2010年07月26日 19:26
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常鋁股份(002160)：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 品牌優(yōu)勢(shì)明顯

投資亮點(diǎn)：

1、公司06年末與世界500強(qiáng)企業(yè)伊藤忠建立緊密戰(zhàn)略合作關(guān)系，伊藤忠通過(guò)伊藤忠非鐵和伊藤忠(中國(guó))參股公司，使得股權(quán)結(jié)構(gòu)更加均衡，同時(shí)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員也更加國(guó)際化、多元化，進(jìn)一步促進(jìn)規(guī)范運(yùn)行，將利用伊藤忠其遍布全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和信息網(wǎng)絡(luò)為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和銷售提供有力支持。

2、公司承擔(dān)過(guò)國(guó)家重點(diǎn)工業(yè)性試驗(yàn)項(xiàng)目"親水涂層鋁箔"開(kāi)發(fā)、國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)項(xiàng)目"稀土高性能連鑄連軋鋁板帶箔材"研制，以及多項(xiàng)省、市級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目，空調(diào)箔系列產(chǎn)品包括各種牌號(hào)、狀態(tài)、厚度、寬度的鋁箔，特別是0.09mm以下厚度空調(diào)散熱片用鋁箔為獨(dú)家生產(chǎn)，其中親水涂層鋁箔涂層型號(hào)達(dá)到12種，其中有10種型號(hào)是專為大金、松下、三菱電機(jī)、富士通、LG等世界著名空調(diào)品牌量身定做。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

公司處于鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈的后端，電解鋁和鋁坯料是主要原材料，約占生產(chǎn)成本的85%，因而電解鋁價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有較大影響。(頂點(diǎn)財(cái)經(jīng))

南山鋁業(yè)(600219)：產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘龢I(yè)績(jī) 價(jià)值低估

公司2010年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入202568萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11757萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)94.9%實(shí)現(xiàn)每股收益0.07元，同比增長(zhǎng)40%。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

目前公司擁有72萬(wàn)千瓦的熱電，年均利用小時(shí)數(shù)約為6000小時(shí)。氧化鋁方面，公司新建的20萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能預(yù)計(jì)4月份達(dá)產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能將達(dá)到100萬(wàn)噸。電解鋁公司目前擁有15.6萬(wàn)噸的電解鋁產(chǎn)能。隨著公司11萬(wàn)噸工業(yè)型材產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)，與之配套的圓錠的產(chǎn)能也將相應(yīng)增加。

公司未來(lái)產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)今年公司氧化鋁的產(chǎn)量將達(dá)到90萬(wàn)噸左右，電解鋁16萬(wàn)噸左右，工業(yè)型材預(yù)計(jì)也將會(huì)有較大增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在5萬(wàn)噸左右，公司熱軋卷和冷軋卷產(chǎn)品則將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放以及電解鋁價(jià)格的回升，公司2010年的產(chǎn)量和盈利都將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股盈利分別為0.59元，0162元和0.71元，公司目前動(dòng)態(tài)市盈率分別為18.38倍和17.55倍以及15.38倍和2010年市盈率不足20倍，價(jià)值已經(jīng)低估，維持推薦評(píng)級(jí)。(東北證券)

江西銅業(yè)(600362)：資源優(yōu)勢(shì)突出 估值提升

公司國(guó)內(nèi)礦山均處于江西省境內(nèi)，江西礦產(chǎn)資源豐富，種類繁多，配套齊全，富有特色。作為國(guó)內(nèi)銅企業(yè)的領(lǐng)頭者，公司還積極對(duì)海外資源進(jìn)行開(kāi)發(fā)利用，大幅提升了公司的資源儲(chǔ)備。二級(jí)市場(chǎng)，該股階段性漲幅不大，目前股價(jià)運(yùn)行在收斂三角形末端，后期在資產(chǎn)價(jià)格上漲的預(yù)期下，估值提升有望，股價(jià)可能突破整理區(qū)域向上運(yùn)行，投資者可逢低布局。(金證顧問(wèn))

中金嶺南(000060)：精耕細(xì)作終將開(kāi)花結(jié)果 合理價(jià)33元

業(yè)績(jī)符合預(yù)期公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均小幅增長(zhǎng)，一方面主營(yíng)產(chǎn)品鉛鋅價(jià)格大幅下降導(dǎo)致原有業(yè)務(wù)營(yíng)收減少，而報(bào)告期公司收購(gòu)Perilya52%股權(quán)，合并營(yíng)收增加。隨著行業(yè)逐步走出低谷，鉛鋅價(jià)格大幅回升，公司盈利也逐漸好轉(zhuǎn)。每股收益0.40元，略低于此前預(yù)測(cè)的0.43元，基本符合預(yù)期。

成功布局海外鉛鋅資源，未來(lái)海外資源整合有望加速1、低成本收購(gòu)世界級(jí)礦山。公司以2億元現(xiàn)金收購(gòu)了澳大利亞礦業(yè)上市公司Perilya 50.1%股份，配股后增加到52%，控制的權(quán)益金屬量近200萬(wàn)噸。年礦石處理量為280萬(wàn)噸，年精礦產(chǎn)能最高可達(dá)30萬(wàn)噸金屬量。2億與加拿大泰克公司(Teck)設(shè)立合資公司，合作勘探愛(ài)爾蘭波利納拉克項(xiàng)目(Ballinalack)。公司持有合資公司40%的股權(quán)，波利納拉克項(xiàng)目擁有五個(gè)勘探許可證，總勘探面積169平方公里，控制的鉛鋅鉛鋅金屬量約56萬(wàn)噸。30繼續(xù)推進(jìn)占領(lǐng)海外資源的戰(zhàn)略，加速資源整合。利用控股子公司佩利雅地處澳洲的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮其海外平臺(tái)的積極作用，爭(zhēng)取在世界范圍內(nèi)進(jìn)一步獲取有價(jià)值的有色金屬資源項(xiàng)目。

收購(gòu)整合Perilya公司非常成功國(guó)內(nèi)公司收購(gòu)海外資源往往在后續(xù)經(jīng)營(yíng)上以失敗告終，公司在控股Perilya后掌握了實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)，Perilya經(jīng)營(yíng)狀況煥然一新。(1)公司以"內(nèi)保外貸"方式擔(dān)保佩利雅融資5000萬(wàn)美元回購(gòu)其白銀資源；(2)支持佩利雅配股籌資5520萬(wàn)澳元加大其內(nèi)部資源的開(kāi)發(fā)力度，主要用于：Broken Hill北礦區(qū)的探礦；昆士蘭的Mount Oxide銅鈷礦的探礦；印尼金銅礦的探礦；未來(lái)進(jìn)一步探礦前景相當(dāng)廣闊。(3)關(guān)于佩利雅公司的包銷協(xié)議，鉛已于2009年到期，鋅于2010年到期，但僅僅是金屬供應(yīng)量的協(xié)議，價(jià)格與市場(chǎng)一樣，對(duì)公司盈利沒(méi)有任何影響。后續(xù)的套保策略在公司的主導(dǎo)下會(huì)更加靈活，將充分享受價(jià)格上漲的收益。公司的諸多措施激活了佩利雅的經(jīng)營(yíng)，2009年2月收購(gòu)后至年底共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3108萬(wàn)澳元。

精耕細(xì)作終將開(kāi)花結(jié)果，維持"買入"評(píng)級(jí)公司的最大價(jià)值在于多年來(lái)潛心于兩個(gè)資源，即礦山資源和管理資源的精耕細(xì)作，行業(yè)逆境中迎來(lái)公司基本面脫胎換骨變化。我們的判斷是公司兩個(gè)資源的整合已經(jīng)走上良性軌道，礦山資源擴(kuò)張和管理能力提升相互疊加將產(chǎn)生積極化學(xué)反應(yīng)，公司堅(jiān)持"做中國(guó)有色中堅(jiān)，做世界鉛鋅巨子"的目標(biāo)終將開(kāi)花結(jié)果。我們維持此前的盈利預(yù)測(cè)，公司2010-2011年的EPS分別為1.21元、1043元，給予"買入"評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)33元。投資建議是短期注意大盤和有色板塊的承壓，逢低逐步介入，長(zhǎng)期投資。(湘財(cái)證券)

辰州礦業(yè)(002155)：獨(dú)特優(yōu)勢(shì) 三大看點(diǎn) 強(qiáng)烈推薦

長(zhǎng)城證券發(fā)表研究報(bào)告指出，公司主要有三大看點(diǎn)。其一，獨(dú)特的金銻鎢組合模式及抗單品種價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；其二，產(chǎn)業(yè)鏈一體和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，獨(dú)特的金銻分離技術(shù)使得公司的生產(chǎn)成本低于同類黃金公司；其三，公司近年來(lái)資源穩(wěn)步擴(kuò)張，未來(lái)3年儲(chǔ)量和產(chǎn)量將穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是資源自給率極高，將使公司充分受益于國(guó)家保護(hù)政策和行業(yè)整合后的銻和鎢價(jià)格增長(zhǎng)帶來(lái)的超額收益。

分析師給予辰州礦業(yè)"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2010年-2011年EPS分別為0.298元和0.796元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的市盈率為72倍和27倍。(長(zhǎng)城證券)

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