2010年07月26日 19:26
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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需求旺盛導(dǎo)致價格快速上漲，鉭業(yè)復(fù)蘇。

公司電容級鉭粉、鉭絲主要應(yīng)用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補(bǔ)庫需求導(dǎo)致鉭制品價格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價達(dá)到50美元/磅，較2009年末的最低點(diǎn)上漲近45.7%，國內(nèi)Ta2O5價格達(dá)到1225元/公斤，上漲近61%。

長期價格趨勢表明，鉭價格呈緩慢上漲態(tài)勢，1964-2008年的鉭精礦價格復(fù)合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動鉭價格暴漲的主因，以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次電子信息產(chǎn)業(yè)化將推動鉭行業(yè)強(qiáng)勢復(fù)蘇。

金屬業(yè)務(wù)橫向延伸，增長模式完美蛻變。

2008-2009年，公司通過投資，橫向整合關(guān)聯(lián)方的生產(chǎn)性資產(chǎn)，達(dá)到1.5萬噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產(chǎn)能力，形成多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，涉及太陽能光伏，新能源電池等新興行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)。隨著整合完成，各項目相繼投產(chǎn)，公司增長模式實現(xiàn)完美蛻變，為實現(xiàn)銷售收入“2-3年達(dá)到30億”的戰(zhàn)略目標(biāo)提供充足動力。

首次給予“強(qiáng)烈推薦”評級，目標(biāo)價：23.0元。

公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績催化劑：1)鉭制品價格上漲；2)新增生產(chǎn)性資產(chǎn)如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達(dá)產(chǎn)等。預(yù)計公司10-12年EPS分別為0.34元、0-46元及0.61元，對應(yīng)PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時期，主要產(chǎn)品符合未來發(fā)展方向，業(yè)績有鉭業(yè)務(wù)，增長有新材料業(yè)務(wù)；而央企整合、產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強(qiáng)創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產(chǎn)性資產(chǎn)持續(xù)壯大的預(yù)期，因此首次給予“強(qiáng)烈推薦”評級，目標(biāo)價：23.0元。(國聯(lián)證券)

廈門鎢業(yè)(600549)：鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速高端化 目標(biāo)價25元

我們近日調(diào)研了廈門鎢業(yè)，通過調(diào)研我們認(rèn)，未來兩年公司鎢業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，鎢產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下游延伸，高端硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng) 量化生產(chǎn)可期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 逐步向高端化發(fā)展，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)；新能源材料業(yè)務(wù)有望突破資源瓶頸，未來兩年有望獲取稀土資源，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產(chǎn)品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。

考慮到公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)低于預(yù)期和金屬業(yè)務(wù)好于我們之前的預(yù)期，我們微調(diào)公司10-11 年盈利預(yù)測至0.38 元、0-80 和0.94 元，考慮到公司金屬業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端都將有重大突破，維持對公司推薦的投資評級，未來6-12個月目標(biāo)價為25元。(中投證券)

包鋼稀土(600111)：未來有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn) 逢低關(guān)注

我國是世界已探明有經(jīng)濟(jì)開采價值的稀土儲量最大的國家，公司控股股東所屬的白云鄂博鐵礦擁有世界稀土資源的62%，占國內(nèi)已探明儲量的87.1%；包鋼白云鄂博礦是世界矚目的鐵、稀土等多元素共生礦，獨(dú)特的資源優(yōu)勢造就了包鋼在世界冶金企業(yè)中罕有的以鋼鐵和稀土為主業(yè)的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。二級市場上，該股沿短期均線穩(wěn)步上行，周五高位震蕩整固，未來有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。在良好基本面支撐下，建議投資者繼續(xù)逢低關(guān)注。(西南證券 羅栗)

中國鋁業(yè)(601600)：蓄勢整理充分 中線仍有漲升潛力

公司在國內(nèi)氧化鋁市場占有率非常高，在供大于求的原鋁市場整合過程中扮演非常重要的整合者角色。預(yù)計公司今年扭虧為盈，每股收益0.42元左右(未考慮增發(fā)攤薄)。公司公告非公開增發(fā)已過會，還宣布將與力拓成立合資公司，中鋁公司將出資13.5億美元，分期注入力拓旗下的西芒杜項目，從而獲得合資公司47%的股權(quán)。這對公司經(jīng)營構(gòu)成直接利好。二級市場上，該股經(jīng)歷階段性調(diào)整，蓄勢整理較為充分。綜合考量業(yè)績改善預(yù)期以及公司重要的行業(yè)地位，其中線股價仍有漲升潛力，建議適當(dāng)關(guān)注。(未考慮增發(fā)國元證券 姜紹平)

金鉬股份(601958)：資源優(yōu)勢明顯 全球一流

投資亮點(diǎn)：

1、一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈條：公司是亞洲最大、國際一流的鉬業(yè)公司，主要從事鉬系列產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、科研等業(yè)務(wù)，擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，從而在有效降低營運(yùn)成本的同時，既可以通過鉬礦采選業(yè)務(wù)享受鉬價格上升帶來的額外收益，又可以通過盈利相對穩(wěn)定的鉬化工和鉬金屬業(yè)務(wù)保障盈利水平。

2、2008年7月22日公布2008年半年度業(yè)績快報：08年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入342，775萬元，凈利潤172，651萬元，每股收益為0.74元，每股凈資產(chǎn)為4.72元，凈資產(chǎn)收益率為13.62%。

3、優(yōu)質(zhì)鉬礦資源：公司擁有的金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦床之一，擁有金堆城鉬礦2.6282平方公里的采礦權(quán)，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均為大型露天礦，據(jù)公司統(tǒng)計資料，截至2006年末，金堆城鉬礦保有礦石儲量共計約80066萬噸，鉬金屬量約786551噸，平均品位0.099%。其中，探明的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)儲量53937萬噸，鉬金屬量577980噸；推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量26129萬噸，鉬金屬量208，571噸；據(jù)公司儲量統(tǒng)計資料，金堆城鉬礦按照現(xiàn)有開采規(guī)模，尚可服務(wù)約60年。由于鉬礦資源的不可再生性，公司資源儲量優(yōu)勢十分明顯。

風(fēng)險提示：

1、通貨膨脹的持續(xù)，可能會導(dǎo)致公司生產(chǎn)所需原輔材料、人工成本等上升，從而減少公司盈利；同時，環(huán)保要求的提高或資源稅費(fèi)水平的提高，可能會增加公司的成本、減少公司的盈利。(頂點(diǎn)財經(jīng))

云鋁股份(000807)：金融危機(jī)影響"持有"

云鋁股份2010年1-6月凈利潤約1，000萬元，而09年上半年由于受全球金融危機(jī)影響虧損了1.16億元。雖然上半年盈利，但這主要是由于公司控股56.73%的子公司云南云鋁潤鑫鋁業(yè)有限公司獲得地方扶持企業(yè)發(fā)展資金補(bǔ)助4，833萬元，并計入了上半年度損益，如果剔除這部分收益的貢獻(xiàn)，我們估計上半年公司可能虧損了近1，700萬元。另外，我們計算公司2季度實際虧損了近3，677萬元(也剔除政府補(bǔ)助)。2季度業(yè)績表現(xiàn)不佳的原因是由于國內(nèi)鋁產(chǎn)品供應(yīng)過剩壓力大使得2季度平均鋁價較1季度下降了近7%。由于2季度出現(xiàn)較大虧損，我們會在7月29日公布中報后調(diào)低盈利預(yù)測，目前我們維持對該股"持有"的評級。(中銀國際)

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