未來唯一值得認(rèn)真思考的、像樣的利空,仍然是經(jīng)濟(jì)增速下滑預(yù)期。
四次加息之后,未來加息空間變得有限
-新快報(bào)記者 強(qiáng)燕
自昨日起,央行再度上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是去年10月以來的第四次加息,自那時以來,一年期存貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)累計(jì)上調(diào)了1個百分點(diǎn),調(diào)整后,一年期存款利率達(dá)到3.25%,一年期貸款利率達(dá)到6.31%。雖然與通脹水平相比,存款實(shí)際利率仍為負(fù)數(shù),但多位基金界人士預(yù)計(jì),考慮到調(diào)控的滯后效應(yīng)及利息負(fù)擔(dān)過重可能損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,未來繼續(xù)大舉加息的空間已經(jīng)不大,未來對市場有威脅的利空將是經(jīng)濟(jì)增速下滑過快。
加息或接近尾聲
對此次加息,大部分業(yè)內(nèi)人士都表示在預(yù)期之中,加息時間上略有超預(yù)期,暗示3月份通脹壓力很可能超越一、二月份。
而廣東斯達(dá)克投資公司總經(jīng)理黎仕禹認(rèn)為,雖然加息在預(yù)期之中,但時間上有所提前,顯示3月份的通脹數(shù)據(jù)會偏高,很可能超過5%。博時抗通脹增強(qiáng)回報(bào)基金擬任基金經(jīng)理章強(qiáng)也認(rèn)為,這次略感意外的加息動作從側(cè)面反映了當(dāng)前較大的通脹壓力。有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測,即將公布的三月CPI數(shù)據(jù)會達(dá)到5.2%-5.3%,這和此前月度的數(shù)據(jù)相比有明顯跳升,預(yù)計(jì)今年通脹的峰值可能接近6%,出現(xiàn)的時機(jī)在二、三季度之間。
由于已經(jīng)連續(xù)四次加息,雖然一年期存款的實(shí)際利率依然為負(fù),但多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,未來繼續(xù)上調(diào)利率的空間有限。諾安基金認(rèn)為,本次加息還是為了緩解通脹壓力,預(yù)計(jì)下半年通脹壓力逐漸緩和,因此未來加息空間越來越小。而華富基金則表示,最新PMI數(shù)據(jù)顯示需求和生產(chǎn)回升力度轉(zhuǎn)弱,價(jià)格環(huán)比上漲趨勢出現(xiàn)筑頂跡象。這也預(yù)示著,此次央行加息應(yīng)該接近尾聲,未來加息空間不大。
看好低估值大盤藍(lán)籌
隨著加息靴子落地,昨日滬深主板雙雙反彈,其中上證指數(shù)再次突破3000點(diǎn),但中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均收跌,其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤跌逾2%?;鸾缛耸糠治稣J(rèn)為,加息也好,提準(zhǔn)備金也好,其本身都在預(yù)期之中,因此對股市影響甚微。未來唯一值得認(rèn)真思考的、像樣的利空,仍然是經(jīng)濟(jì)增速下滑預(yù)期。“如果未來幾天股市出現(xiàn)了調(diào)整,也不是基于加息,而是基于對經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂。”
就緊縮舉措而言,黎仕禹認(rèn)為,盡管上半年的調(diào)控可能比較密集,市場繼續(xù)維持振蕩的概率較大,但是“我們依然對市場樂觀,繼續(xù)保持高倉位投資持有低價(jià)藍(lán)籌股!市場‘二八’行情風(fēng)格在此時將會進(jìn)一步明朗化”。
華富基金也表示,對市場整體還是保持偏樂觀的態(tài)度,看好投資引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)回升和相對應(yīng)周期股的良好表現(xiàn)。在市場風(fēng)格方面繼續(xù)看好低估值大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)。
具體到板塊來看,基金多繼續(xù)看好低估值大藍(lán)籌,因?yàn)槠溆鄬Ψ€(wěn)定,下跌空間非常有限,而中小板、創(chuàng)業(yè)板在過去一年來累積了較多獲利盤,調(diào)整壓力自然更大。另外,實(shí)業(yè)資本的減持也主要來自于估值偏高的中小板和創(chuàng)業(yè)板。
博時基金則特別看好大宗商品,“作為真實(shí)資產(chǎn)的大宗商品在通脹上行時往往跑贏股票,我們看好大宗商品市場,通過構(gòu)建一攬子與中國CPI相吻合資產(chǎn)的證券(如石油、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等大宗商品的ETF),不僅能分享這些大宗商品上漲帶來的平均收益,更有望為投資人戰(zhàn)勝日益嚴(yán)峻的通貨膨脹?!?/p>
投資點(diǎn)睛
再度加息下如何選基金?
點(diǎn)睛1
適當(dāng)配置大盤指數(shù)基金
在央行再度加息的情況下,投資者該如何選擇基金,特別是偏股型基金?好買基金研究中心發(fā)布的最新報(bào)告建議,可適當(dāng)配置大盤指數(shù)基金,同時一些債券型基金也值得關(guān)注。
報(bào)告認(rèn)為,對偏股型基金的選擇,可以從兩條思路來考慮。第一,基金的調(diào)倉換股仍將持續(xù),從2010年過度炒作、估值透支的品種中逐漸撤離,轉(zhuǎn)向有安全邊際的板塊和一些有實(shí)際業(yè)績支撐的成長股,這些仍將是未來一段時間的主旋律,在調(diào)倉過程中大部分偏股型基金的業(yè)績?nèi)杂锌赡苈浜笥谏献C指數(shù)或滬深300指數(shù),但部分前期已完成調(diào)倉換股,并且能尋找到優(yōu)秀成長股的“先知先覺”型基金仍將有一定的超額收益。
第二,市場格局從成長性概念的炒作轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼘挿旱闹黝}性概念的炒作,意味著以成長股和周期股進(jìn)行劃分的視角來觀察市場的熱點(diǎn)切換或?qū)⒅饾u失效,一個事件主題熱點(diǎn)帶動的往往既有“高成長”板塊,亦有“低估值”板塊,并且這種主題熱點(diǎn)的切換會較頻較快。
基于上述邏輯,在基金的選擇上,投資者可以適當(dāng)配置一些以大盤股為標(biāo)的的指數(shù)型基金,對于主動管理型基金,也可選擇配置大盤藍(lán)籌較多的基金,這些基金歷史上曾經(jīng)在大盤藍(lán)籌行情中取得較好的業(yè)績。相對而言,其中規(guī)模較小的、倉位較低的基金值得重點(diǎn)關(guān)注。
債券型基金方面,在通脹不進(jìn)一步惡化的情況下,未來大幅加息的可能性并不大,目前的債市收益率已經(jīng)進(jìn)入了可配置債基的范圍,因此投資者可逐步增加債券型基金的配置比例,適當(dāng)增大持有債基的久期,但在CPI仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)之前,不建議投資者大幅度配置債基。一些結(jié)構(gòu)型債基(國泰估值優(yōu)先、同慶A)的年化到期收益率已到6%,投資者也可適當(dāng)關(guān)注。
點(diǎn)睛2
把握大藍(lán)籌階段機(jī)會
由于對二季度的大藍(lán)籌行情都有較好預(yù)期,所以基金分析師們對二季度的基金投資建議多是配置大藍(lán)籌基金。不過,市場整體機(jī)會有限,對這一個階段性投資機(jī)會,不妨分批逢低建倉場內(nèi)基金。
海通證券分析師單開佳、倪韻指出,二季度是一個重要的時間窗口,海外局勢的發(fā)展、我國通脹和政策的變化都對市場走勢起到?jīng)Q定性作用,二季度市場可能以振蕩為主,整體機(jī)會不大,但是下半年A股市場可能會趨于樂觀。對于沒有介入或者想增加投資的投資者來說,二季度下跌的過程中會提供一個良好的建倉時機(jī),市場的底部可能在2700點(diǎn)附近,投資者可以在2800點(diǎn)及以下區(qū)域內(nèi)分步建倉股票型、混合型開放式基金。從基金的具體品種看,大盤風(fēng)格的基金可能在二季度會有較好的表現(xiàn)。當(dāng)然,大盤藍(lán)籌股的行情延續(xù)可能不會很長,因此投資者可以利用交易型基金捕捉大盤藍(lán)籌股的階段性行情。
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