排隊(duì)私有化“回家”，正成為在美上市中國(guó)公司的新選擇。從360、世紀(jì)佳緣、人人網(wǎng)這些到去年剛剛在美國(guó)上市的陌陌，20余家中概股一窩蜂地往回趕，思鄉(xiāng)顯然不是真正的原因。

新金融記者羅亦丹

私有化浪潮

時(shí)隔三年，中概股再次迎來(lái)私有化浪潮，不同的是，這次大多數(shù)公司的目標(biāo)直指A股。

昔日，由于A股在股權(quán)結(jié)構(gòu)、凈利潤(rùn)等方面對(duì)擬上市公司的要求極為嚴(yán)苛，海外資本市場(chǎng)成為中國(guó)高科技公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的最佳選擇。新浪、搜狐等先驅(qū)者最先在納斯達(dá)克刮起了“中國(guó)風(fēng)”。去年9月，阿里巴巴登陸紐交所，一舉打破塵封6年半之久的美股IPO融資額紀(jì)錄，讓中概股再次為海外投資者所矚目。

然而，隨著赴美上市中資企業(yè)的增多，也有一部分企業(yè)因中美會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同、文化差異等原因“水土不服”，不被海外投資者看好，成為“價(jià)值洼地”。甚至一些公司因?yàn)榇嬖谪?cái)務(wù)問(wèn)題，成為渾水等做空機(jī)構(gòu)“獵殺”的對(duì)象，這一現(xiàn)象自2010年起屢見(jiàn)不鮮。

2012年，共有19家中概股選擇退市，私有化累計(jì)花費(fèi)資金81億美元，這19家公司中有相當(dāng)多的一部分是受做空機(jī)構(gòu)影響，不得已而私有化退市，中概股也迎來(lái)首次私有化浪潮。

但今年以來(lái)，絕大多數(shù)中概股是因?yàn)槭艿紸股高估值的吸引，主動(dòng)“棄美投A”。根據(jù)彭博提供的數(shù)據(jù)，今年年內(nèi)已有12家在美上市的中國(guó)公司決定私有化退市，斥資106億美元回購(gòu)股份。而收到私有化要約的公司已超過(guò)24家，創(chuàng)歷年最高。

十倍估值差下的抉擇

中概股“棄美投A”最為關(guān)鍵的因素是什么？答案就是估值。

目前，A股上市公司的估值規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中概股中的同類(lèi)上市公司，僅僅由于上市平臺(tái)不同，許多公司雖規(guī)模相近，但估值卻足足相差十倍有余。

以當(dāng)前最為火爆的手游概念為例，截至2014年第四季度，國(guó)內(nèi)四大手游發(fā)行商中國(guó)手游、龍圖游戲、樂(lè)逗游戲、昆侖游戲中，在美上市的中國(guó)手游和樂(lè)逗游戲分別占據(jù)20.1%和15.7%市場(chǎng)份額，排行第一和第三，它們目前的總市值分別為40.41億元和32.34億元。而在A股上市，占據(jù)10.3%市場(chǎng)份額，排行第四的昆侖游戲（A股簡(jiǎn)稱(chēng)昆侖萬(wàn)維）總市值卻達(dá)到了437億元。

再看國(guó)內(nèi)三家最大的影視公司。截至上周五收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板上市公司華誼兄弟、光線(xiàn)傳媒的總市值分別為493億元、368億元，而在美上市，規(guī)模與上述兩家公司不相伯仲的博納影業(yè)總市值僅為46.06億元。

在“神創(chuàng)板”此前居高不下的估值泡沫下，許多中概股老板坐不住了。博納影業(yè)董事長(zhǎng)于冬最近就抱怨稱(chēng)：“我問(wèn)過(guò)王長(zhǎng)田和王忠磊，博納和華誼、光線(xiàn)的差距真有十幾倍？在美國(guó)上市的55個(gè)月里，博納沒(méi)有一個(gè)季度是不盈利的，但股價(jià)卻總是下跌，可以說(shuō)我們被嚴(yán)重低估了。”事實(shí)上，博納影業(yè)已于6月12日宣布收到來(lái)自董事長(zhǎng)于冬、紅杉資本及復(fù)星國(guó)際的私有化要約。

高達(dá)十倍的估值差下，就算是資質(zhì)較好的中概股也會(huì)受到威脅。因?yàn)锳股上市公司挾多金的優(yōu)勢(shì)，在并購(gòu)重組方面占盡先機(jī)，有可能反過(guò)來(lái)吞并掉在美上市的同類(lèi)公司，這就使得先私有化退市再回歸A股成為許多中概股的重要考慮。

A股極高的估值溢價(jià)無(wú)疑來(lái)自于始于去年的大牛市，雖然截至上周五上證指數(shù)已經(jīng)回調(diào)至4192點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回調(diào)至2920點(diǎn)，但上述兩個(gè)指數(shù)今年年內(nèi)漲幅依然分別高達(dá)29.62%、98.45%。相比之下，代表中概股的雪球中概30指數(shù)顯得黯然失色，年內(nèi)上漲9.99%。而今年年內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)也僅上漲2.07%，高科技公司成分較多的納斯達(dá)克指數(shù)則上漲7.27%。

中概股“水土不服”

值得注意的是，雖然今年中概股跑贏了標(biāo)普500指數(shù)，但這有相當(dāng)大的因素是受益A股漲幅。事實(shí)上，中概股在美股的表現(xiàn)只能算中等偏下，2011年1月1日至今，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲32.28%，而雪球中概30指數(shù)則累計(jì)上漲22.79%。

即便與土生土長(zhǎng)的美股相比，中概股的價(jià)值也依然處于低估狀態(tài)，在上市的企業(yè)中，除阿里巴巴、京東等巨頭外，多數(shù)中概股很難得到海外投資者的青睞。

在2012年中概股的IPO低潮期，兩家IPO公司唯品會(huì)和歡聚時(shí)代全部在上市之初大幅破發(fā)，這一情況并未因時(shí)間的推移而得到改善：2015年5月21日登陸美股的寶尊科技IPO最終定價(jià)為每股10美元，低于之前12美元至14美元的預(yù)期?？梢?jiàn)，即便沒(méi)有A股火爆的估值溢價(jià)，海外融資對(duì)中資企業(yè)的吸引力也已大幅下滑。

中概股在美遭遇價(jià)值低估的原因一方面來(lái)自固有的中美文化差異，如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、研報(bào)發(fā)布習(xí)慣以及官方語(yǔ)言的不同，更重要的則來(lái)自于2010年至2012年的中概股做空危機(jī)，這一事件嚴(yán)重影響了中概股的整體形象，令海外投資者對(duì)中國(guó)公司的信任度大降。

從2010年起，渾水、香櫞等做空機(jī)構(gòu)接連發(fā)布公告質(zhì)疑來(lái)自中國(guó)的上市公司，使得相關(guān)中概股遭受重創(chuàng)，其中東南融通、綠諾國(guó)際等中概股深陷財(cái)務(wù)造假丑聞，最終被迫退市。

做空東南融通等公司的成功讓做空機(jī)構(gòu)信心大增，近幾年來(lái)，做空機(jī)構(gòu)的目標(biāo)幾乎掃遍整個(gè)中概股，雖然新東方、奇虎360等大型公司都在和做空機(jī)構(gòu)的斗爭(zhēng)中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，通過(guò)發(fā)布預(yù)增財(cái)報(bào)、回購(gòu)股份等方式予以反擊，令股價(jià)得以回升。而在A股中做空的難度較大，普通投資者習(xí)慣單一買(mǎi)多，上述公司若在A股上市，面對(duì)的挑戰(zhàn)無(wú)疑將大幅減少。

6月17日，由360公司董事長(zhǎng)周鴻祎、中信證券、華興資本、紅杉資本等組成的投資財(cái)團(tuán)就向奇虎360發(fā)出了一份私有化要約，提議以每股51.33美元(相當(dāng)于每存托股77美元)的現(xiàn)金價(jià)格收購(gòu)尚未持有的奇虎360全部已發(fā)行普通股。這一價(jià)格較奇虎360的最新收盤(pán)價(jià)67.17美元溢價(jià)14.63%，按360已發(fā)行的1.96億股份計(jì)，此次私有化要約總價(jià)值超過(guò)100億美元，若私有化方案成行，這將成為迄今在美上市的中國(guó)公司最大的一筆私有化交易。

政策大開(kāi)便利之門(mén)

赴美上市會(huì)遭遇做空機(jī)構(gòu)騷擾，價(jià)值被低估，甚至可能流血上市，而當(dāng)前A股中新股上市后估值暴漲數(shù)倍已是家常便飯，次新股也往往成為股民炒作的對(duì)象，選擇到哪里上市還用猶豫嗎？

但即便如此，美國(guó)股市在過(guò)去數(shù)年依然是中國(guó)許多高科技公司上市的唯一選擇，這是因?yàn)锳股存在對(duì)凈利潤(rùn)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等的嚴(yán)格要求，這也是為何許多公司寧可大費(fèi)周章建立VIE結(jié)構(gòu)也要赴美上市的原因。

如創(chuàng)業(yè)板要求IPO公司必須符合最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元。大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期都難以達(dá)到這一要求。

但現(xiàn)今，令許多中資企業(yè)望而卻步的政策壁壘已呈現(xiàn)松動(dòng)之勢(shì)。

《證券法》修訂草案中，有4個(gè)條款專(zhuān)門(mén)對(duì)境外企業(yè)在境內(nèi)上市做出相關(guān)規(guī)定。這些條款內(nèi)容涉及境外發(fā)行人所在國(guó)家或地區(qū)的證券法律和監(jiān)管制度，在境內(nèi)上市的信息披露要求、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告要求以及證券登記結(jié)算方面的要求等。

同時(shí)，《證券法》修訂草案還修改了發(fā)行條件，取消了發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及持續(xù)盈利能力等盈利性要求，規(guī)定發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)沒(méi)有犯罪記錄，發(fā)行人具有符合法律規(guī)定的公司組織機(jī)構(gòu)、最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具為標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的，就可以申請(qǐng)注冊(cè)。

對(duì)于已經(jīng)在美上市的企業(yè)，回歸A股最大的難關(guān)則在于拆除VIE機(jī)構(gòu)，而這一制約也有望松綁。

今年年初，李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出，要推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市。

6月19日，工信部頒布了《工業(yè)和信息化部關(guān)于放開(kāi)在線(xiàn)數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)(經(jīng)營(yíng)類(lèi)電子商務(wù))外資股比限制的通告》。其中提到：“我部決定在中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，在全國(guó)范圍內(nèi)放開(kāi)在線(xiàn)數(shù)據(jù)處理與交易處理業(yè)務(wù)（經(jīng)營(yíng)類(lèi)電子商務(wù)）的外資股比限制，外資持股比例可至100%。”

這意味著有VIE結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)類(lèi)電商企業(yè)，有望直接轉(zhuǎn)為中外合資企業(yè)，而不需要像前段熱議的外資股東退出，由本土資金接盤(pán)，變成一家純內(nèi)資企業(yè)再在A股上市，這也為中概股回歸A股打開(kāi)了一道方便之門(mén)。

盡管細(xì)則仍未公布和實(shí)施，但海外的中概股已經(jīng)看到了曙光，提前打點(diǎn)好歸家的行囊，快馬加鞭往回返的背后，每家都有自己不得不說(shuō)的故事。

世紀(jì)佳緣：懸而未決的私有化進(jìn)程

經(jīng)歷了四年的美股之旅，世紀(jì)佳緣于3月3日宣布收到私有化要約，然而時(shí)至今日，公司仍未對(duì)此作出最終決定。

新金融記者韓煦

靜待

2015年3月3日，世紀(jì)佳緣宣布收到宏利聯(lián)合創(chuàng)投基金（Vast Profit Holdings）發(fā)出的非約束性私有化要約，報(bào)價(jià)為3.58美元每普通股或5.37美元每股美國(guó)存托股份。

而對(duì)于是否要接受要約，私有化退市，世紀(jì)佳緣CEO吳琳光表示：“公司對(duì)該私有化要約的反應(yīng)尚未做出決定，董事會(huì)正在組建特別委員會(huì)來(lái)評(píng)估此次交易。”

自此世紀(jì)佳緣經(jīng)歷了三個(gè)多月的靜默期，評(píng)估委員會(huì)仍未得出結(jié)論。在這三個(gè)月期間，世紀(jì)佳緣的股價(jià)上漲了40%。

6月9日，據(jù)TechWeb消息稱(chēng)，世紀(jì)佳緣宣布特別委員會(huì)接到來(lái)自Vast Profit的修改后無(wú)約束性私有化提議。修改后的要約中提議，Vast Profit將應(yīng)付對(duì)價(jià)增至每股4.80美元或每股美國(guó)存托股7.20美元。

然而距第二次宣布收到私有化要約后也過(guò)去了半個(gè)多月，世紀(jì)佳緣特別委員會(huì)仍未就提議作出任何決定。世紀(jì)佳緣對(duì)于私有化的態(tài)度，仿佛進(jìn)入了“靜待期”。

其實(shí)反觀世紀(jì)佳緣的上市之路，也總是透著一股不溫不火、不急不躁的勁頭。

從2008年開(kāi)始，被稱(chēng)為“小龍女”的世紀(jì)佳緣創(chuàng)始人龔海燕就開(kāi)始有了上市的念頭，在一次采訪中她對(duì)媒體說(shuō)：“世紀(jì)佳緣準(zhǔn)備三年后上市。”三年之后，小龍女履行了當(dāng)年的承諾。

2010年，世紀(jì)佳緣的一位會(huì)員找到小龍女，稱(chēng)自己是納斯達(dá)克的工作人員，看了世紀(jì)佳緣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，對(duì)小龍女說(shuō)：“你已經(jīng)具備了在納斯達(dá)克上市的條件，是否考慮一下？”于是，這位會(huì)員就成了她選擇在納斯達(dá)克上市的主觀原因，“國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)沒(méi)人來(lái)找我和我說(shuō)上市的事兒，我也不知道在國(guó)內(nèi)上市要去找誰(shuí)。”

不管這是否是影響小龍女決定的全部原因，她選擇了美銀美林與花旗銀行作為上市承銷(xiāo)商，正式步入上市之路。在談及為什么會(huì)選定美銀美林與花旗時(shí)，小龍女說(shuō)道：“我們上市時(shí)不會(huì)有轟動(dòng)的IPO，所以我得找有誠(chéng)信為我們服務(wù)的公司。”這話(huà)再一次體現(xiàn)了小龍女不溫不火的性格。

后來(lái)的IPO情況，眾所周知，接近開(kāi)盤(pán)日的當(dāng)口，世紀(jì)佳緣遭遇了來(lái)自多方面的麻煩，包括臨時(shí)修改控股協(xié)議，導(dǎo)致開(kāi)盤(pán)時(shí)間推遲。

推遲了一個(gè)半小時(shí)后，世紀(jì)佳緣以11美元的價(jià)格開(kāi)盤(pán)，收盤(pán)價(jià)為10.52美元，較發(fā)行價(jià)下跌4.36%。首日的下跌還只是開(kāi)始，此后的長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，世紀(jì)佳緣總是擺脫不了股價(jià)低迷的狀態(tài)，截至宣布收到私有化要約之前，一直在3至5美元之間徘徊。

世紀(jì)佳緣就是用這樣一種“不溫不火”的低迷態(tài)勢(shì)，在納市緩行了四年。

低迷

然而為什么世紀(jì)佳緣會(huì)在美國(guó)遭遇如此“慘境”？公司高層曾多次表示股價(jià)是被低估的。對(duì)此業(yè)內(nèi)的看法相對(duì)統(tǒng)一，原因無(wú)非是業(yè)績(jī)不佳，或者未來(lái)前景不看好。

據(jù)世紀(jì)佳緣發(fā)布的2015年第一季度財(cái)報(bào)顯示，按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)算，第一季凈營(yíng)收為1.694億元(人民幣，下同)(約合2730萬(wàn)美元)，較去年同期的1.343億元增長(zhǎng)26.1%；凈虧損為1020萬(wàn)元(約合160萬(wàn)美元)，較去年同期的1390萬(wàn)元凈虧損收窄27.0%。

針對(duì)其運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)來(lái)看，月平均活躍用戶(hù)賬戶(hù)為5155338個(gè)，較去年同期的5399646個(gè)下降4.5%；月平均付費(fèi)用戶(hù)賬戶(hù)為1497987個(gè)，較去年同期的1452377個(gè)增長(zhǎng)3.1%；在線(xiàn)服務(wù)每付費(fèi)用戶(hù)的月平均營(yíng)收為21.0元，較去年同期的23.9元下降12.1%。

由此看來(lái)，業(yè)績(jī)方面下滑已成事實(shí)，而活躍用戶(hù)數(shù)量的下滑，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，更是致命打擊。

然而業(yè)績(jī)不佳只是近年來(lái)顯現(xiàn)出的問(wèn)題，世紀(jì)佳緣股價(jià)的走低，早已不是一年兩年了。更重要的原因，可能是缺乏參照系。

不像百度有谷歌、新浪有雅虎，世紀(jì)佳緣在美國(guó)缺乏可以與之對(duì)標(biāo)的公司，所以投資者看不懂世紀(jì)佳緣的模式和前景，公司高層這樣解釋道。

作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)也是唯一一個(gè)上市的婚戀網(wǎng)站，以及其帶有的“中國(guó)特色”文化，世紀(jì)佳緣讓美國(guó)人捉摸不透，落得“孤家寡人”的悲慘下場(chǎng)。

無(wú)論如何，既然宣布收到了私有化要約，世紀(jì)佳緣就已然站在了風(fēng)口浪尖。雖然“當(dāng)事者”對(duì)于決策懸而未決，但卻十足地吊起了輿論的胃口。

然而私有化并不是一件容易的事情，需要花費(fèi)大量時(shí)間、資金。有評(píng)論指出，面對(duì)A股不穩(wěn)定、退市成本高的這種進(jìn)退維谷的局面，世紀(jì)佳緣目前的選擇較為妥當(dāng)，遲遲不就私有化要約給出報(bào)告，可以坐享私有化要約帶來(lái)的股票上漲紅利。但短期的股價(jià)上漲并不能改變其被低估的風(fēng)險(xiǎn)，截至6月26日7.4美元的開(kāi)盤(pán)價(jià)，也遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)11美元。

無(wú)論如何，世紀(jì)佳緣股價(jià)在美國(guó)長(zhǎng)期低迷的狀態(tài)是時(shí)候需要解決了，有分析認(rèn)為董事會(huì)遲遲未能就私有化要約給出明確回復(fù)只是權(quán)宜之計(jì)，而無(wú)論退市與否，以及退市之后是選擇回歸A股還是私有化經(jīng)營(yíng)，留給大家的也只是“靜候”二字。

就如吳琳光在公司內(nèi)部信中所說(shuō)的那樣：“可以確定的是，不管要約是否被執(zhí)行，這一資本層面的工作，對(duì)佳緣的經(jīng)營(yíng)只會(huì)有正向的影響。無(wú)論是否私有化，新股東的加入對(duì)公司的發(fā)展都將會(huì)起到助力的作用。”

人人網(wǎng)丟掉了社交，還剩下什么

在社交2.0時(shí)代剛剛興起時(shí)，人人網(wǎng)因?yàn)?ldquo;社交”而被用戶(hù)追捧。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，這一核心屬性在盲目追求外延業(yè)務(wù)的策略下變得單薄，這也被業(yè)內(nèi)推斷為人人網(wǎng)衰退的重要內(nèi)因。

新金融記者王琳

錯(cuò)位的屬性

無(wú)論今天的人人網(wǎng)是何樣貌，不可否認(rèn)，其在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)圈留下的痕跡是深刻的。

因?yàn)樵诓簧偃说挠洃浿惺沁@樣的：每天打開(kāi)電腦，像掛QQ一樣打開(kāi)人人桌面客戶(hù)端；不管是旅游還是寫(xiě)真照片，第一時(shí)間傳到人人；羨慕那些買(mǎi)了人人豆裝飾得炫酷的主頁(yè)……

這些曾經(jīng)的活躍用戶(hù)伴隨人人網(wǎng)帶著“中國(guó)Facebook”的光環(huán)踏上紐交所舞臺(tái)，市值也一路攀升到70億美元。

如今的人人網(wǎng)市值掉落到14億美元，陳一舟曾經(jīng)“不會(huì)私有化”的表態(tài)也不再算數(shù)。就在不久前，人人公司收到公司董事長(zhǎng)兼CEO陳一舟和COO劉建的私有化要約，根據(jù)提議，兩人將以每股4.20美元的價(jià)格收購(gòu)其尚未持有的人人公司全部發(fā)行股。

互聯(lián)網(wǎng)分析人士劉源對(duì)新金融記者說(shuō)：“今年年初人人網(wǎng)下線(xiàn)站內(nèi)信功能，被許多人誤讀為人人網(wǎng)謝幕。側(cè)面上也代表了用戶(hù)對(duì)人人網(wǎng)目前情況的認(rèn)知。近三到四年人人網(wǎng)產(chǎn)品擴(kuò)充散亂，最核心的社交屬性已經(jīng)嚴(yán)重缺失。”

團(tuán)購(gòu)催生了糯米網(wǎng)、手游催生了人人游戲、Linkin催生了經(jīng)緯網(wǎng)、微信催生了人人私信、唱吧催生了人人K歌……在外延產(chǎn)品上，人人網(wǎng)一直在跟進(jìn)和模仿，社交方面卻愈加單薄。

“無(wú)疑，人人公司生于一個(gè)機(jī)會(huì)過(guò)多的時(shí)代，而創(chuàng)始人的投機(jī)思維雖然看似在幫助人人網(wǎng)轉(zhuǎn)型，減輕公司風(fēng)險(xiǎn)，但前面提到，實(shí)際上卻導(dǎo)致主線(xiàn)社交戰(zhàn)略模糊，進(jìn)一步加速了人人的墜落，而惠普創(chuàng)始人戴維帕卡德曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：比起機(jī)會(huì)的匱乏，偉大的公司更可能死于機(jī)會(huì)過(guò)多而導(dǎo)致的消化不良。”TMT資深評(píng)論人王新喜表示。

和Facebook的距離

在人人網(wǎng)一步步走向沒(méi)落的階段，許多人將錯(cuò)歸咎在陳一舟身上，這一點(diǎn)在現(xiàn)在看來(lái)無(wú)可厚非，但事實(shí)上陳一舟在從王興手中接過(guò)人人網(wǎng)后，走過(guò)最正確的一步棋——將校內(nèi)網(wǎng)更名為人人網(wǎng)。

在2009年，“社交網(wǎng)站”在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)界還是一個(gè)迅速發(fā)展的新興概念時(shí)，這個(gè)變化是具有重要意義的。它意味著從校園社交到Facebook的轉(zhuǎn)變。

這種變化帶來(lái)的紅利持續(xù)了一段時(shí)間，根據(jù)人人網(wǎng)在百度指數(shù)上的顯示，其2011年到2012年時(shí)間到達(dá)了發(fā)展的峰值，此后開(kāi)始難以遏制地穩(wěn)步下跌。

“人人網(wǎng)的峰值時(shí)期與微信的推廣時(shí)期基本吻合，這一定程度上構(gòu)成了其之后下跌的原因，但并非內(nèi)因。事實(shí)上，Facebook的發(fā)展也是和Twitter以及后來(lái)的instagram并行的。”劉源說(shuō)。

盡管在社交形式上，人人網(wǎng)和Facebook有著極高的相似性，但在整體策略上卻大相徑庭。

Facebook有過(guò)多項(xiàng)新產(chǎn)品研發(fā)和收購(gòu)，但最終所有環(huán)外的產(chǎn)品都是為核心產(chǎn)品Facebook服務(wù)的，但人人網(wǎng)不同，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是輻射狀的，許多相對(duì)獨(dú)立的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品被開(kāi)發(fā)出來(lái)。

這是陳一舟最為外界所詬病的失誤，企圖構(gòu)建一個(gè)大而全的體系，最后卻讓社交的根本遺失殆盡。從人人小站到經(jīng)緯網(wǎng)、到人人游戲，再到糯米網(wǎng)等，除了被百度收購(gòu)的糯米網(wǎng)，這些產(chǎn)品幾乎都不溫不火。

而回想上市時(shí)，人人公司把自己打造成“Facebook+linkedIn+Zynga+Groupon”的綜合體，這便不是一個(gè)好兆頭。

社交屬性的流失透過(guò)人人網(wǎng)的用戶(hù)就可以看出，其中用戶(hù)依然以學(xué)生為主，而許多曾經(jīng)的學(xué)生在畢業(yè)后也很少再來(lái)使用了。

與此同時(shí)，對(duì)比股價(jià)，Facebook在6月26日（美東時(shí)間）收盤(pán)時(shí)是88.01美元，人人網(wǎng)所在的人人公司只有3.85美元。

轉(zhuǎn)舵金融領(lǐng)域

面對(duì)這種局勢(shì)，人人網(wǎng)在此前就作出了一定調(diào)整，根據(jù)其財(cái)報(bào)，2015年第一季度，人人網(wǎng)的游戲業(yè)務(wù)收入、在線(xiàn)廣告業(yè)務(wù)收入方面依然在持續(xù)下降，但互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)卻同期增長(zhǎng)了35%。

陳一舟本人也表示：“將以往用于團(tuán)購(gòu)、在線(xiàn)視頻和游戲發(fā)展等業(yè)務(wù)的資源轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)金融這類(lèi)新興領(lǐng)域。”針對(duì)相關(guān)行業(yè)的投資也在持續(xù)進(jìn)行中。

今年1月，其花費(fèi)1500萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)了Credit Shop Inc信貸消費(fèi)公司25%的股權(quán)、4000萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)注冊(cè)股票經(jīng)紀(jì)商motif10%的股權(quán)；2月參與了網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)sofi的融資，并花7000多萬(wàn)美元持有該公司24.64%的股權(quán)；3月花費(fèi)6584萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)LendingHome房貸P2P公司14.72%的股權(quán)。就在宣布私有化意向之后，人人網(wǎng)也傳出要千萬(wàn)美元投資互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)企業(yè)票據(jù)寶的消息。

“對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的前景我們持樂(lè)觀態(tài)度，人人公司將利用其社交網(wǎng)絡(luò)在大學(xué)生和年輕畢業(yè)生方面的優(yōu)勢(shì)，在未來(lái)進(jìn)入更多可盈利的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。”陳一舟這樣表示。

在社交頹勢(shì)漸漸顯露之時(shí)，人人網(wǎng)推出了大學(xué)生分期服務(wù)——人人分期，之后在此基礎(chǔ)上，又推出了輻射面更廣的金融服務(wù)人人理財(cái)。

陳一舟長(zhǎng)期以來(lái)都被指依靠投資炒股來(lái)補(bǔ)貼人人網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)，特別是在藝龍和唯品會(huì)兩家公司的投資上，而2014年，人人公司又領(lǐng)投了雪球網(wǎng)，都顯示出其在金融資本層面的計(jì)劃。

業(yè)內(nèi)看來(lái)，這種轉(zhuǎn)型和人人網(wǎng)即將退市的打算不無(wú)關(guān)系。

“不過(guò)對(duì)于人人公司來(lái)說(shuō)，目前面臨持續(xù)頹靡的狀態(tài)，當(dāng)然什么都是值得去嘗試的，因?yàn)樽隽思幢闶】偙瓤粗掷m(xù)下墜要好。”王新喜如是總結(jié)。

如家“回家”的現(xiàn)實(shí)與瓶頸

如家像家，是如家酒店集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：如家）多年來(lái)的夙愿，可如今，它也想“回家”了。同時(shí)，其官方認(rèn)為，“在當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)商業(yè)環(huán)境下，這應(yīng)該是如家酒店集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的良好契機(jī)。”

新金融記者淮純菊

昔日輝煌

所謂如家“回家”，只不過(guò)是個(gè)比喻。

實(shí)際上是說(shuō)，中國(guó)酒店業(yè)海外上市第一股的如家，近日表示，收到了初步非約束性的“私有化”提議。

雖然目前還只處在提議階段，但就如家官方的反應(yīng)來(lái)看，其私有化的決心不亞于當(dāng)年謀求上市的必勝之心。

只是，這一進(jìn)一退之間，境遇已截然不同。

“一鳴驚人。”2006年10月末，如家在美國(guó)上市的消息傳到國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)的媒體曾這樣形容。

“就國(guó)內(nèi)而言，對(duì)金融界、酒店投資人，甚至到酒店職業(yè)經(jīng)理人層面，都產(chǎn)生了很大影響。”在酒店行業(yè)浸淫多年，如今在酒店產(chǎn)權(quán)網(wǎng)就職的一名酒店人對(duì)新金融觀察記者說(shuō)。

“簡(jiǎn)單說(shuō)，如家的成功上市，讓那些還處在徘徊、猶豫期的經(jīng)濟(jì)型酒店經(jīng)營(yíng)者看到了方向，也替一些中小型經(jīng)濟(jì)型酒店公司實(shí)現(xiàn)了夢(mèng)想。”他回憶稱(chēng)。

那時(shí)的他，是一名高星級(jí)酒店的職業(yè)經(jīng)理人，平日與經(jīng)濟(jì)型酒店圈子接觸并不多。在這樣的“背景”下，他還是接到了很多朋友的咨詢(xún)電話(huà)。“一時(shí)間，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)型酒店的熱情高漲，都在問(wèn)哪里有適合的物業(yè)（樓），甚至瘋狂到了不管價(jià)格，‘只要有就行’的地步。就像打了雞血一樣，很像三個(gè)月前的中國(guó)股市。就連平日在高星級(jí)酒店擔(dān)任部門(mén)經(jīng)理的同事，也很樂(lè)意去經(jīng)濟(jì)型酒店做一名店長(zhǎng)……”

“首先是消費(fèi)型企業(yè)品牌進(jìn)入到一個(gè)品牌運(yùn)營(yíng)時(shí)期，當(dāng)時(shí)股票的瘋漲也證明了消費(fèi)者對(duì)于此類(lèi)企業(yè)的青睞與關(guān)注。其次是資本市場(chǎng)的注入，讓如家進(jìn)入到一個(gè)快速擴(kuò)張期，讓同行看到了上市后的美好藍(lán)圖。如家上市后，成功超越了當(dāng)時(shí)的錦江之星老牌連鎖，大大刺激了其他同行。”洛桑機(jī)構(gòu)首席顧問(wèn)夏子帆對(duì)新金融觀察記者說(shuō)。

前述酒店人表示，當(dāng)時(shí)甚至出現(xiàn)了一種聲音：經(jīng)濟(jì)型酒店是行業(yè)的最后一塊蛋糕，馬上要把三星級(jí)酒店干掉了?？砂四赀^(guò)去了，酒店業(yè)的蛋糕，依然還有很多。

相對(duì)于外人的興奮，如家員工的心境算得上平靜，“期待又激動(dòng)”，一如家員工如此形容當(dāng)年的心情。

索性，這種平靜已然保持到了現(xiàn)在。

對(duì)公司的私有化邀約，“支持家人的決定。”前述如家員工對(duì)新金融觀察記者表示。

現(xiàn)實(shí)瓶頸

一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，曾經(jīng)輝煌一時(shí)的如家，遠(yuǎn)赴美國(guó)，也只是為了解決企業(yè)快速發(fā)展所需的資金。

如家成立于2002年，2006年完成上市，四年的時(shí)間里，其一直采用租賃經(jīng)營(yíng)和特許經(jīng)營(yíng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)如家的規(guī)?；?。曾有同行認(rèn)為，2007年前后的經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店企業(yè)，主要的任務(wù)就是擴(kuò)張，但這對(duì)實(shí)力并不雄厚的如家而言卻并不輕松。

為了從資本市場(chǎng)拿到錢(qián)，上市前的如家不惜犧牲利潤(rùn)以獲取規(guī)模。遺憾的是，成功上市并成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的如家，并沒(méi)能一直保持其“優(yōu)勢(shì)”。

“近幾年，如家一直在吃老本。”前述酒店人稱(chēng)，這是同行們達(dá)成的共識(shí)。他還強(qiáng)調(diào)，早先，投資一家經(jīng)濟(jì)型酒店，三年回本屬正常，如今，三年回本是奢侈，時(shí)代變了。

梳理近幾年如家酒店的發(fā)展?fàn)顩r，夏子帆認(rèn)為，“如家，有所得，也有所失。”

“當(dāng)初如家收購(gòu)莫泰，在行業(yè)中影響很大，但是莫泰帶來(lái)的并不像預(yù)期的那般美好，反而成了一個(gè)包袱，這可能是如家始料未及的。對(duì)比鉑濤（前身是7天連鎖酒店）和華?。ㄇ吧硎菨h庭酒店集團(tuán)），個(gè)人認(rèn)為三家各有優(yōu)勢(shì)，鉑濤保持著年輕激進(jìn)的狀態(tài)，華住是穩(wěn)健型。而如家的擴(kuò)張一直不錯(cuò)。”夏子帆表示。

在她看來(lái)，現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)型酒店已經(jīng)進(jìn)入了瓶頸期，收益大打折扣，甚至是虧損。管理上也出現(xiàn)了混亂，為了品牌的加盟，忽視了品牌的管理，導(dǎo)致各個(gè)分店服務(wù)良莠不一。

如家2015年第一季度財(cái)報(bào)顯示，該財(cái)季內(nèi)如家酒店入住率為79.3%，每間可供租出客房產(chǎn)生的平均實(shí)際營(yíng)業(yè)收入為120元，同比下降5.5%。

對(duì)于這種市場(chǎng)表現(xiàn)，其首席執(zhí)行官孫堅(jiān)也曾坦言，2015年第一季度是如家經(jīng)歷過(guò)的最困難的時(shí)期。

“為了獲取更多的利潤(rùn)，幾大經(jīng)濟(jì)型酒店集團(tuán)紛紛將目光投向了中端酒店，在‘去經(jīng)濟(jì)化’。只是，如家并沒(méi)能抓住精品酒店的先機(jī)。”前述酒店人表示。

“經(jīng)濟(jì)型酒店往中端發(fā)展是一種必然選擇，也是無(wú)奈的選擇。”夏子帆分析認(rèn)為，只有中端品牌是唯一的出路，除非另起爐灶，敢于從頭再來(lái)，塑造一個(gè)全新模式。

顯然，如家已經(jīng)意識(shí)到了目前所面臨的瓶頸，針對(duì)此次私有化提議，如家方面回復(fù)稱(chēng)，在當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)商業(yè)環(huán)境下，這應(yīng)該是如家酒店集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的良好契機(jī)。

“不管上市還是退市，只要符合市場(chǎng)規(guī)則，都是一件好事。再說(shuō)，如家退市后，盤(pán)子還是那么大，沒(méi)什么影響，相反可以放開(kāi)手腳全力進(jìn)軍中端市場(chǎng)。”夏子帆說(shuō)。

晶澳回歸背后的融資渴望

從美國(guó)返鄉(xiāng)的，不僅是那些帶著互聯(lián)網(wǎng)光環(huán)的新興公司，能源巨頭們同樣在思考著回歸的可能。在美國(guó)市場(chǎng)上曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的光伏行業(yè)，在經(jīng)歷了多年被“看扁”的郁郁后，選擇用腳投票不難理解。

新金融記者郗岳

私有化漸近

河北企業(yè)晶澳太陽(yáng)能欲結(jié)束8年美國(guó)納斯達(dá)克崢嶸歲月，開(kāi)啟私有化進(jìn)程，伴隨著光伏組件制造行業(yè)向下游電站業(yè)務(wù)的延伸趨勢(shì)，光伏公司融資需求愈發(fā)強(qiáng)烈，“撤離美股回歸A股”暗涌顯現(xiàn)。

上市是為了融資，而選擇退市或許是為了更好地融資。

晶澳太陽(yáng)能控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晶澳”）將融資需求托付于美國(guó)納斯達(dá)克股市至今已經(jīng)有8年時(shí)光，不過(guò)現(xiàn)在，它選擇撤離。

晶澳發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到公司主席兼CEO靳保芳提出的私有化收購(gòu)要約，希望收購(gòu)其尚不擁有的公司股票，根據(jù)這份要約，靳保芳本人及其控制的英屬維珍群島公司晶龍集團(tuán)公司，將以每股9.69美元的出價(jià)收購(gòu)其余股份，斥資額約在4.14億美元。

如果順利，晶澳將從美股退市，成為光伏行業(yè)內(nèi)第一只成功選擇私有化的中概股，雖然至今晶澳尚未對(duì)外公布公司退市后的具體規(guī)劃，但業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，其有望殺入A股，實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

10年之前，53歲的靳保芳率領(lǐng)晶澳殺入光伏制造行業(yè)，信心滿(mǎn)滿(mǎn)，并火速開(kāi)啟海外上市計(jì)劃，公司成長(zhǎng)不滿(mǎn)兩年就成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克。

關(guān)于公司上市，掌門(mén)人靳保芳曾說(shuō)，作為企業(yè)，融資渠道有很多，最好的融資渠道是上市。因?yàn)樯鲜胁还馐侨谫Y的重要渠道，更重要的是通過(guò)上市，可以成為一個(gè)公眾公司，成為大家關(guān)注的公司，能把企業(yè)做得更規(guī)范。

光伏是技術(shù)與資本密集型行業(yè)，需要企業(yè)擁有雄厚的資本及可持續(xù)的融資能力。8年美股市場(chǎng)融資經(jīng)歷，讓晶澳在太陽(yáng)能電池和組件領(lǐng)域迅速做強(qiáng)做大，成功進(jìn)階行業(yè)第一梯隊(duì)，但是當(dāng)公司繼續(xù)向下游光伏電站進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展之時(shí)，美股漸漸不能滿(mǎn)足晶澳對(duì)資金的渴求，此時(shí)公司選擇退市，也許是英明決斷。

融資迫切

光伏行業(yè)本是資金密集型產(chǎn)業(yè)，公司如果面臨轉(zhuǎn)型壓力，就會(huì)有更大的資金缺口。

創(chuàng)業(yè)之初，晶澳的主業(yè)是太陽(yáng)能電池，但是在2011年到2012年間，全球光伏市場(chǎng)和行業(yè)格局悄然生變，遭受“內(nèi)憂(yōu)外患”重創(chuàng)，行業(yè)發(fā)展陷入僵局，晶澳在行業(yè)整合期內(nèi)提出從電池制造向下游光伏組件擴(kuò)容。

戰(zhàn)略調(diào)整之后，晶澳在組件上的出貨量從2010年的217兆瓦，逐步提升至2012年的1000兆瓦，而2013年的產(chǎn)能更是高達(dá)1800兆瓦。截至2012年，組件出貨量大大趕超了電池出貨量。

當(dāng)晶澳成功向下游組件生產(chǎn)延伸之時(shí)，一些光伏制造公司已經(jīng)在更下游的電站開(kāi)發(fā)領(lǐng)域積極拓展。對(duì)此，晶澳總裁謝健表示：“我們的主業(yè)是電池，一下子進(jìn)入電站行業(yè)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條拉得太長(zhǎng)了。電池行業(yè)的資金流動(dòng)速度本來(lái)就較快，如果先選擇去做電站運(yùn)營(yíng)，其必然是大額投入加上長(zhǎng)期的持續(xù)回報(bào)。一個(gè)小孩子，還沒(méi)有學(xué)會(huì)走路就去跑，危險(xiǎn)系數(shù)太大，因此我們當(dāng)時(shí)還是決定進(jìn)入組件領(lǐng)域。”

不過(guò)，光伏行業(yè)進(jìn)入到2014年之后，行業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)逐漸向下游傾斜，那些早年投入開(kāi)發(fā)光伏電站的公司已將電站項(xiàng)目出售，明顯提升了公司利潤(rùn)，此時(shí)晶澳才開(kāi)始宣布向電站進(jìn)軍。

2015年5月，晶澳牽手Soventix Chile SPA公司在智利建立合資企業(yè)，在當(dāng)?shù)毓餐_(kāi)發(fā)大型太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，開(kāi)發(fā)光伏電站，投入是巨大的，無(wú)論是流動(dòng)資金占用，還是各國(guó)的電站收益、我國(guó)西部限電政策等，都需要詳盡分析。

去年以來(lái)，受到國(guó)內(nèi)光伏政策的鼓勵(lì)、國(guó)家電網(wǎng)及其他相關(guān)部門(mén)的配合、光伏電價(jià)補(bǔ)貼到位等多重因素作用下，光伏電站開(kāi)發(fā)領(lǐng)域迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，不過(guò)晶澳最擔(dān)心的依然是融資問(wèn)題，晶澳副總裁曹博認(rèn)為，“光伏電站特別是分布式電站的挑戰(zhàn)還很多，比如融資渠道較為單一，大部分來(lái)自于銀行貸款，且缺乏完整的融資保障體制；電費(fèi)收入因中國(guó)誠(chéng)信機(jī)制不健全而會(huì)存在不確定性，再加之光伏電價(jià)補(bǔ)貼的發(fā)放不及時(shí)、智能電網(wǎng)并網(wǎng)輔助技術(shù)不成熟、屋頂資源有限等，也都會(huì)影響分布式電站的發(fā)展。”

美股市場(chǎng)或許已經(jīng)不能滿(mǎn)足晶澳的融資需求，而今年以來(lái)光伏上市公司頻遭海外金融機(jī)構(gòu)做空也令行業(yè)憂(yōu)心忡忡。反觀近期國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的漲勢(shì)，已和海外市場(chǎng)估值水平存在巨大差異，同一個(gè)行業(yè)、不同上市地點(diǎn)的公司的融資水平早已拉開(kāi)距離，晶澳在這個(gè)節(jié)點(diǎn)選擇私有化，背后的融資需求已然清晰。

當(dāng)年上市時(shí)他們都談了什么

哪里體現(xiàn)價(jià)格，創(chuàng)造財(cái)富，就去哪里，這是資本流動(dòng)的最本能反應(yīng)。無(wú)論是當(dāng)年風(fēng)風(fēng)火火去美國(guó)尋求上市，還是今日義無(wú)反顧私有化回歸中國(guó)，當(dāng)事人才有最大的發(fā)言權(quán)。

如家連鎖酒店

■ 美國(guó)上市時(shí)間：2006年10月26日

■ 創(chuàng)始人沈南鵬：當(dāng)時(shí)辭職去創(chuàng)業(yè)，也就是想著如果做不成的話(huà)，就接著做投資銀行。如家的表現(xiàn)超過(guò)了預(yù)期，對(duì)這樣的成績(jī)是非常滿(mǎn)意。傳統(tǒng)的酒店行業(yè)， 投資商在開(kāi)始的時(shí)候并不是很看好，這一切都要求你有不屈不撓的決心才能堅(jiān)持。

■ 私有化：如家酒店集團(tuán)收到初步非約束性“私有化”提議。 如家酒店集團(tuán)首席執(zhí)行官孫堅(jiān)表示，“這顯示出如家創(chuàng)始股東和大股東對(duì)中國(guó)市場(chǎng)、民族品牌的信心、期待和共識(shí)。在當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)商業(yè)環(huán)境下，這應(yīng)該是如家酒店集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的良好契機(jī)。”

奇虎360

■ 美國(guó)上市時(shí)間：2011年3月30日

■ 創(chuàng)始人周鴻祎：360上市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有成功，這只是一個(gè)好的開(kāi)始，360有很多潛力但還沒(méi)有變成實(shí)力，還有很多工作要做。“自己并不關(guān)心奇虎360的股價(jià)，上市只是剛剛起步，未來(lái)5-10年仍要努力工作。市場(chǎng)決定奇虎360的股價(jià)，市場(chǎng)決定怎樣，奇虎360就接受它。”

■ 私有化：360目前80億美元的市值，并未充分體現(xiàn)360的公司價(jià)值。董事會(huì)收到創(chuàng)始人周鴻祎的一份不具約束力的提案，該提案宣布奇虎360將與中信證券、華興資本、紅杉資本3家機(jī)構(gòu)一起聯(lián)合收購(gòu)其所有流通在外的股份。

晶澳太陽(yáng)能

■ 美國(guó)上市時(shí)間：2007年2月7日

■ 創(chuàng)始人靳保芳：作為企業(yè)，融資渠道很多，最好的融資渠道是上市，因?yàn)樯鲜胁还馐侨谫Y的重要渠道，更重要的是通過(guò)上市，可以成為一個(gè)公眾公司，成為大家關(guān)注的公司，能把企業(yè)做得更規(guī)范。

■ 私有化：晶澳宣布收到公司主席兼CEO靳保芳提出的私有化收購(gòu)要約，希望收購(gòu)其尚不擁有的公司股票。

人人網(wǎng)

■ 美國(guó)上市時(shí)間：2011年5月4日

■ 創(chuàng)始人陳一舟：公司如果是一本書(shū)，前言算是寫(xiě)完了。人人網(wǎng)是艘航空母艦，其他業(yè)務(wù)，比如糯米、人人游戲都是依托這艘航母起飛的，在人人這個(gè)統(tǒng)一平臺(tái)上，還可以充分利用各項(xiàng)業(yè)務(wù)間聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，推出新業(yè)務(wù)。

■ 私有化：公司CEO陳一舟、COO劉健提出非約束性私有化提議。以每美國(guó)存托股票（ADS）4.20美元或以每普通股1.40美元的現(xiàn)金收購(gòu)陳一舟及劉健尚未持有的人人公司全部發(fā)行股，將人人公司私有化。

世紀(jì)佳緣

美國(guó)上市時(shí)間：2011年5月11日

創(chuàng)始人龔海燕：國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)沒(méi)人來(lái)找我，和我說(shuō)上市的事兒，我也不知道在國(guó)內(nèi)上市要去找誰(shuí)。很多人并不看好平凡的我，我沒(méi)有讓他們感覺(jué)到能夠做成大事的范兒。我們還需要時(shí)間去給大家證明世紀(jì)佳緣所做的事是有意義的，因?yàn)橹灰銥橛脩?hù)創(chuàng)造了價(jià)值，未來(lái)用戶(hù)也會(huì)為網(wǎng)站創(chuàng)造價(jià)值。

私有化：現(xiàn)任CEO吳琳光表示：“不管要約是否被執(zhí)行，這一資本層面的工作，對(duì)佳緣的經(jīng)營(yíng)只會(huì)有正向的影響。”

陌陌

美國(guó)上市時(shí)間：2014年12月11日

創(chuàng)始人唐巖：感覺(jué)非常好，比所能想象到的，夢(mèng)里想到的1000次還要好。創(chuàng)業(yè)是一件很艱苦的事情，保持一個(gè)好心態(tài)很重要。上市對(duì)一家公司是利大于弊的。未來(lái)會(huì)在滿(mǎn)足上市公司指標(biāo)要求的基礎(chǔ)之上，繼續(xù)保持發(fā)展。

私有化：陌陌的聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官唐巖以及經(jīng)緯中國(guó)、紅杉、華泰瑞聯(lián)基金提出非約束性私有化，目前，陌陌董事會(huì)還未就這一私有化要約做出決定，也不確定是否會(huì)完成此次或其他交易。