2013年02月07日 03:40
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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*ST武鍋B “B轉(zhuǎn)H”懸念待解

每經(jīng)記者 李映泉

在恢復(fù)上市的十余家上市公司中，*ST武鍋B無(wú)疑最具爭(zhēng)議。就在去年年底，公司大股東阿爾斯通曾以挽救公司命運(yùn)為由兩度拋出債轉(zhuǎn)股的“救市”方案，不過(guò)兩份議案均被中小股東投票否決。但意外的是，去年年底公司 “神奇”通過(guò)了深交所恢復(fù)上市核準(zhǔn)，將于2月8日恢復(fù)上市。

*ST武鍋B的前身是武漢鍋爐廠，曾是國(guó)內(nèi)四大鍋爐廠之一。2007年，世界500強(qiáng)企業(yè)、法國(guó)阿爾斯通集團(tuán)收購(gòu)了武鍋51%的股權(quán)，且表示“希望打造武鍋成為亞洲乃至全球最先進(jìn)的鍋爐設(shè)備制造商”

然而事與愿違，阿爾斯通全面接手*ST武鍋B后，公司連年巨虧。2007年～2012年，除2010年因獲得1億元財(cái)政補(bǔ)貼有少量盈利外，其他年度皆為虧損。截至2012年9月30日，公司凈資產(chǎn)約為-12.03億元。

連續(xù)大幅虧損再加上嚴(yán)重資不抵債，“退市”的利劍始終懸在*ST武鍋B頭頂。在2012年最后兩個(gè)月，公司連續(xù)公布兩份債轉(zhuǎn)股方案，即便債轉(zhuǎn)股價(jià)格提高到3元/股，仍未獲中小投資者投票通過(guò)。

正當(dāng)市場(chǎng)以為*ST武鍋B退市將成必然時(shí)，2012年12月31日，公司卻收到了深交所核準(zhǔn)恢復(fù)上市的文件，這讓各界大呼意外。公司董事長(zhǎng)楊國(guó)威在接受媒體采訪時(shí)表示，深交所是認(rèn)為武鍋的業(yè)務(wù)、訂單及1700多名員工仍在，所以未予退市。而公告則顯示，按規(guī)定，深交所新的上市規(guī)則發(fā)布前已暫停上市的公司適用原有上市規(guī)則，*ST武鍋B由于2010年實(shí)現(xiàn)盈利，滿足交易所申請(qǐng)恢復(fù)上市的相關(guān)條件。

根據(jù)公告，*ST武鍋B在暫停上市期間實(shí)施了新廠搬遷、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和改進(jìn)等多項(xiàng)措施改善經(jīng)營(yíng)狀況。但一位小股東表示，公司資不抵債的狀況依然嚴(yán)重，且近兩年仍舊虧損，如果今年的業(yè)績(jī)?cè)贌o(wú)起色，恐怕依然擺脫不了退市的陰影。

一位資深投資人士特別提到一個(gè)被大多數(shù)投資者忽略的細(xì)節(jié)：阿爾斯通在此前的公開(kāi)信中曾承諾，將盡一切合理努力確保武鍋在未來(lái)三年實(shí)現(xiàn)盈利性經(jīng)營(yíng)。

一位長(zhǎng)期關(guān)注*ST武鍋B的注冊(cè)會(huì)計(jì)師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，武鍋近年來(lái)造成虧損的費(fèi)用中，有大約4.3億元是財(cái)務(wù)費(fèi)用。若能通過(guò)B轉(zhuǎn)H或其他方式打通融資渠道，將有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，其他問(wèn)題也將迎刃而解。他認(rèn)為，公司現(xiàn)在的技術(shù)水平依然領(lǐng)先，新廠房也基本建成，一旦能實(shí)現(xiàn)再融資，其下一步就是解決“國(guó)內(nèi)訂單偏少”的問(wèn)題。

如今中集集團(tuán)成功完成“B轉(zhuǎn)H”萬(wàn)科A也在近期公布“B轉(zhuǎn)H”方案。武鍋是否會(huì)跟進(jìn)？記者致電公司董秘秦亮，但他表示公司即將恢復(fù)上市，為不影響股價(jià)，不方便接受任何媒體的采訪。

*ST浩物 今年承諾凈利不低于3700萬(wàn)

每經(jīng)記者 李映泉

暫停上市近6年的*ST浩物前身為四川峨眉柴油機(jī)股份有限公司，于1997年上市，這家老牌國(guó)企曾經(jīng)一度是與濰柴重機(jī)、上柴股份、玉柴集團(tuán)齊名的國(guó)內(nèi)柴油機(jī)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，但時(shí)至今日，公司不復(fù)當(dāng)年輝煌。

由于2004年～2006年連續(xù)3年虧損，*ST浩物自2007年5月23日起暫停上市，此后公司走上一條艱難的重組自救之路。2008年，公司計(jì)劃注入上海高遠(yuǎn)置業(yè)價(jià)值約29億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)，該重組方案在2009年年初獲證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)。但隨著2010年房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)，此次重組隨之?dāng)R淺。

之后，2011年破產(chǎn)重整計(jì)劃的實(shí)施為公司帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。在清理掉大量資產(chǎn)進(jìn)行償債后，公司保留了子公司鴻翔公司的汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并引入新的重組方天津市浩物機(jī)電汽車(chē)貿(mào)易有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)天津浩物)。在天津浩物幫助下，*ST浩物終于迎來(lái)恢復(fù)上市曙光。

數(shù)據(jù)顯示，2011年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.09億元，扣非后凈利5549.69萬(wàn)元；2012年1月～9月實(shí)現(xiàn)凈利2431.20萬(wàn)元，扣非后凈利2062.39萬(wàn)元，已滿足恢復(fù)上市的基本條件。*ST浩物董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司目前扣非后凈利主要是汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。

根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2012年全年預(yù)計(jì)盈利約3600萬(wàn)元，較上一年同比降91.20%。此外，控股股東天津浩物承諾，*ST浩物2013年凈利不低于3700萬(wàn)元，若未能達(dá)到這一目標(biāo)，差額部分將由天津浩物現(xiàn)金補(bǔ)足。

天津浩物還承諾，在公司股票正式恢復(fù)上市流通六個(gè)月內(nèi)，將盡快通過(guò)為公司提供貨幣資金注資或資金安排等各種有效形式，包括由公司啟動(dòng)不低于4億元現(xiàn)金的非公開(kāi)發(fā)行，如無(wú)投資人認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股份，天津浩物將全額認(rèn)購(gòu)。

上述工作人員還表示，公司汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸業(yè)務(wù)多年來(lái)一直保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和持續(xù)盈利能力，并培養(yǎng)了一大批經(jīng)驗(yàn)豐富的工程技術(shù)人員，現(xiàn)已建成11條曲軸生產(chǎn)線。未來(lái)還將獲大股東曲軸業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入，將會(huì)進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率和盈利能力。

一位機(jī)械行業(yè)分析師向記者表示，去年曲軸行業(yè)受到下游重卡、工程機(jī)械以及商用車(chē)市場(chǎng)的持續(xù)低迷影響，市場(chǎng)需求量有所下滑，行業(yè)轉(zhuǎn)暖仍要視下游行業(yè)情況改善而定。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在A股上市公司中，同樣是從事曲軸行業(yè)的天潤(rùn)曲軸在去年前三季度凈利潤(rùn)下滑68.47%，公司在三季報(bào)中還預(yù)計(jì)2012年全年凈利潤(rùn)將下降50%～80%，對(duì)業(yè)績(jī)下滑的解釋是：2012年行業(yè)持續(xù)低迷，下游訂單減少，公司新建成的生產(chǎn)線不能充分發(fā)揮產(chǎn)能，導(dǎo)致盈利能力下降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在暫停上市之前，*ST浩物曾遭遇一輪爆炒，公司股價(jià)從2007年2月的每股1.5元附近攀升至?xí)和Ｉ鲜星耙蝗帐毡P(pán)價(jià)3.82元，漲幅約為155%。

\*ST遠(yuǎn)東 轉(zhuǎn)型猛吃“文化飯”

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 皇甫嘉

原主營(yíng)服裝生產(chǎn)加工的*ST遠(yuǎn)東，由于重組過(guò)程較曲折，導(dǎo)致公司暫停上市近四年之久，現(xiàn)在已成為具備文化科技服務(wù)、文化主體演藝、動(dòng)漫制作、文化主題旅游等多重概念的文化類(lèi)企業(yè)，將于2月8日正式恢復(fù)上市。

公開(kāi)資料顯示，2012年1～9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3300.94萬(wàn)元，其中歸屬母公司凈利潤(rùn)為791.36萬(wàn)元。

目前公司麾下有兩家子公司，其中常州遠(yuǎn)東文化負(fù)責(zé)電視劇制作，《革命人永遠(yuǎn)是年輕》、《老爸的筒子樓》兩部電視劇已為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，兩部電視劇2011年和2012年1月～6月分別貢獻(xiàn)營(yíng)收1877.28萬(wàn)元和1481.65萬(wàn)元，帶來(lái)的毛利已達(dá)1195.48萬(wàn)元，后續(xù)隨著更多電視臺(tái)的簽約認(rèn)購(gòu)，仍可能不斷為公司帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。

2012年下半年，公司以1200萬(wàn)元收購(gòu)深圳艾特凡斯智能科技有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)艾特凡斯)51%的股權(quán)，成為未來(lái)公司業(yè)績(jī)主要看點(diǎn)。

簽約前，艾特凡斯似無(wú)出彩之處，2012年1～4月?tīng)I(yíng)收為617萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利255萬(wàn)元。

然而，截至當(dāng)年9月30日，艾特凡斯卻連獲11項(xiàng)大單，合同金額共計(jì)1.44億元。其中江蘇常州環(huán)球動(dòng)漫嬉戲谷 《三國(guó)爭(zhēng)雄》360動(dòng)感穿越項(xiàng)目、江蘇宿遷園藝博覽園“七滴水”《天幕》項(xiàng)目、浙江橫店影視城 《龍帝驚臨》DARKRIDE項(xiàng)目、江蘇宿遷園藝博覽園“星河戰(zhàn)場(chǎng)》項(xiàng)目合計(jì)價(jià)值1.17億的工程仍待公司完成。此外，艾特凡斯近期中標(biāo)志高實(shí)業(yè)的 《地心歷險(xiǎn)》4DDarkRide項(xiàng)目，合同金額預(yù)計(jì)3180萬(wàn)元。

公司證代對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前艾特凡斯將成公司利潤(rùn)主要貢獻(xiàn)點(diǎn)，上述項(xiàng)目的收入將分別在2013年和2014年確認(rèn)。

值得注意的是，對(duì)艾特凡斯收購(gòu)時(shí)，標(biāo)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為264.62萬(wàn)元，采用收益法進(jìn)行評(píng)估的評(píng)估值為2422.41萬(wàn)元，增值率高達(dá)815.42%，公司對(duì)此解釋是：艾特凡斯的人力資源、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、客戶資源、管理經(jīng)驗(yàn)等能給企業(yè)帶來(lái)較大收入。

一位不愿具名的券商研究員對(duì)記者表示，參照文化傳媒上市公司的估值區(qū)間，給予*ST遠(yuǎn)東55倍～61倍估值，據(jù)此計(jì)算，*ST遠(yuǎn)東的合理估值區(qū)間為3.85元～4.27元，因此上市首日公司股價(jià)上漲的合理漲幅為17%～29%。公司停牌前一日收盤(pán)價(jià)為3.30元。

中投顧問(wèn)文化行業(yè)研究員蔡靈認(rèn)為，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)者對(duì)文化產(chǎn)品的需求量大幅提升，公司所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目如主題公園、電影等發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

記者注意到，常州中房房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司曾在公司暫停上市前加倉(cāng)買(mǎi)入191萬(wàn)股，共計(jì)持股693萬(wàn)股，位列第三大流通股東。

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