2011年06月15日 02:06
來源：證券日報 作者：閆立良

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央行年內(nèi)第六次提準(zhǔn)至21.5% 凍結(jié)資金3800億元

業(yè)界專家認(rèn)為，提準(zhǔn)雖對加息有替代作用，但加息的壓力不會減輕

在5月份CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露五個小時后，6月14日15時18分，央行即宣布從2011年6月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行年內(nèi)第6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是自2010年1月以來的第12次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。至此，大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位，中小金融機構(gòu)也將達(dá)到18%。

截至5月末，人民幣存款余額為76.73萬億元，據(jù)此測算，本次提準(zhǔn)將凍結(jié)資金大約3800億元。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍認(rèn)為，提準(zhǔn)在意料之中。因為6月到期央票數(shù)量很大，且物價仍在高位，央行為回收流動性繼續(xù)動用數(shù)量工具，但沒有采用預(yù)期中的加息，也表明在目前經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落的趨勢下，央行對加息的謹(jǐn)慎態(tài)度。

記者查證，6月到期央票和正回購數(shù)量高達(dá)6010億元，較5月的5490億元環(huán)比增加近一成。

廣發(fā)證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔永認(rèn)為，目前貿(mào)易順差保持高位，外部資金涌入壓力相對較大，在此情況下有必要繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率，以對沖新增外匯占款。他預(yù)計，未來提準(zhǔn)仍取決于外匯占款情況，如果每月外匯占款依然維持3000-4000億元，那么每月一次的頻率還將保持。

“數(shù)量調(diào)控要有度，我認(rèn)為(存款準(zhǔn)備金率)不能超過22%，商業(yè)銀行還需要一定的流動性。”國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪稍早時表示。

央行官網(wǎng)13日發(fā)布的其貨幣政策司官員的獲獎?wù)撐恼J(rèn)為，當(dāng)前我國實現(xiàn)準(zhǔn)備金稅最大化的最優(yōu)準(zhǔn)備金率為23%左右。

陳東琪稱，無限提高存款準(zhǔn)備金率，不僅會大幅度提高央行調(diào)控成本，也會不合理地限制商業(yè)銀行正常流動性，抑制經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，更會造成資金數(shù)量配置雙軌化和利率的雙軌化，嚴(yán)重降低資金使用效率。

在央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，幾乎所有的業(yè)界專家都認(rèn)為，這說明5月外匯占款數(shù)量仍然是居高難下，初步測算應(yīng)在4000億元左右。同時，在CPI高企和負(fù)利率加劇的情況下，加息的壓力絲毫不會減輕，因為加息才是治理通脹最有效的工具。他們普遍預(yù)計，再次加息的時點可能就在6月底或7月初。

但崔永預(yù)計，目前加息可能會被推后，且未來加息的概率肯定會越來越小。他的理由是，加息主要是應(yīng)對需求拉動型的通脹，而目前物價創(chuàng)新高是由供給造成的，在此情況下，利率政策一般不會對此回應(yīng)。

另外，從公開市場操作情況看，1年期央票持續(xù)維持地量，且已連續(xù)4周實現(xiàn)凈投放，似也表明央行希望保持利率穩(wěn)定。

中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，提準(zhǔn)對加息有替代作用，收緊流動性后市場利率就會攀升，預(yù)計未來還有加息的可能性。

陳東琪則建議，下一步應(yīng)該減少存款準(zhǔn)備金率工具的使用，適當(dāng)加大利率工具的使用，用提高利率的辦法控制貨幣需求最有效，也最公平。