2010年09月04日 10:10
來源：證券日報 作者：趙學(xué)毅

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濰柴動力

競爭優(yōu)勢最強(qiáng)的汽車零部件股

市場表現(xiàn)：7月以來股價大漲27.32%，領(lǐng)先大盤16.6個百分點；攤薄每股收益分別為3.88元，最新市盈率為10.01倍。

機(jī)構(gòu)推薦：萬聯(lián)證券認(rèn)為，濰柴動力中報靚麗，充分享受行業(yè)增長。短期受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行預(yù)期影響，中長期看好公司整體實力，給予“增持”評級。預(yù)測公司2010-2012年每股收益分別為6.27元、7元08元、8元17元。

機(jī)構(gòu)持倉動向：2010年中報股東總數(shù)增長29%，十大流通股東中9家基金合計持股6949萬股(上期為9家基金持有5655萬股)，其中中郵核心成長本期增倉1603萬股，新進(jìn)中郵核心優(yōu)選持有464萬股。社保104退出十大流通股股東之列。2010年基金中報顯示，共有26家基金合計持有0.71億股，較一季度末減倉0.04億股。

2010年中報：上半年公司共銷售重卡用發(fā)動機(jī)22.2萬臺，同比增長118.7%；公司控股子公司陜西重型汽車有限公司憑借新車型的優(yōu)異市場表現(xiàn)，上半年共銷售重型卡車6.0萬輛，同比增長118.2%，在重卡行業(yè)中位列第四。隨著2010年國內(nèi)重卡市場的“井噴”，“藍(lán)擎”發(fā)動機(jī)市場銷量創(chuàng)歷史新高，本期間共銷售10—12L國Ⅲ發(fā)動機(jī)19.6萬臺。

行業(yè)龍頭：公司擁有重卡業(yè)動力總成(發(fā)動機(jī)+變速箱+車橋)、整車、其它零部件三大核心板塊，是我國大功率高速柴油機(jī)的主要制造商之一，主要向國內(nèi)貨車和工程機(jī)械制造商供應(yīng)產(chǎn)品，柴油機(jī)主要為重型汽車、工程機(jī)械制船舶、大型客車和發(fā)電機(jī)組等最終產(chǎn)品配套。公司在重卡發(fā)動機(jī)市場的占有率達(dá)到32%，大功率裝載機(jī)發(fā)動機(jī)市場占有率高達(dá)80%左右，陜西法士特是國內(nèi)具有壟斷優(yōu)勢的變速器生產(chǎn)基地，市占率高達(dá)90%。2010年上半年，公司共銷售重卡用發(fā)動機(jī)22.2萬臺，同比增長118.7%，高于行業(yè)增幅5.8個百分點。

戰(zhàn)略目標(biāo)：發(fā)行A股吸收合并湘火炬完成后，濰柴動力從此將由一個純粹的柴油發(fā)動機(jī)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變成一個集發(fā)動機(jī)、變速箱、車橋及整車為一體的綜合生產(chǎn)商。吸收合并完成以后，公司將利用現(xiàn)有的平臺，以重型卡車零部件業(yè)務(wù)為核心進(jìn)行整合，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)資源間的協(xié)同效應(yīng)，對非核心資產(chǎn)將根據(jù)公司情況及未來發(fā)展規(guī)劃予以剝離，進(jìn)一步精干主業(yè)，推動因重組而并入的整車業(yè)務(wù)成長，提高公司的核心競爭力。

科研開發(fā)能力：公司已成功將WD615及WD618系列柴油機(jī)提高到歐II標(biāo)準(zhǔn)，并將配套市場由單一的重型汽車拓展到工程機(jī)械、大型客車、船舶、發(fā)電機(jī)組等多個領(lǐng)域。另外公司還與李斯特等世界知名的柴油機(jī)廠商及機(jī)構(gòu)建立了長期的合作關(guān)系。公司目前已經(jīng)研制出國內(nèi)第一臺具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的歐III系列“藍(lán)擎”柴油機(jī)并成功投放市場，歐IV發(fā)動機(jī)研發(fā)工作也正在進(jìn)行之中。“藍(lán)擎”國Ⅳ發(fā)動機(jī)開始進(jìn)入小批量市場驗證階段，并實現(xiàn)與陜西重汽、福田汽車等企業(yè)的成功匹配。

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