2010年11月26日 20:53
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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萬邦達(300055)：新興藍籌的典范 工業(yè)水處理行業(yè)的龍頭

符合新興藍籌“三要素”。隨國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，國家在石油化工、煤化工大項目的投入加大，工業(yè)污水處理行業(yè)空間越來越大。公司“EPC+C”的模式使公司毛利率得到大幅提升。公司的商業(yè)模式支持大規(guī)模的擴展，可以從中石油、神華集團擴展到中石化、中煤等重點企業(yè)及相關(guān)行業(yè)。

核心競爭優(yōu)勢。公司的比較競爭優(yōu)勢來自于：公司摸索出一套適合不同行業(yè)工業(yè)水處理的新工藝及解決方案，同時提供集“給水設(shè)計”與“污水處理、中水回用”一站式解決方案，形成了一定的技術(shù)壁壘。此外，公司以項目開發(fā)、項目推進與跟蹤服務(wù)的營銷模式確保了市場占有份額的持續(xù)性增長。

上半年與寰球工程公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議打開了新的增長空間。中國寰球工程公司是全球100 強的工程服務(wù)公司，是中石油的全資子公司，在國內(nèi)外重大的石油化工、煤化工項目上擔(dān)任工程總承包角色。上半年公司與中國寰球工程公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議，為公司進一步承接中石油集團項目創(chuàng)造了更有利的條件，同時也存在與寰球工程公司一起承接海外項目的良好預(yù)期。

全年業(yè)績略低于預(yù)期，但考慮到公司“EPC+C”的商業(yè)模式仍然處于營運初期，下半年托管業(yè)務(wù)量將逐漸達到預(yù)期，仍維持“增持”評級。由于寧東兩個項目來水量低于預(yù)期，致使托管費下降，托管收入下降3000 萬元-4000 萬元，下調(diào)每股EPS0.2 元，全年EPS 預(yù)計為1.2 元，考慮到托管收入明年會正常釋放，維持2011 年EPS 為2.1.(東海證券 吳文釗)

二六三(002467)：國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)融合服務(wù)平臺

投資提示:我們首次正式覆蓋二六三，給予中性評級。預(yù)計公司2010-2011年EPS分別為0.67元和0.84元，分別同比增長14%和25%，當(dāng)前股價對應(yīng)2010-2011年P(guān)E分別為51x和40.8x，處于A股傳媒和互聯(lián)網(wǎng)板塊估值的中高端。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在未來兩年的大幅增長可見度不高，投資者可積極關(guān)注公司外延擴張的機會。

投資亮點:中國付費郵箱市場具有發(fā)展空間。2009年企業(yè)付費郵箱市場的產(chǎn)業(yè)規(guī)模為4.73億元，同比增長21.1%。預(yù)計未來四年的復(fù)合增長率為27.2%。另一方面，市場領(lǐng)先者的先發(fā)優(yōu)勢、技術(shù)儲備和品牌影響力將進一步提升行業(yè)的集中度和用戶黏性。

多方通話業(yè)務(wù)全國牌照有助于公司業(yè)務(wù)拓展?；趥鹘y(tǒng)電信網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)的多方通話服務(wù)在便捷性、即時性和節(jié)約成本方面較符合中小企業(yè)的通信需求。預(yù)計中小企業(yè)多方通話市場潛在規(guī)模超過12億，準(zhǔn)入牌照形成進入壁壘將幫助公司進一步拓展業(yè)務(wù)。

上市融資有助于主業(yè)擴容和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。本次上市募集資金后，公司將進一步拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)。同時，公司擬推出的企業(yè)通信平臺和虛擬呼叫中心、并以拓展海外網(wǎng)絡(luò)電話業(yè)務(wù)等方式逐步邁向網(wǎng)絡(luò)融合服務(wù)平臺。(中金公司 金宇 鐘文明 楊磊)

泛海建設(shè)(000046)：地產(chǎn)藍籌 超跌反彈

公司主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、國內(nèi)外項目投資，其具體的經(jīng)營范圍包括承辦國內(nèi)外投資開發(fā)項目、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營及物業(yè)管理、產(chǎn)業(yè)投資及資產(chǎn)管理，建筑設(shè)備、建筑裝飾材料經(jīng)營，物業(yè)出租等，是一家土地資源儲備豐富、盈利能力較強、具備高送轉(zhuǎn)題材的龍頭地產(chǎn)上市公司。

地產(chǎn)龍頭，土地儲備豐富

公司作為一家地產(chǎn)界的龍頭公司，其在土地儲備方面競爭優(yōu)勢明顯，從披露的年報報告可以看出公司的土地儲備繼續(xù)增加，按照建筑面積計算新增加項目儲備約1300多萬平方米，其中，擁有一級開發(fā)權(quán)的土地項目約500萬平方米，公司擁有項目儲備總計近1500萬平方米。公司目前的北京泛海國際居住區(qū)5#、6#、7#、8#地塊項目工程進展順利，深圳月亮灣項目一期工程泛海拉菲花園項目完成了前期的各項報建工作，于2007年12月28日正式動工。此外，公司在上海、青島、杭州、武漢等地項目的陸續(xù)開工建設(shè)更將使其未來業(yè)績持續(xù)高速增長，由于項目成本低廉，在銀根收緊的背景下，其抗風(fēng)險能力相當(dāng)突出，加上集團雄厚財力以及擁有隨時可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，足以支持公司在銀根緊縮情況下不受影響繼續(xù)高速增長。

布局全國，應(yīng)對風(fēng)險能力強

公司是民企房地產(chǎn)整體上市的成功典范。通過整體上市，帶來北京、上海、杭州以及武漢CBD等一線城市優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項目建筑面積700萬平米。集團房地產(chǎn)業(yè)務(wù)整體上市完成，上市公司基本完成對一線城市的全面布局，而注入的武漢CBD地塊較周邊出讓的低價已增值一倍左右的增值，武漢綜合試點城市的確定為武漢CBD的繁榮發(fā)展帶來歷史性的契機，并拉開對二線城市布局的序幕，項目儲備增至1292萬平米。作為一家爭競優(yōu)勢明顯的的地產(chǎn)公司，在行業(yè)集中度提高下更有利于其不斷提高市場份額、保持較高的利潤水平，因此整體上市后資本實力更加雄厚，應(yīng)對風(fēng)險能力增強，其前景值得看好。

二級市場上，該股近期呈現(xiàn)連續(xù)回調(diào)整理走勢，量價配合良好，今日該股小幅低開，盤中震蕩走高，短期該股有望在量能配合下展開反彈，投資者可重點關(guān)注。(倍新咨詢)

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