2011年05月09日 10:24
來源：理財周報

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*ST化工優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，三安光電凸顯“三高”效應(yīng)

理財周報資本市場實驗室研究員 樊帆/文

“ST家族”最愛上演重組秀，*ST化工也不例外，經(jīng)過了一系列重組后作為化工龍頭的*ST化工將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的無縫對接。

兩年三度融資約120億元的三安光電，憑借著“三高”效應(yīng)受到市場的廣泛認同，公司LED芯片還處在高速成長期，未來看好。

*ST化工優(yōu)化整合化工產(chǎn)業(yè)鏈

麻雀飛上枝頭變鳳凰最容易發(fā)生在“ST家族”中。

*ST化工由于進入資產(chǎn)重組程序中，從2010年4月21日開始停牌，直到2011年3月11日復牌交易。

2010年7月，遼寧方大集團2.33億元競得*ST化工前任控股股東錦化化工對其持有的55.92%的股權(quán)，隨即，方大以競拍的方式獲得了錦化集團與氯堿產(chǎn)業(yè)相關(guān)的破產(chǎn)資產(chǎn)，并將其轉(zhuǎn)讓給*ST化工并宣布錦化集團破產(chǎn)。

而在錦化集團宣布破產(chǎn)后，*ST化工從10月13日起，公司名稱由錦化化工集團氯堿股份有限公司變更為方大錦化化工科技股份有限公司。

近一年的閉關(guān)重組和遼寧方大集團的資產(chǎn)注入后，*ST化工2009年的總資產(chǎn)為23.47億元，到2010年總資產(chǎn)為27.11億元，總資產(chǎn)同比增長率為0.16%，2010年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.60億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

在*ST化工復牌當天又公布一喜訊，即以5705.5萬元購買新任大股東遼寧方大所持錦化化工設(shè)計85.5%股權(quán),錦化公運100%股權(quán),錦化進出口100%股權(quán),以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的無縫對接。

重組后的*ST化工不僅沒有改變以往的主營業(yè)務(wù)，還重新優(yōu)化整合了公司在化工生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈。而其中環(huán)氧丙烷的生產(chǎn)在國內(nèi)所占的市場份額首屈一指，所以*ST化工在未來的市場競爭力指日可待。

三安光電“三高”效應(yīng)頻出手，LED不容小視

2008年借殼上市的三安光電在第一年就實現(xiàn)盈利，其主營業(yè)務(wù)為LED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在2009年的銷售凈利率為38.30%，2010年銷售凈利率高達49.91%，銷售凈利率的同比增長率為0.30%，而2010年三安光電營業(yè)收入、凈利潤分別同比增長83.42%和95.57%。

三安光電究竟憑借什么在借殼上市后大放光彩？第一次融資于2009年2月23日公開發(fā)行募資8億元投建天津LED產(chǎn)業(yè)基地，共募集到資金8.2億元；第二次融資于2010年3月定向增發(fā)投向蕪湖LED項目一期，共募集資金30.3億元；第三次于2011年4月13日擬公開增發(fā)A股股票數(shù)量不超過2.1億股,募資不超過80億元建設(shè)蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化二期項目和安徽三安光電有限公司LED應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目。

業(yè)績?nèi)绱艘鄣娜补怆?，不僅受益于高頻率的融資，政府的各項補貼才是扭虧為盈的關(guān)鍵原因。

2010年10月21日，公司與蕪湖市政府簽定的《三安光電蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項目投資合作協(xié)議》約定，蕪湖市政府給予購買MOCVD設(shè)備進度給予相應(yīng)比例補貼11760萬元。12月23日,蕪湖經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)財政局同意撥款三安光電2010年“科技三項”財政補貼資金8000萬元。三安光電在2010年收到政府林林總總各種補貼就高達7.5億元。

除了高融資、政府高補貼之外，2009年年報公布“10轉(zhuǎn)10”的高送轉(zhuǎn)方案后，2010年又公布“10轉(zhuǎn)12派2元”預案。

作為我國LED芯片的龍頭企業(yè)，目前LED才被認可現(xiàn)今還處于發(fā)展階段，未來可期，三安光電實力不容小視。

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