2011年04月18日 10:40
來源：股市動(dòng)態(tài)分析 作者：林染

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實(shí)地調(diào)研存貓膩

貓膩一：內(nèi)外有別 公開的不是全部

目前國(guó)內(nèi)賣方研究報(bào)告普遍分兩種：一種是券商內(nèi)部自用以及供給特殊客戶使用的；另外一種就是應(yīng)付外部大眾客戶所用的。一般要價(jià)高的調(diào)研報(bào)告就是帶有操作指導(dǎo)價(jià)值，也因此并不公開發(fā)布。為應(yīng)付外部所發(fā)的研究報(bào)告不一定把真實(shí)的內(nèi)容全部披露出來，這樣就導(dǎo)致“看多不做多，看空不做空”的情況時(shí)常發(fā)生。而據(jù)記者了解，某家大型券商，一份非公開的調(diào)研資料售價(jià)上萬。

“研究員實(shí)地調(diào)研后出具的研報(bào)的確存在一定的投資價(jià)值。其中會(huì)有一些訊息是關(guān)鍵點(diǎn)，這在報(bào)告里也會(huì)隱晦地點(diǎn)出?！蹦炒笮腿萄芯克鶛C(jī)構(gòu)銷售負(fù)責(zé)人這樣告訴記者，“但這并不是對(duì)所有客戶公開，而是要通過內(nèi)部相關(guān)部門進(jìn)行篩選，有選擇性地釋放給特定的客戶。這方面每家券商研究所都有相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程，研究員只管寫好報(bào)告，剩下的則進(jìn)入了流水作業(yè)。

而且券商研究員在撰寫研報(bào)的時(shí)候，對(duì)于哪些改寫，哪些不能提，自己心里是有譜的。如果由于撰寫的研報(bào)內(nèi)容對(duì)所涉及的個(gè)股走勢(shì)造成打壓等影響，那么出具研報(bào)的研究員是需要承擔(dān)責(zé)任的。“這在圈內(nèi)算是大家的一個(gè)共識(shí)。”某地產(chǎn)行業(yè)研究員如是說。

事實(shí)上，一般散戶在市面上看到的都是書面的券商報(bào)告，而實(shí)際上有些信息分析師通過電話或者郵件直接同基金公司聯(lián)系。例如，研究員對(duì)某公司出了“三個(gè)月目標(biāo)價(jià)12元”的報(bào)告，但是在隨后調(diào)研中發(fā)現(xiàn)公司被低估，可以達(dá)到18元。研究員并不急于出報(bào)告，而是先將信息告訴基金公司，等股價(jià)漲起來后再出報(bào)告。

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