新聞配圖(圖片來(lái)源：東方IC)

【高盛觀點(diǎn)】

高盛分析師：中國(guó)股市一年內(nèi)將回到5000點(diǎn)

高盛一周兩度發(fā)文：中國(guó)股市沒有泡沫 預(yù)期將上漲27%

【誰(shuí)在做空】

外媒：A股暴跌不是高盛在做空 這回它不過(guò)是跑龍?zhí)椎?/a>

外媒：有人密謀打壓中國(guó)股市？ 怎么區(qū)分誰(shuí)是惡意做空

【早前報(bào)道】

高盛總部緊急發(fā)布應(yīng)對(duì)三大市場(chǎng)崩盤策略 A股在列

中國(guó)股市暴跌已經(jīng)成為對(duì)全球投資者的一次試探，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)黯淡的先兆，還是可能很快會(huì)被遺忘的短期事件？

目前為止，中國(guó)以外地區(qū)的投資者雖然很謹(jǐn)慎，但并沒有陷入恐慌。

在救市的努力下，中國(guó)股市周四創(chuàng)下六年來(lái)最大單日漲幅。

花旗集團(tuán)(Citigroup)策略師彭墾和Steven Wieting在發(fā)給該行私人銀行業(yè)務(wù)客戶的報(bào)告中指出，過(guò)去三周，中國(guó)股市市值蒸發(fā)了3.3萬(wàn)億美元，相當(dāng)于希臘國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的14倍。

中國(guó)股市從去年7月至今年6月中旬漲幅高達(dá)150%，官方媒體更大力看好股市前景。“現(xiàn)在正是對(duì)中國(guó)的考驗(yàn)時(shí)刻”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍指出：“當(dāng)有超過(guò)8000萬(wàn)名散戶的財(cái)富在一夕間蒸發(fā)，將對(duì)國(guó)家造成難以想像的損失。”

此外，股市泡沫破滅讓當(dāng)前已負(fù)債累累的房地產(chǎn)開發(fā)商、企業(yè)和地方政府的援助問(wèn)題更加復(fù)雜化。自1980年至2012年以來(lái)，大舉擴(kuò)張信用和大力開發(fā)基礎(chǔ)建設(shè)和樓市，讓經(jīng)濟(jì)每年能維持10%的高成長(zhǎng)率。

迄今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已放緩至7%，并背負(fù)大量債務(wù)。根據(jù)麥肯錫統(tǒng)計(jì)，截至2014年中期，包括政府、企業(yè)與家庭的借貸總額就高達(dá)28萬(wàn)億美元，相當(dāng)于該國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的282%。

起初，中國(guó)政府希望推升股市以擺脫國(guó)內(nèi)對(duì)銀行貸款的依賴，并發(fā)展多元化的金融部門和充滿活力的股、債市以推動(dòng)成長(zhǎng)。此外，目前中國(guó)除了存款基準(zhǔn)利率外的多數(shù)利率，皆由市場(chǎng)力量所決定，向利率市場(chǎng)化邁開大步。

麥肯納學(xué)院政府學(xué)教授裴敏欣認(rèn)為，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)放緩的情況下鼓勵(lì)民眾投入股市，讓那些負(fù)債累累企業(yè)得以進(jìn)行股權(quán)融資，無(wú)疑是提供一線生機(jī)。彭博社資料統(tǒng)計(jì)，今年企業(yè)首次或二次公開發(fā)行股票已募得720億美元。

至今這波由政府所主導(dǎo)的救市行動(dòng)主要為拉抬大型國(guó)有企業(yè)，如中石油、招商銀行、南方航空等。但市場(chǎng)賣壓依舊沉重，尤其是小型股仍舊面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。代表中小型股的“中證500指數(shù)”至6月12日以來(lái)已下挫超過(guò)40%。

當(dāng)前中國(guó)官方媒體對(duì)于股市的言論仍持續(xù)樂觀，鼓勵(lì)民眾繼續(xù)購(gòu)買股票，人民日?qǐng)?bào)的近期社論更指出，雨后總會(huì)出現(xiàn)彩虹。

這樣的立場(chǎng)有一間西方投資銀行贊同。高盛集團(tuán)首席中國(guó)策略師KingerLau指出，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)滬深300指數(shù)將反彈27%。并強(qiáng)調(diào)中國(guó)還有許多工具可以用來(lái)支持市場(chǎng)，因此對(duì)接下來(lái)中國(guó)股市仍持正面態(tài)度。

5項(xiàng)理由讓投資者吃下定心丸

CNNMoney報(bào)道指出，盡管中國(guó)股市面臨的嚴(yán)峻，卻仍有一些事實(shí)能讓投資人稍歇喘息。

1.對(duì)國(guó)外投資者來(lái)說(shuō)，目前尚不需太過(guò)憂慮。根據(jù)Capital Economics的數(shù)據(jù)指出，外國(guó)投資者僅占中國(guó)股市1.5%；雖然這數(shù)字正在成長(zhǎng)中，但也是維持漸進(jìn)緩增的力道。

2.即便A股重跌至此，依舊較年初時(shí)來(lái)得高，這是因?yàn)樵诮诒┑霈F(xiàn)之前，股市維持一段相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的牛市。自年初以來(lái)，上證綜指仍保有約10%的漲幅，深證綜指的年線也還有33%的漲幅。

3.對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，投資股市僅占資產(chǎn)配置相對(duì)少的部分；相對(duì)地，絕大多數(shù)人都將儲(chǔ)蓄與房產(chǎn)視為主要理財(cái)投資方式。根據(jù)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究指出，股票占中國(guó)家庭資產(chǎn)的比例約在15%至20%間；就這點(diǎn)而言，民眾消費(fèi)水準(zhǔn)應(yīng)不至于受到太大影響。

匯豐(HSBC)亞洲經(jīng)濟(jì)研究部共同主任Frederic Neumann對(duì)此表示，“這波股災(zāi)確實(shí)會(huì)造成一些傷害，但中國(guó)股市無(wú)論規(guī)?；蚴侵匾?，都還比不上美國(guó)股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響性。”Neumann另指出，“并不是每個(gè)中國(guó)人都在炒股。”

4.絕大多數(shù)中國(guó)企業(yè)的融資管道依舊暢通，尚能維系整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。瑞銀(UBS)的分析師對(duì)此指出，這波股災(zāi)造成的沖擊，不應(yīng)過(guò)度放大到國(guó)內(nèi)融資運(yùn)作，系因股票僅占扮演實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資相對(duì)小的角色。

5.當(dāng)前籠罩在中國(guó)股市的風(fēng)暴，并非“雷曼時(shí)刻”(Lehmanmoment)。銀行部門依舊維持良好運(yùn)作，也沒有跡象顯示中國(guó)人對(duì)整體經(jīng)濟(jì)喪失信心。另外，中國(guó)還有許多政策工具能因應(yīng)此次危機(jī)。

Neumann表示，“要知道，所有大型銀行都在政府掌握之下。不僅能借由銀行貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微調(diào)，同時(shí)也掌握貨幣工具以及廣大的政府資源。中國(guó)另外，Neumann也指出，不應(yīng)低估中國(guó)掌握經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力。

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