【圖解中國股市】

四張圖看懂：中國股市的真正合理估值 該在哪抄底(圖)

外媒：中國股民欲翻盤必看的六張圖和三件事

三張圖透視：為何說中國股市在地球上獨(dú)一無二？

從“瘋牛”到“快熊”，中國股市上演的瘋狂一幕暫時(shí)告一段落。借此機(jī)會(huì)研究股市在中國經(jīng)濟(jì)中扮演著何種角色，也是頗具價(jià)值的事情。

即便過去一年經(jīng)歷了大幅上漲，中國股市相對(duì)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重仍無法企及美國或日本。

* 圖：美、中、日、德四國股市市值與GDP之比

理論上，這意味著中國比美國更容易走出股市動(dòng)蕩的陰影。

* 圖：中國股市市值蒸發(fā)及其資產(chǎn)對(duì)比

同樣帶給我們啟發(fā)的是對(duì)比股市與銀行信貸及債務(wù)規(guī)模，這表明中國經(jīng)濟(jì)仍然極大依賴銀行體系。

* 圖：中國股市、債市、信貸規(guī)模對(duì)比

今年融資活動(dòng)實(shí)際上仍集中在債市而非股市，中國政府推出的地方債務(wù)置換計(jì)劃提振了債市。

* 圖：中國債市、股市及信貸融資對(duì)比

上述圖表反映了決策者為何在股市上漲時(shí)展現(xiàn)出如此大的熱情：這都是為了實(shí)現(xiàn)讓市場發(fā)揮更大的“決定”作用的目標(biāo)。

“干預(yù)行動(dòng)表明，市場發(fā)揮決定性作用存在局限性，”彭博亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹表示。“市場可以主導(dǎo)上漲，反之就不行。”

可以肯定的是，從過去12個(gè)月的時(shí)間維度來看，中國股市仍然創(chuàng)造出不菲的價(jià)值。

* 圖：中國股市市值變化

下一步中國股市何去何從對(duì)中國的改革進(jìn)程至關(guān)重要。市場企穩(wěn)才能繼續(xù)推進(jìn)降杠桿與解決國企在銀行信貸獲取方面相對(duì)占優(yōu)的努力；若市場繼續(xù)大跌，就可能讓這些努力付諸東流，并可能危及資本賬戶開放在內(nèi)的改革進(jìn)程。

“通過股市、債市直接融資，對(duì)降低信貸成本、克服銀行體系的政治經(jīng)濟(jì)問題將資金引向高潛力企業(yè)至關(guān)重要，”歐樂鷹表示。