3月5日，國務(wù)院總理李克強在作政府工作報告時表示，要把改革開放扎實推向縱深，其中一項任務(wù)就是“實施股票發(fā)行注冊制改革”。同日，證監(jiān)會主席肖鋼表示，注冊制的改革有利于股市的健康發(fā)展，應(yīng)該不會對市場造成波動。對此，國泰君安表示，預(yù)計注冊制可能的推出時點是10月或6月前后，取決于《證券法》修訂進展以及是否走綠色通道。

國泰君安表示，注冊制提高直接融資比例。當(dāng)前中國金融結(jié)構(gòu)嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。未來有望大發(fā)展的高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、民營中小企業(yè)等都是輕資產(chǎn)、重知識、高技術(shù)、高風(fēng)險的部門，當(dāng)前以銀行間接融資為主的金融結(jié)構(gòu)不能有效支持產(chǎn)業(yè)升級。推動轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、去杠桿、降低企業(yè)融資成本等關(guān)鍵是推動股權(quán)融資崛起。注冊制將降低企業(yè)上市門檻、上市成本并提高市場效率，有利于提高企業(yè)直接融資規(guī)模，優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。此外，注冊制激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力促轉(zhuǎn)型。注冊制改革中明確提出了取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，這可以讓那些現(xiàn)階段無法盈利但卻擁有較高成長性的企業(yè)將直接受益。直接融資比率的提高，將暢通VC、PE 的退出通道，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力。

對于注冊制對股市的影響，國泰君安認(rèn)為，注冊制實施將改變上市公司結(jié)構(gòu)，提高代表創(chuàng)新和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的上市公司比重，將奠定股市長期繁榮之基。未來隨著注冊制提速、供給增加、退市趨嚴(yán)、監(jiān)管加強，殼價值降低，估值趨于合理。注冊制對市場和估值的影響程度取決于改革進度和供給節(jié)奏。