2011年04月18日 10:40
來源：股市動(dòng)態(tài)分析 作者：林染

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吝嗇作出“賣出”評(píng)級(jí)

如果大家平時(shí)看研究報(bào)告比較多的話，不難發(fā)現(xiàn)，幾乎70%的研究報(bào)告給的投資評(píng)級(jí)都是“推薦”、“買入”及“增持”，“審慎推薦”的占比約為20%，最差的也是“中性”，占比10%，幾乎看不到“減持”或“賣出”的身影。對(duì)此，一位券商研究員向記者坦言，“我們即使發(fā)現(xiàn)了上市公司的負(fù)面信息，也會(huì)采取一些巧妙的手法去規(guī)避，最差也就是給予一個(gè)‘中性’評(píng)級(jí)。

“市場(chǎng)都還有漲盤跌三種情況，概率每占30%?！币晃凰侥既耸窟@樣告訴記者，“很多時(shí)候應(yīng)該對(duì)券商研究報(bào)告的評(píng)級(jí)進(jìn)行降級(jí)看待，起碼也要打八折?！钡拇_，目前業(yè)內(nèi)已形成了降低一級(jí)看報(bào)告的共識(shí)：如果券商研究員對(duì)某家公司給出“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)進(jìn)一般表示可以買；如果給予“中性”的評(píng)級(jí)進(jìn)其實(shí)就意味著“賣出”

表面上看，這種情況是研究員對(duì)投資評(píng)級(jí)的使用出現(xiàn)了偏差，究其深層原因，券商研究員受到利益捆綁，不愿意也不敢得罪上市公司和一些主流機(jī)構(gòu)。此外，調(diào)研活動(dòng)形式化、調(diào)研報(bào)告待價(jià)而沽等種種亂象，已逐漸成為行業(yè)的“慣例”

不實(shí)地調(diào)研就寫報(bào)告，是造成研究報(bào)告水準(zhǔn)缺失的首要原因。分析師是忙碌的，每周工作60個(gè)小時(shí)以上是他們的常態(tài)，不是在看報(bào)告就是在不停開會(huì)，因工作關(guān)系，有時(shí)候周末還要出去做講座，偶會(huì)還會(huì)上上電視?！耙话闵杂忻麣獾姆治鰩煻己茈y長(zhǎng)時(shí)間沉寂下來仔細(xì)分析一家公司，更別說實(shí)地調(diào)研了?！币晃辉L(zhǎng)期任職于國(guó)內(nèi)某知名券商的分析師對(duì)記者坦言。除了精力不足，資歷淺也是一個(gè)客觀原因。現(xiàn)在很多研究員都是大學(xué)畢業(yè)后就直接到券商研究所，根本沒有行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這樣一來，不少研究報(bào)告都是閉門造車，直接引用網(wǎng)上搜到的數(shù)據(jù)和結(jié)論，基本被上市公司牽著鼻子走，報(bào)告里甚至還會(huì)出現(xiàn)一些常識(shí)性的硬傷。

“這是行業(yè)通病，小券商很少受企業(yè)邀請(qǐng)，公司也沒有足夠的資金支持我們經(jīng)常出去。缺少了實(shí)際調(diào)研數(shù)據(jù)，保證質(zhì)量也就成了紙上談兵?！鄙钲谝晃恍⌒腿痰难芯繂T向記者道出了自己的無(wú)奈。

然而，一份負(fù)責(zé)任的研究報(bào)告需要分析師親自到公司實(shí)地調(diào)研，要對(duì)行業(yè)及業(yè)內(nèi)公司非常熟悉，如果公司有新項(xiàng)目投產(chǎn)、接到大訂單、收購(gòu)兼并等重大事項(xiàng)發(fā)生，評(píng)估價(jià)值發(fā)生變化，需要更詳細(xì)數(shù)據(jù)的時(shí)候，還需要繼續(xù)追蹤調(diào)研。

投資者在支付傭金后，理應(yīng)有權(quán)去享有真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)。可真實(shí)的情況是，投資者經(jīng)常被券商研究所“忽悠”，甚至淪為資本市場(chǎng)的犧牲者。某私募人士直言不諱：“有的研究報(bào)告就是資本市場(chǎng)利益鏈中的一環(huán)，是機(jī)構(gòu)用來方便出貨的棋子。所以無(wú)論私募還是公募，我們對(duì)券商研報(bào)的認(rèn)可程度普遍不高，最多只是參考其中提供的一些數(shù)據(jù)及邏輯，結(jié)論還得自己分析，選擇個(gè)股也需要親自調(diào)研?！?

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