2011年06月07日 05:06
來源：證券日報 作者：許潔 謝靜 桂小筍

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NO4.天倫置業(yè)“轉(zhuǎn)讓股權(quán)”凈利增近40倍

4月23日，天倫置業(yè)(000711.SZ)發(fā)布半年報預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1800-2300萬元，同比大幅增長3171.09%-4079.54%。

公告同時指出，之所以出現(xiàn)凈利潤的同比大幅增長，是由于全資子公司廣州潤龍房地產(chǎn)有限公司(以下簡稱“潤龍地產(chǎn)”)將所持河南新景致房地產(chǎn)有限公司(以下簡稱“新景致地產(chǎn)”)70%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，形成投資收益約2200萬元。

如果扣除掉這部分的投資收益，從業(yè)績預(yù)報上可以看出，天倫置業(yè)的凈利潤實際上是虧損的。

點評：3月24日，潤龍地產(chǎn)與河南飛航投資有限公司以及鄭州市益源成商貿(mào)有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將新景致地產(chǎn)70%的股權(quán)以1.04億元的總價出讓。

事實上，早在2007年10月22日，天倫置業(yè)就以8400萬元收購新景致地產(chǎn)70%的股權(quán)，并于2009年4月23日將相同價格轉(zhuǎn)讓給子公司潤龍地產(chǎn)。但是，新景致地產(chǎn)的發(fā)展可謂一波三折：

項目接手不久后，在新景致地產(chǎn)的開發(fā)地段發(fā)現(xiàn)了文物，歷時數(shù)月方告結(jié)束后，又開始2008年的金融危機。更悲劇的是，在新景致地產(chǎn)的項目南側(cè)僅一道之隔處，居然建起了一個做大型陵園……適值調(diào)控年，天倫置業(yè)還需面對資金缺口以及土地閑置管制等多重問題。無奈之下，似乎天倫置業(yè)最終選擇了將其進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，擺脫了這個問題多多的“爛攤子”

但是，事情似乎并非如此簡單：天倫置業(yè)早于2002年被由天倫控股掌控。而在近10年的時間里，天倫置業(yè)卻一直靠物業(yè)收租維持。這邊廂上市公司業(yè)績幾經(jīng)反復(fù)，那邊廂控股股東張國民家族則在廣州、海南等地做生意“風生水起”。據(jù)傳，張國民家族有意將總價約38億港元注入明日國際，并擬在香港借殼上市。

同時，市場一直猜測，天倫置業(yè)的股東究竟要如何處置這家總市值14億元的上市公司，同時也比較“干凈”的股殼資源”。而受益于重組概念，近一年來，天倫置業(yè)就開始被游資炒作的過程，2010年7月2日-2011年6月5日期間，224日漲跌幅高達83.23%。(謝 靜)

NO5.西安旅游“新項目運營”凈利增30倍

續(xù)去年成功扭虧之后，西安旅游(000610.SZ)2011年中報預(yù)告再次暴漲：累計凈利潤1500萬元，較上年同期增長3050.6%，基本每股收益0.0762，較上年同期增長3075%。然而，與此相對應(yīng)的是，公司股價并沒有應(yīng)聲上漲，反而急速下滑。

對于業(yè)績暴漲的理由，公告解釋為，今年初至本報告期末，公司投資的西旅國際中心項目將繼續(xù)實現(xiàn)完工公寓部分交付業(yè)主，影響公司利潤同比大幅增長。而同期公布的一季報顯示，報告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤約為622萬元，相較上年的虧損228萬元增長了382.54%。這意味著，二季度的凈利潤需要至少要比一季度增長50%才有可能保證此數(shù)額變成現(xiàn)實。

4月28日，公司公告2010年度報告顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤約2696萬元，較上年同期增長985.76%且成功扭虧，然而，業(yè)績公告當天，西安旅游股價開于14.9元，收于13.38元而跌停，成交量急劇放大。4月29日，股價開于12.92元，收于12.78元，再次出現(xiàn)下滑。

巧的是，年報公告當日也是西安世界園藝博覽會開幕之日，而在此之前，由于頭頂“世園會”概念的光環(huán)，西安旅游的股價一度表現(xiàn)不錯。公司董秘劉勇在業(yè)績說明會中曾公開表示，將通過服務(wù)世園會創(chuàng)造良好業(yè)績，其中將圍繞世園會開展營銷活動，參與世園會預(yù)售門票大禮包營銷組合。并通過積極爭取成為世園會指定專項服務(wù)商，組織進行世園會團體游覽門票銷售等，從而創(chuàng)造良好的業(yè)績。

點評：股票的價值最直接的表現(xiàn)形式就是價格，但從西安旅游的股價表現(xiàn)情況來看，卻總是恰恰相反。當業(yè)績公告利潤大幅上揚時，股價的反應(yīng)卻總是與之背道而馳。即使在世園會的概念利好兌現(xiàn)之后，股價依舊出現(xiàn)深度滑落。分析公告可以看出，對于主營突出“住”、“游的西安旅游而言，業(yè)績的暴漲卻要依靠公寓交付業(yè)主而實現(xiàn)，主營虛弱的隱憂可見一斑，而這也才是其股價與利好南轅北轍的真正原因所在。(桂小筍)

NO6.浪潮信息“賣資產(chǎn)”凈利增26倍

浪潮信息(000977.SZ)此前預(yù)計2011年1-6月凈利潤約為4200萬元-4500萬元，同比增長26倍。今年一季度，浪潮信息的利潤總額為4006萬元，其中包括一地塊被濟南市政府收儲而獲得的3544萬元資產(chǎn)處置收益。若除去此，其營業(yè)利潤只有248萬元。

據(jù)2010年年報顯示，浪潮信息實現(xiàn)營業(yè)利潤1533萬元，凈利潤3477萬元。然而，分析其利潤構(gòu)成，其主營業(yè)務(wù)帶來的利潤仍非常稀薄。如果減去來自東港股份的收益1101萬元，以及來自房地產(chǎn)項目茗筑世家的收益840萬元，其IT主業(yè)帶來的利潤仍舊是負數(shù)。在其凈利潤中，處置資產(chǎn)利得736萬元和政府補助1910萬元的占比過半。

對于浪潮信息甚至是其所在的“浪潮系”而言，實際控制人問題是引起最大爭議的也是公司需要好好解釋一番。有媒體報道稱“濟南裕澤與德盛公司成為相關(guān)聯(lián)的一致行動人的可能性極大，兩者的股權(quán)合并計算已超過山東省國資委控制的股權(quán)，從而成為浪潮集團的實際控制人。

盡管浪潮集團通過旗下上市公司浪潮信息和浪潮軟件發(fā)布公告強調(diào)濟南裕澤與山東德盛、濟南普特各自獨立，不存在一致行動關(guān)系，但綜合考量浪潮集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)，浪潮集團旗下各類員工持股會總計持有浪潮集團61.12%的股權(quán)，遠超國資公司國投控股所持的38.88%股權(quán)。對于上述3家法律上各自獨立的公司,會否在未來某天對浪潮集團的重大決策達成一致,從而超越山東國資委的控制,不無擔心。

點評：近5年來,浪潮信息的每股收益分別為0.04元、0.053元、0.092元、-0.016元、0.16元、且凈資產(chǎn)收益率最高只有3.44%,其他年份多數(shù)在1%至2%之間徘徊。如果沒有政府補助和東港股份的分紅等,公司近5年中有3~4年是虧損的。這對于一家號稱“高科技”的上市公司而言科技并未變成現(xiàn)實生產(chǎn)力。(許 潔)

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