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為人民幣入SDR拼了！中國(guó)一個(gè)月內(nèi)接連推出七大措施

上周五據(jù)彭博消息，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)代表向中國(guó)發(fā)出了強(qiáng)烈的信號(hào)：人民幣可能很快就會(huì)納入該組織的儲(chǔ)備貨幣籃子，即特別提款權(quán)(SDR)。本文淺析了此舉的意義。

成功加入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子，將有利于習(xí)近平的經(jīng)濟(jì)改革；也意味著至少將會(huì)有1萬(wàn)億美元的全球外匯儲(chǔ)備可能轉(zhuǎn)換成人民幣資產(chǎn)。

什么是特別提款權(quán)？

隨著身為固定匯率機(jī)制的布雷頓森林體系瓦解，IMF在1969年創(chuàng)造了SDR，以提高全球流動(dòng)性。雖然SDR不是嚴(yán)格意義上的貨幣，但持有SDR的IMF成員國(guó)有權(quán)獲得該貨幣籃子中的任何一種貨幣（目前為美元、歐元、日元和英鎊），來(lái)滿(mǎn)足國(guó)際收支所需。因此，在需要時(shí)將SDR轉(zhuǎn)換成人民幣的能力至關(guān)重要。SDR的價(jià)值目前基于這四種貨幣的加權(quán)匯率。

SDR VS 歐元現(xiàn)匯

存在多少SDR？

截至9月份，IMF創(chuàng)造出了規(guī)模相當(dāng)于2800億美元的SDR并分配給IMF成員國(guó)，相比之下，全球儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模約為11.3萬(wàn)億美元。截至8月份，美國(guó)公布其持有相當(dāng)于500億美元左右的SDR。

為什么中國(guó)如此渴望加入？

在2009年的演講中，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，全球金融危機(jī)凸顯出依賴(lài)主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的全球貨幣體系的風(fēng)險(xiǎn)。雖然沒(méi)有提到人民幣三個(gè)字，但周小川稱(chēng)，SDR應(yīng)該承擔(dān)“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”作用，把籃子擴(kuò)大至納入所有主要經(jīng)濟(jì)體貨幣。

后來(lái)中國(guó)官員就更加直率了。在上個(gè)月與美國(guó)總統(tǒng)歐巴馬在白宮會(huì)晤之后，中國(guó)主席習(xí)近平感謝了美國(guó)對(duì)人民幣加入SDR的有條件支持。若人民幣被IMF接納，中國(guó)政府內(nèi)部的改革者就可以說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型正在結(jié)出成果。

為什么IMF可能予以批準(zhǔn)？

自IMF在2010年的上一次SDR評(píng)估中拒絕納入人民幣以來(lái)，人民幣在全球的使用量激增。根據(jù)環(huán)球銀行同業(yè)金融電信協(xié)會(huì)(Swift)，以某個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量，人民幣在8月份已經(jīng)超過(guò)了日元，成為第四常用的全球支付貨幣，市場(chǎng)份額2.79%。IMF會(huì)用多個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷某個(gè)貨幣是否“可自由使用”，這也是納入SDR貨幣籃子的基準(zhǔn)條件。

IMF工作人員在8月份的報(bào)告中稱(chēng)，人民幣在多個(gè)基準(zhǔn)指標(biāo)上落后于國(guó)際對(duì)手，比如在官方儲(chǔ)備中、債務(wù)持有和外匯交易中的使用。不過(guò)，工作人員也強(qiáng)調(diào)，該基金的24位執(zhí)董（最終決定者）需要自己作出判斷。

美國(guó)、德國(guó)和英國(guó)等許多主要經(jīng)濟(jì)體說(shuō)，如果滿(mǎn)足IMF的標(biāo)準(zhǔn)，他們?cè)敢庵С秩嗣駧疟患{入SDR。支持人民幣或能提振中國(guó)與英國(guó)等國(guó)家之間的關(guān)系——英國(guó)已尋求讓倫敦成為一個(gè)大型人民幣交易中心。

把人民幣納入SDR籃子也可以幫助IMF改善對(duì)中國(guó)的立場(chǎng)。根據(jù)2010年約定的改革計(jì)劃，中國(guó)和其他新興市場(chǎng)理應(yīng)在IMF獲得更大的話(huà)語(yǔ)權(quán)，但美國(guó)國(guó)會(huì)尚未批準(zhǔn)該計(jì)劃。

長(zhǎng)期而言人民幣資產(chǎn)將發(fā)生什么變化？

渣打銀行和安盛投資管理公司稱(chēng)，如果人民幣加入IMF的儲(chǔ)備貨幣籃子，至少會(huì)有1萬(wàn)億美元的全球外匯儲(chǔ)備將轉(zhuǎn)換為中國(guó)資產(chǎn)。

世界銀行下屬的國(guó)際金融公司(IFC)稱(chēng)，在未來(lái)五年里，外國(guó)公司在中國(guó)發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券，即熊貓債，可能會(huì)超過(guò)500億美元。

IFC副總裁兼司庫(kù)華敬東本月早些時(shí)候在利馬參加IMF和世界銀行年會(huì)期間接受采訪稱(chēng)，一旦人民幣加入SDR，央行外儲(chǔ)管理機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者自然就會(huì)希望囤積人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)；從戰(zhàn)略角度來(lái)講，歡迎所有類(lèi)型的發(fā)行人來(lái)到中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)中國(guó)十分重要。