2011年03月21日 00:49
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否風(fēng)景獨(dú)好？

上海證券報(bào)：美國(guó)財(cái)政部3月公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)，日本是第二大持有國(guó)，如果日本政府為了融資拋出美國(guó)國(guó)債，中國(guó)如何應(yīng)對(duì)？

魯政委：與我國(guó)不同，日本外匯資產(chǎn)相當(dāng)大一部分由民間持有，日本保險(xiǎn)公司獲取日元資金的行為，與官方外匯儲(chǔ)備是否拋售美國(guó)國(guó)債，其實(shí)是兩個(gè)不同的問(wèn)題。同時(shí)，官方儲(chǔ)備本身也很難直接使用于國(guó)內(nèi)。因此，地震不會(huì)促使日本官方儲(chǔ)備大規(guī)模拋售美國(guó)國(guó)債。

張浩川：從震后來(lái)看，隨著日本股市，美國(guó)股市的下跌，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)短期國(guó)債的買入有所增加，但因?yàn)榇嬖趯?duì)日本將會(huì)拋售美國(guó)國(guó)債的預(yù)期而長(zhǎng)期買入的變動(dòng)不大。我認(rèn)為，如果出現(xiàn)日本政府拋售美國(guó)國(guó)債的情況，中國(guó)可以直接吸收日本所拋的美國(guó)國(guó)債，以減輕日本拋售美國(guó)國(guó)債而引起的市場(chǎng)波動(dòng)。當(dāng)然，這也需要主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)之間的相互配合，因?yàn)槿蛐缘慕?jīng)濟(jì)混亂是大家所不愿意看到的。

曹紅輝：如果無(wú)政府干預(yù)，日本國(guó)債收益率可能大幅下滑。中國(guó)持有的日本國(guó)債規(guī)模和占總資產(chǎn)的比例都不大，影響較小。

上海證券報(bào)：您認(rèn)為這次日本地震及后續(xù)災(zāi)害對(duì)中國(guó)外貿(mào)和國(guó)內(nèi)的通脹形勢(shì)有何影響？

斯圖爾特·薩耶爾、河村耕平：日本大規(guī)模的災(zāi)后重建將助推工業(yè)、建筑機(jī)械及材料的需求，這有可能給中國(guó)帶來(lái)較為溫和的通脹壓力，但同時(shí)也有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但重建帶來(lái)的影響不會(huì)很大，因?yàn)橹袊?guó)內(nèi)部需求波動(dòng)對(duì)通脹影響將更大。

此外，中國(guó)對(duì)日本的消費(fèi)品出口也不會(huì)受到很明顯的影響。海嘯帶來(lái)的負(fù)面沖擊將會(huì)在未來(lái)數(shù)年導(dǎo)致日本家庭支出減少，這會(huì)對(duì)中國(guó)出口造成一定影響，但這一缺口會(huì)被中國(guó)更便宜的消費(fèi)替代品所填補(bǔ)。因此，中國(guó)對(duì)日本出口所受到的總體影響看起來(lái)較小。

魯政委：日本是我國(guó)第一大進(jìn)口來(lái)源地。2010年從日本的進(jìn)口金額為1767億美元，占我國(guó)進(jìn)口總額的12.7%。我國(guó)超過(guò)五成產(chǎn)品出口產(chǎn)品零部件來(lái)自日本。在機(jī)電音響設(shè)備及其零件和附件、車輛航空器船舶及運(yùn)輸設(shè)備、光學(xué)醫(yī)療等儀器鐘表樂(lè)器三大類別產(chǎn)品中，按照2010年數(shù)據(jù)，從日本的進(jìn)口分別占到中國(guó)該類產(chǎn)品進(jìn)口總量的17.4%、25.5%和16.0%。而這三大類產(chǎn)品的出口占到了中國(guó)出口總額的53.5%和16.

日本零部件供給中斷將顯著影響我國(guó)出口。考慮到目前福島核電站供電中斷，不少電子產(chǎn)品企業(yè)、企業(yè)生產(chǎn)基地鄰近震區(qū)，其他地區(qū)也出現(xiàn)停電，生產(chǎn)被迫中斷，零部件可能無(wú)法正常交貨。數(shù)據(jù)顯示，從日本的相關(guān)進(jìn)口與中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品的出口之間存在著密切的關(guān)系。預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月，在韓國(guó)、臺(tái)灣企業(yè)形成對(duì)日本電子元器件、交通運(yùn)輸設(shè)備零配件等的供應(yīng)替代之前，我國(guó)的出口將會(huì)顯著放緩。

在大宗商品價(jià)格繼續(xù)高位徘徊、進(jìn)口增速相對(duì)較高的情況下，出口卻因日本地震沖擊意外放緩，這將導(dǎo)致未來(lái)3-6個(gè)月我國(guó)外貿(mào)順差難以回到過(guò)去常見(jiàn)的高位，很可能會(huì)僅在數(shù)十億美元的水平、甚至可能繼續(xù)出現(xiàn)逆差。即使是從韓國(guó)和臺(tái)灣進(jìn)口臨時(shí)救急，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格也將會(huì)顯著上升，仍將構(gòu)成對(duì)順差的壓制。

就通脹而言，大宗商品繼續(xù)高位徘徊、過(guò)去長(zhǎng)期下跌的產(chǎn)品價(jià)格止跌反彈，將直接令短期CPI可能出現(xiàn)繼續(xù)上漲的壓力。在更長(zhǎng)一些的時(shí)間里，由于出口受阻，作為與日本進(jìn)口零部件相互補(bǔ)的產(chǎn)品，價(jià)格可能出現(xiàn)下跌，這會(huì)是對(duì)控制通脹有力的因素之一。

張浩川：我認(rèn)為對(duì)中國(guó)物價(jià)的影響是極其有限的。畢竟中國(guó)目前的物價(jià)上漲主要原因來(lái)自于鐵礦石、石油等原材料進(jìn)口成本的過(guò)高、國(guó)內(nèi)交易成本過(guò)高、人民幣流動(dòng)性過(guò)剩、投機(jī)性游資的炒作等問(wèn)題，這些都不是日本可以決定的因素。如果說(shuō)現(xiàn)在我們需要戒備的應(yīng)該是那些利用人們對(duì)自然災(zāi)難的恐懼心理、憑空散布謠言、趁機(jī)哄抬部分商品價(jià)格的投機(jī)行為。

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