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2011年03月21日 06:00
來源：證券日報

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25日起，大型金融機構存款準備金率將達到20%的歷史高位。據(jù)此，好買基金研究中心測算，按照銀行存量存款計算，此次上調將凍結資金3600億元左右。

對于此次上調，基金公司普遍認為政策指向仍然是通脹。

泰達宏利認為本次調整在市場預期之中，顯示央行對流動性的調控仍在持續(xù)。上調主要原因是銀行間市場資金極度充裕及3月通脹的再度反彈預期。央行選擇自由度更大的準備金工具，進一步鞏固前期調控成果。

而大成基金對此表示，“兩會”期間多名官員談到央行調控工具，對于包括存款準備金率在內的貨幣政策工具的使用，市場心理已存一定預期。

好買基金研究中心分析認為，此次上調存款準備金率，控通脹仍是題中之義；第二是對沖熱錢。經(jīng)過2008年金融危機之后，新興市場國家率先復蘇，發(fā)達國家緩慢。2009年后，主要發(fā)達國家為了刺激經(jīng)濟發(fā)展，同時在負債高企的背景下，實行量化寬松，熱錢的流動助推新興市場國家的通脹水平，這些國家紛紛采取緊縮政策以對抗熱錢。近期，印度央行再次加息。中國也數(shù)次加息和提高存款準備金率。

不過，在央票發(fā)行利率提升，發(fā)行量加大后不是加息而是提高存款準備金率，反映出央行在國外不確定性加強的情形之下采取相對溫和與中性的立場。

從對市場影響來看，各基金的看法不盡相同。

泰達宏利表示，本次調整對股市短期將產(chǎn)生心理層面形成一定沖擊，但可能不會造成流動性拐點出現(xiàn)，股市調整幅度將比較有限。

而大成基金則認為，央行再次上調存款準備金率對市場會有一定影響。因為雖有央票到期因素，但在信貸環(huán)比增速連續(xù)兩個月很低的背景下仍然繼續(xù)上調存款準備金率，負面影響越來越大，如果此政策方向延續(xù)，或會出現(xiàn)政策緊縮過度的局面。

好買基金研究中心認為，自3月7日以來，市場雖然下跌，但并沒有大的調整，提高存款準備金率后，利空有待消化，短期對市場影響不可小覷。加之市場仍存加息預期，愈趨嚴厲的調控政策和較緊的資金面是目前難以克服的環(huán)境因素，近期波動幅度仍將較大。