口、還是對(duì)信貸苛索無度的資金需求，以及甚囂塵上的通脹預(yù)期，央行加息的條件都是比較充分，但短期內(nèi)加息也非必要。她預(yù)計(jì)，第二季度中后期加息可能性較大。

實(shí)際上，央行加息主要針對(duì)流動(dòng)性擴(kuò)張可能導(dǎo)致的通脹問題，對(duì)A股來說，加息是否真的就如此可怕？

“從根本來說，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好才會(huì)引發(fā)市場對(duì)于調(diào)控的擔(dān)憂。而經(jīng)濟(jì)才是影響A股市場最根本因素，只有經(jīng)濟(jì)向后才能推動(dòng)上市公司業(yè)績上漲，貨幣政策只是短期的影響因素。招商證券分析師姚海棟在接受《國際金融報(bào)》采訪時(shí)指出。

姚海棟認(rèn)為，2008年的超級(jí)大熊市，正是由于國際金融危機(jī)的影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)急劇惡化，市場根基動(dòng)搖。當(dāng)時(shí)政府采取了更加寬松的貨幣政策，但收效甚微。在政府提出4萬億元投資等一系列刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策后，市場才漸漸走穩(wěn)，并且收獲了2009年的小牛市。

在姚海棟看來，降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等反映了整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)較差的局面。相反，每次加息都顯示經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)較為快速的發(fā)展通道中，因此，投資者不應(yīng)過多注重加息的負(fù)面效應(yīng)?！凹词辜酉⒌日{(diào)控政策真的兌現(xiàn)，由于市場已經(jīng)提前預(yù)期并已作出反應(yīng)，反而會(huì)產(chǎn)生靴子落地的效果。

4 央企整合潛藏暴利

2010年是“央企重組”目標(biāo)完成的最后一年，未來“央企重組”加快將使得相關(guān)概念股繼區(qū)域振興之后，成為市場追逐熱點(diǎn)

上周，有消息稱，國資委已經(jīng)將成立新資產(chǎn)管理公司的方案提交國務(wù)院，兩會(huì)后有望批復(fù)并掛牌。而這家有“中投二號(hào)”之稱的公司主要服務(wù)于央企的資產(chǎn)處置和盤活。

而這也為資本市場創(chuàng)造了豐富的炒作題材。

按照國資委設(shè)定的目標(biāo)，到2010年，國資委履行出資人職責(zé)的企業(yè)調(diào)整和重組至80-100家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國資委2003年成立時(shí)的196家央企，2009年降到129家，6年內(nèi)先后有67家央企被重組，平均每年減少10多家。按照目標(biāo)，今年需要至少減少29家，2010年是央企整合進(jìn)程加速，并且重組規(guī)模最大的一年。

最近一段時(shí)間，國資委反復(fù)強(qiáng)調(diào)央企要做強(qiáng)做大主業(yè)，加速實(shí)現(xiàn)主輔分離，為央企重組掀開了冰山一角。

就國資委旗下央企非主業(yè)酒店資產(chǎn)分離重組而言，中投證券餐飲旅游行業(yè)分析師曾光指出，在國資委128家下轄央企中，只有港中旅集團(tuán)、華僑城集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中化集團(tuán)、中國國旅集團(tuán)和南光集團(tuán)6家央企主業(yè)中含有“酒店/旅游”標(biāo)識(shí)，其他122家央企的酒店資產(chǎn)均可劃歸輔業(yè)。根據(jù)6家央企的資產(chǎn)規(guī)模、品牌實(shí)力、融資能力、接收意愿等綜合評(píng)判，曾光認(rèn)為，港中旅集華僑城集中糧集中化將成為數(shù)量至少2000家、賬面資產(chǎn)總額達(dá)千億元以上的央企酒店資產(chǎn)的接收主體。

華泰聯(lián)合證券行業(yè)分析師王廣舉認(rèn)為，目前上市公司是否直接參與資源整合還未公布，如果上市公司直接參與資源整合，對(duì)鄭州煤電和神火股份影響最大，因?yàn)檫@個(gè)兩個(gè)公司產(chǎn)量基數(shù)較小，資源整合將使公司產(chǎn)量增速迅速放大。

此外，兵器集團(tuán)和兵裝集團(tuán)兩大兵工集團(tuán)資本運(yùn)作同樣值得關(guān)注。目前，兵器集團(tuán)旗下共有12家上市公司；兵裝集團(tuán)旗下有10家上市公司。

江海證券機(jī)械行業(yè)研究員劉學(xué)亮指出，兩大兵工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率仍然偏低。按照兵器集團(tuán)“專業(yè)化重組與產(chǎn)研結(jié)合”的思路，未來2-3年內(nèi)，將現(xiàn)有近110家企事業(yè)單位整合為30-50家專業(yè)化的子集團(tuán)，而旗下的各上市公司有望成為相應(yīng)集團(tuán)下的重要資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)。

劉學(xué)亮表示，僅從資產(chǎn)整合重組角度而言，根據(jù)可能注入軍工資產(chǎn)的規(guī)模質(zhì)量、以及可能性，未來軍工在收入中占比，以及結(jié)合未來武器裝備發(fā)展的趨勢，銀河動(dòng)力、北方創(chuàng)業(yè)、新華光、中國嘉陵均值得關(guān)注。

除了上述行業(yè)，還有包括醫(yī)藥、有色金屬等在內(nèi)的行業(yè)存在央企整合的機(jī)會(huì)。

5 做空時(shí)代成就藍(lán)籌

“后兩會(huì)行情”中，值得重點(diǎn)一提的是受益股指期貨和融資融券做空機(jī)制的個(gè)股。兩項(xiàng)業(yè)務(wù)不僅將使券商股獲益，還將為大盤藍(lán)籌股創(chuàng)造機(jī)會(huì)

上周四，券商、期貨和權(quán)重股開始活躍，已經(jīng)在為該題材預(yù)熱。

受大盤拖累，年初至今券商股的走勢頗為震蕩。市場都在期待融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)名單的公布。至于這一利好給券商股帶來的機(jī)會(huì)，中金公司最新研究報(bào)告指出，中信證券和華泰證券首批試點(diǎn)概率低于海通證券、光大證券和招商證券，主要原因在于，中信證券與子公司中信建投證券之間存在同業(yè)競爭、華泰證券和廣發(fā)證券證券公司分類評(píng)價(jià)為A級(jí)導(dǎo)致。

但中金公司也指出，上述理由并不意味著３家公司完全無緣首批融資融券試點(diǎn)。從估值的角度來看，中金公司認(rèn)為，目前中信證券股價(jià)隱含1.5倍市凈率出售中信建投證券60%股權(quán)、10倍市盈率出售華夏基金25%股權(quán)、日均股票交易額1800億元的悲觀假設(shè)，并且不包含創(chuàng)新業(yè)務(wù)溢價(jià)，股價(jià)下跌空間已較為有限；華泰證券目前股價(jià)隱含日均股票額2100億元的假設(shè)和部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)溢價(jià)。而海通證券、光大證券和招商證券目前股價(jià)已經(jīng)完全反映創(chuàng)新業(yè)務(wù)溢價(jià)。

財(cái)富證券分析師黃凱軍指出，融資融券和股指期貨并不會(huì)改變市場趨勢，但是短期來看，融資融券和股指期貨會(huì)增加對(duì)藍(lán)籌股的需求。上證所和深交所已經(jīng)公布的第一批90只融資融券標(biāo)的股基本上是兩個(gè)市場中間最具代表性的藍(lán)籌股。證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的首個(gè)股指期貨產(chǎn)品為滬深300指數(shù)期貨。

黃凱軍表示，假設(shè)長期大盤股與中小盤股的估值差距將回歸到合理水平，在股指期貨和融資融券推出以后，做多相對(duì)低估的銀行等板塊的股票，同時(shí)做空股指期貨，在相對(duì)價(jià)格收窄的情況下，必然能取得正收益。所以在這種套利機(jī)制下，市場會(huì)增加對(duì)估值低的大盤股的需求，導(dǎo)致整個(gè)市場估值結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，帶來藍(lán)籌股行情。